南京新百收購南京國貿中心

　　南京新百昨日宣布將收購大股東旗下南京國際貿易中心等資產，收購完成后有望成為新街口最大百貨商場。公司股票昨日復牌后股價一度漲停。

　　根據收購預案，公司擬通過向控股股東三胞集團非公開發行股份的方式，購買其持有的南京興寧實業100%股權，以及南京瑞和商貿100%股權，并向特定對象非公開發行股份募集配套資金。交易作價合計為6.8億元。

　　興寧實業、瑞和商貿持有的主要資產為南京國際貿易中心建筑面積逾2萬平方米的物業資產。其中，興寧實業主營業務為自有物業的租賃與管理，目前持有南京國際貿易中心裙樓20653.95平方米的物業資產。

　　瑞和商貿主營業務為自有物業的租賃與管理，目前持有南京國際貿易中心裙樓一層556.63平方米的物業資產。

　　南京新百表示，通過本次交易，公司將新增自有物業建筑面積超過2萬平方米，新百中心店將一躍成為新街口商圈單體面積最大的百貨商場。

　　公司計劃利用新增自有物業開設餐飲、休閑等功能區，并引入快速時尚品牌，進一步豐富新百中心店的經營業態，提升消費者體驗，吸引更多客戶流量，從而顯著提高公司在新街口商圈及南京零售板塊中的影響力。

　　南京新百自今年3月起停牌，昨日復牌后股價一度快速拉高至漲停板，最終收盤于12.45元，上漲7.89%。

　　事實上，在經歷10余年快速發展后，傳統百貨業遭遇瓶頸。近日，商業百貨上市公司先后發布2012年年報，多家公司凈利潤增速同比下滑，有10余家上市公司凈利潤出現同比下降。2012年中國百貨商業協會的統計數據顯示，81家大中型零售企業2012年百貨店銷售總額為2282.7億元，同比增長僅8.92%;利潤總額60.1億元，同比下降6.14%;銷售利潤率3.08%，同比下降0.78個百分點。

　　而2006年—2011年間，百貨行業銷售收入的年均增長率為16.5%，而近年來也有部分百貨店關閉門店。例如，2013年2月，廣百百貨正式宣布關閉成都店;2012年3月，上海第一百貨淮海店停止營業。而19年前，這家百貨店還是該地段的地標性百貨公司。

　　在大環境不好的情況，南京新百的此次收購前景幾何?問題的關鍵還在于后期的整合，通過整合來發揮協同效應。

　　如果南京新百整合HOF 戰略順利實施，通過增加中國產品的比重降低成本，通過輸出管理和品牌增加國內南京新百的毛利，通過增發新股獲得在國內市場擴張的資金同時嫁接HOF 的品牌和管理，那么此次跨國并購就能產生雙贏效果。

　　同時，在合并報表的現有156億元銷售額的基礎上產生4%的凈利潤應該是可以期待的，也就是說可能產生6億元的凈利潤。

　　如果按百貨業20倍平均市盈率計算，那么南京新百屆時的市值應該有120億元。而且三胞集團22%的比例還會因定向增發而增加，按照30%的比例那么其市場價值約為36億元。而截至7月3日收盤，南京新百的最新市值僅為42億元，可見至少在二級市場，此次收購有望實現多贏局面。