人民幣國際化還需做好功課

　　日前，中德兩國央行簽署在德國法蘭克福建立人民幣清算機制的諒解備忘錄，接下來將為此選定一家清算行。這為法蘭克福成為人民幣離岸中心鋪平道路，標志著人民幣國際化邁出新步伐。

　　當前，人民幣尚未實現完全自由兌換，但人民幣“走出去”的步伐正在加快。從日元到澳元，再到新西蘭元，人民幣可以直接交易的幣種越來越多。目前，人民幣已經可以同美元、歐元、日元、港幣等10種外幣進行即期交易。

　　近年來，人民幣國際化明顯提速。人民幣已通過跨境貿易結算“走進”超過200個國家和地區，2013年，人民幣已成為全球第八大支付貨幣和第二大貿易融資貨幣。2013年全年跨境貿易人民幣結算業務累計為4.63萬億元，同比大增57%。與此同時，中國香港、倫敦、新加坡等多個離岸人民幣市場發展如火如荼;中國人民銀行[微博]還與境外超過20個國家和地區的中央銀行或貨幣當局簽署了雙邊本幣互換協議。

　　在人民幣“走出去”的過程中，市場正發揮著決定性作用。以中新兩國為例，中新貨幣得以直接交易源于強烈的市場需求。2013年，中國首次成為新西蘭第一大貿易伙伴和第一大出口市場。此外，中國赴新留學人數連續10年位居新西蘭外國留學生首位，中國還是新西蘭第二大和增速最快的游客來源國。

　　在當前世界經濟復蘇仍存在不穩定不確定因素、國際競爭更趨激烈的大環境下，我國同樣面臨經濟下行的壓力。人民幣與更多外幣的直接交易將便利國際貿易往來，有利于拓展我國的對外貿易空間。

　　對于實體經濟來說，貨幣直接交易將促使投融資匯兌更加便利。此前，國內企業從新西蘭進口產品，需要先購入美元，再用美元支付。今后，企業可以直接用人民幣兌換新西蘭貨幣，不僅使得貿易更加便利，不再需要承擔美元和新西蘭元匯率波動的雙重風險，還省去了以美元為“中介”產生的額外交易成本。

　　人民幣“走出去”是出于實體經濟的需要，是市場的選擇，也是我國匯率改革、增強人民幣匯率自主性的重要一步。人民幣同越來越多的外幣直接交易可以擺脫對美元的過度依賴，有助于增強人民幣匯率自主性。同時，有利于改變外匯儲備結構，實現外匯儲備多元化，交易多樣化。

　　但也要看到，人民幣國際化作為中國提升金融市場影響力的核心路徑，不可操之過急，更不可能一蹴而就。人民幣國際化需要遵循市場原則和需求原則。人民幣能否與一國貨幣直接交易，取決于兩國之間的合作和市場的意愿。同時，人民幣“走出去”的速度和國際市場對人民幣的接受程度與我國改革開放的進程密切相關，這意味著人民幣國際化將是一個漸進的過程。

　　正如央行行長周小川所說，人民幣國際化還有一些“家庭作業”要做。當前最重要的一步就是要做好“功課”，繼續推進匯率市場化改革，使得人民幣匯率能夠更加及時、有效反映市場供求的變化。同時，還需要穩步推進、逐步實現人民幣的資本項目可兌換、完善資本項下的風險管理框架，防范短期資金大進大出帶來的沖擊。從發達國家開放本國資本項目的經驗來看，一般都會采取直接投資先于證券投資，商業信貸先于金融信貸的方式。中國資本賬戶開放路徑也應本著“先長期后短期，先直接后間接”的原則，以便對跨境資金進行監測和管理。