兩會進程過半 部分基金減倉等待時機

　　3月，“兩會”如期而至，“兩會”行情也被不少投資者寄予厚望。在“兩會”之前，基金就已較大幅度加倉，提前進行了布局。不過統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在“兩會”進程過半之際，基金減倉的態(tài)勢十分明顯。分析人士認為，可能已有部分基金獲利了結(jié)。

　　基金看平3月行情

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1995年以來的17年，“兩會”期間A股行情表現(xiàn)為“12漲5跌”，上漲幾率超過70%，“兩會”結(jié)束后10天表現(xiàn)為“13漲4跌”，結(jié)束后20天則是“14漲3跌”。上述數(shù)據(jù)表明，3月市場上漲概率更大。

　　基金在“兩會”前也已開始提前介入。多家券商機構(gòu)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，自2月中下旬以來，偏股型基金加倉的動作十分明顯，倉位也進入歷史高位區(qū)域。

　　德圣基金研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，可比主動股票基金、偏股混合型基金和配置混合型基金加權(quán)平均倉位分別為79.46%、73.39%和66.34%。而到了3月1日，上述3類基金的加權(quán)平均倉位為83.74%、77.52%和70.93%，提高了近5個百分點。

　　海通證券(600837,股吧)提供的測算結(jié)果也表明，2月17日~3月1日期間，股混型基金股票倉位的簡單平均為82.59%，處于2006年以來的較高水平。

　　與此同時，上證指數(shù)在重歸2400點之后，上漲阻力也越發(fā)加重，難以逾越2500點。

　　基金對3月行情看平。“我們判斷，3月市場更多是震蕩市，年初以來的反彈空間已不大了。2100點也是大家比較認可的底部。”滬上某基金公司的基金經(jīng)理表示。

　　某合資基金公司的投資總監(jiān)也給出了類似看法：市場一直處在行業(yè)輪動的狀態(tài)，對企業(yè)并不樂觀的業(yè)績市場也都有預期，貨幣政策放松趨勢未改，步調(diào)卻很慢。市場未來可能將維持一段震蕩時期。

　　部分基金減倉等待時機

　　近日，基金兌現(xiàn)收益的說法十分普遍。本輪反彈以來，部分基金在震蕩中減倉，將收益落實到了賬面上。不過，也有少數(shù)基金掌門人則趁機吸貨布局。

　　“據(jù)我的了解，有些基金確實減倉了，減倉的對象主要還是近期表現(xiàn)比較強勢的資源等行業(yè)。有的基金則是買了一些，主要還是集中在低估值品種。”上述合資基金公司人士表示。

　　深圳某基金公司的研究人士則坦言，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)投資思路不一樣，大致可分為三類，第一種就是長期維持高倉位;選擇降低倉位的主要來自于那些倉位較重的基金;此外，博市場反彈的基金獲得收益后，自然也會減倉。

　　“這還是去年留下的后遺癥，大家現(xiàn)在都對市場有些畏懼，對風險控制看得很重。企業(yè)基本面好轉(zhuǎn)還需要時日，貨幣政策的放松還需要等待，市場回到2500點附近后，明顯難以逾越。如果市場大幅震蕩，還是有很不錯的投資機會。這個市場有人很悲觀，找出很多悲觀的數(shù)據(jù)，也有人較為樂觀。”滬上一位中等規(guī)模基金公司的投研人士表示。

　　不過也有基金經(jīng)理表示，其不太認同基金逢高減倉的說法。展望未來，市場已經(jīng)進入平衡市場，不再是一個趨勢下跌的市場。

　　本周，滬深兩市的公開信息也傳遞出基金等機構(gòu)并不活躍的信號。數(shù)據(jù)顯示，在上榜的100多只股票中，只有20多只股票買賣前五位中有機構(gòu)席位出現(xiàn)，而且大多是作為賣方。

　　關注“兩會”經(jīng)濟定調(diào)

　　基金對未來的展望目前更多依托的是溫家寶總理3月5日所作的工作報告。

　　國務院總理溫家寶3月5日向十一屆全國人大五次會議作工作報告時提出，2012年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預計增長7.5%，較去年下調(diào)了0.5個百分點。略微下調(diào)的GDP增長目標，以及對“轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式”的再次提及，讓新興行業(yè)再次成為市場關注焦點。該行業(yè)曾是基金爭相追捧的必備品。

　　令人記憶深刻的是，此前證監(jiān)會主席郭樹清公開看好低估值藍籌股的投資價值。在時下企業(yè)利潤下滑的大背景下，上述看似矛盾的兩大投資方向，讓基金經(jīng)理對投資布局也早已有了決斷。

　　此外，工作報告稱今年居民消費價格(CPI)預期漲幅控制在4%左右。

　　總體來看，從這份報告可以看出政府對于通脹依然有一定的擔憂，4%左右的CPI目標與往年相比處于高位。而GDP方面，則是略微調(diào)低。

　　興全綠色基金經(jīng)理陳錦泉表示，此次報告表現(xiàn)了政府轉(zhuǎn)型的決心。同時也是遵循經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的做法。他表示，文化產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、軟件服務行業(yè)是政府在資源和政策導向上傾斜的行業(yè)，這里面有很多機會。

　　"兩會"還是顯示出政府對通脹的擔憂和重視，政府調(diào)結(jié)構(gòu)的信心還是很強。”深圳前述研究人士表示。

　　南方成分精選基金經(jīng)理陳鍵認為，目前A股缺乏逆轉(zhuǎn)向下的基本面或者政策面的沖擊，但同時經(jīng)濟和企業(yè)盈利缺乏向上的彈性，因此需要從中期的角度選股，從行業(yè)景氣度處于底部且具有防御性和較強反彈性的行業(yè)出發(fā)，地產(chǎn)、汽車類值得期待;同時建議關注“兩會”期間的政策導向。

　　國投瑞銀成長優(yōu)選(121008,基金吧)基金經(jīng)理綦縛鵬認為，“兩會”期間和“兩會”以后，圍繞加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、扶植戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，進而培養(yǎng)中國新的具有競爭優(yōu)勢的主導產(chǎn)業(yè)，鼓勵創(chuàng)新等一系列政策值得期待。近期以來，國際油價的持續(xù)走高和國際局勢的動蕩，將會進一步激發(fā)圍繞扶植節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和控制“兩高一資”產(chǎn)業(yè)規(guī)模等相關議題在“兩會”期間的討論，“兩會”以后相關的實施細則有望出臺。

　　“不過，節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)還需要時間，在企業(yè)盈利面下滑的情況下，還是更看好低估值板塊的投資機會，比如地產(chǎn)等。”北京某基金公司的基金經(jīng)理表示。

　　此前，申萬菱信基金也認為，隨著“兩會”的召開，與“兩會”相關的主題性投資將值得關注，如醫(yī)療、交通等;而對于通訊行業(yè)，則需密切關注“兩會”期間及會后的討論內(nèi)容，擇機操作。待主題性機會結(jié)束后，未來的投資機會或?qū)⒅饾u向估值和基本面轉(zhuǎn)移。

　　·基金倉位

　　基金操作分化 總體倉位下滑

　　基金本周倉位操作發(fā)生逆轉(zhuǎn)，延續(xù)兩周的增倉勢頭發(fā)生嚴重分化，相當部分較早增倉基金開始減倉。

　　德圣基金研究中心監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，本周偏股方向基金平均倉位相比前周明顯回落。截至3月8日，可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為81.8%，相比前周下降1.95個百分點;偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為77.31%，相比前周微降0.29個百分點;配置混合型基金加權(quán)平均倉位69.33%，相比前周下降1.51個百分點。測算期間滬深300指數(shù)平收，因此，股票型和配置混合型基金主動減持較為顯著。

　　有些意外的是，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周非股票投資方向的其他類型基金的股票倉位變化趨勢則與偏股方向基金相悖。保本基金加權(quán)平均倉位5.23%，相比前周增加0.47個百分點;債券型基金加權(quán)平均股票倉位7.98%，相比前周增加1.83個百分點;偏債混合型基金加權(quán)平均倉位26.54%，相比前周增加1.4個百分點。

　　震蕩不斷的A股市場，基金操作分化顯著，仍有不少基金繼續(xù)著前兩周的增倉趨勢，但減倉基金數(shù)量大增使得平均倉位下降明顯。扣除被動倉位變化后，123只基金主動增持幅度超過2%，其中45只基金主動增倉超過5%。而減倉基金數(shù)量大增，194只基金主動減倉幅度超過2%，其中92只基金主動減倉超過5%。

　　從具體基金公司來看，大型基金公司中華夏系基金減倉明顯，旗下多只偏股基金減倉超過5%，似乎印證了其對反彈是階段性行情的判斷。南方基金旗下的選時派基金南方價值及南方成長也選擇大幅減倉，顯示對短線行情的謹慎。相反，博時、易方達旗下的輕倉基金則大幅增倉。農(nóng)銀匯理、東方、銀河、泰信等中小公司旗下基金減倉顯著。

　　對于偏股型基金減倉行動，德圣基金研究中心認為，本周股市在 “兩會”召開后大幅回落，政策面的期待似乎有所落空。下調(diào)經(jīng)濟增長目標使得周期類大盤股受到一定影響，但經(jīng)濟轉(zhuǎn)型概念下的成長股表現(xiàn)較為活躍。

　　事實上，本周公布的2月CPI略低于市場預期，對后半周的小幅反彈提供了支撐。從基金操作來看，在前兩周基金陸續(xù)加入增倉行列后，本周股市的大幅下挫明顯動搖了基金一致做多的信心，尤其是增倉較早，倉位偏重的一批基金主動大幅減持。而倉位仍然處在較低水平的基金則略顯滯后地加入增倉隊伍，選擇將倉位向平均水平靠攏。