人民幣不懼美元大幅走強

　　自7月中旬以來，由于美國經濟的穩步復蘇以及市場對美聯儲提前加息的預期增強，美元對世界主要貨幣普遍保持強勢上漲勁頭，但意外被人民幣蓋過了風頭，人民幣在中國整體經濟面臨下行風險的情況下，仍然大幅走強，創半年新高。

　　人民幣緣何大漲

　　昨日(9月29日)，中國外匯交易中心公布數據顯示，美元對人民幣當日中間價報6.1539，較上一日上調31個點。

　　2010年6月份中央銀行重啟匯率制度改革到今年1月份，人民幣對美元匯率上升了近12%，達到近20年來最高水平。此后4個月，人民幣進入貶值通道，人民幣對美元貶值超過3%，曾觸及1美元兌換6.26元人民幣，為2012年末以來最低水平。但進入6月份以來，人民幣匯率開始回調，自7月份以來美元大幅走強的背景下，人民幣展現出十足的韌性。

　　中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所在發布的研究報告中指出“人民幣這種較大幅度的波動，可能會在未來成為一種常態，標志著人民幣匯率進入了新的階段”。報告認為，這一輪人民幣匯率的波動，市場主體成為主要力量，國際資本成為關鍵擾動因子。未來人民幣匯率雙向波動將成為常態。

　　對于本輪人民幣匯率大漲的主要原因，市場普遍認為中國貿易盈余再創歷史紀錄是人民幣面臨進一步升值壓力的主要原因。受出口回暖提振作用，人民幣看多情緒明顯升溫，同時全球流動性寬松以及資本回流在短期為人民幣匯率提供了支撐。

　　9月8日，中國海關公布數據顯示，中國8月貿易順差再刷新單月歷史新高，且當月出口年率增幅也好于預期。

　　數據顯示，8月出口2084.6億美元，進口1586.3億美元，出口同比增長9.4%，進口同比下降2.4%，貿易順差為498.4億美元，擴大77.8%，刷新了7月份剛剛創下的473億美元的單月歷史最高紀錄。強勁的貿易數據導致數據公布后的第二天(9月9日)人民幣匯率中間價暴漲187個基點。

　　“進口連續第二個月下降主要是因為大宗商品價格走低。1至8月份鐵礦石進口量增長17%，而同期平均價格下跌了17%，主要大宗商品進口保持強勁，意味著國內需求尚沒有出現大跌，”澳大利亞聯邦銀行(CBA)策略師安迪(AndyJi)說道：“出口增長和貿易順差優于預期，這一因素抵消了美元的上漲，人民幣料將升值。”

　　此外，自7月下旬以來國內A股市場持續反彈，也使得中短期內中國對國際資本吸引力有所提升。同時，業內人士普遍認為，A股目前“小牛市”的表現仍將在10月份延續下去。

　　“10月份一系列重要事件都可能對A股市場帶來強有力的正面提振作用。四中全會的召開勢必將提振市場信心，改革的深化將進一步釋放制度紅利。"滬港通"的開啟，對中國股市也是具有里程碑意義的重要事件，藍籌股的估值提升被寄予厚望。”業內人士說道。

　　人民幣進一步升值受限

　　中國銀行在報告中指出，8月份貿易順差的持續擴大可能會對人民幣產生一定的升值壓力。但與此同時，全球經濟復蘇前景并不明朗、美聯儲加息步伐不定，以及國內經濟下行壓力仍然較大等因素為人民幣匯率走勢增添了不確定性，人民幣匯率進一步升值的幅度也將受到限制，其維持雙向波動是未來人民幣匯率基本走勢的判斷。

　　盡管人民幣匯率持續了近4個月的上漲趨勢，市場對于人民幣未來的走勢判斷也保持謹慎態度。

　　分析人士指出，8月份PMI指數和進口數據均顯示國內經濟增長依然疲弱，基本面因素對人民幣的支撐仍有待觀察，預計未來出口只會溫和改善。同時，國內房地產市場下滑導致內需不振，再加上未來幾個月美元可能對其他主要貨幣繼續升值，人民幣對美元升值的勢頭恐怕難以延續。

　　隨著美國經濟不斷走強并且領先于歐洲等多數發達經濟體，近幾個月美國通脹穩步上升，預計美元指數有望呈現中期走強，在此背景下，人民幣匯率進一步升值的幅度也將受到限制，雙向波動仍將是基本趨勢。

　　澳新銀行(ANZBank)高級經濟師楊宇霆則認為，人民幣升至6.1水平將會面臨明顯阻力，重現去年底人民幣對美元6.0539的水平機會不大。

　　“預期今年年底人民幣對美元將達到6.13水平，而人民幣要突破6.05水平，最快要等到明年第四季度。”彭博綜合券商發表預測稱。