法國(guó)策略師：中國(guó)股市“已經(jīng)大到無(wú)法被忽略”

　　證券策略師維韋克·米斯拉說(shuō)，上證綜合指數(shù)到2016年結(jié)束前還會(huì)有40%的漲幅。他預(yù)言，中國(guó)人民銀行將會(huì)把存貸款準(zhǔn)備金率從現(xiàn)在的18.5%最終降低到10.5%。

　　8月5日消息，法國(guó)興業(yè)銀行的亞洲證券策略師維韋克·米斯拉(Vivek Misra)認(rèn)為，那些看空中國(guó)股市的人是完全搞錯(cuò)了重點(diǎn)。

　　維韋克·米斯拉指出，悲觀主義者們總是關(guān)注飆升的市盈率指標(biāo)，但是在中國(guó)股市中最有意義的是改善中的利潤(rùn)以及股息的長(zhǎng)期前景。他指出，空頭們對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩有疑慮，但是即使經(jīng)濟(jì)增速放緩至15年低位的6%，股價(jià)還是會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。他強(qiáng)調(diào)，大陸股票將會(huì)被MSCI公司的指數(shù)納入，即使一些人對(duì)政府干預(yù)力度的增大有擔(dān)憂。

　　維韋克·米斯拉曾準(zhǔn)確預(yù)言了中國(guó)股市在2014年下半年的飆升，是堅(jiān)定看漲中國(guó)股市的國(guó)際策略師之一，即使在過(guò)去一段時(shí)間蒸發(fā)了4萬(wàn)億美元市值的市場(chǎng)波動(dòng)之后也沒(méi)有改變過(guò)立場(chǎng)。維韋克·米斯拉說(shuō)，上證綜合指數(shù)到2016年結(jié)束前還會(huì)有40%的漲幅。這與高盛集團(tuán)以及摩根大通分析師的看法不謀而合，他們也都認(rèn)為這個(gè)世界第二大證券市場(chǎng)會(huì)復(fù)蘇。

　　維韋克·米斯拉在接受電話訪問(wèn)時(shí)說(shuō)，“中國(guó)的股票有接受重新評(píng)定的潛力。”他認(rèn)為，那些使用市盈率指標(biāo)來(lái)評(píng)判中國(guó)股票的投資者并沒(méi)有給予未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)以及股東回報(bào)以足夠的權(quán)重。

　　雖然大陸證券交易所的市盈率已經(jīng)高達(dá)65倍，遠(yuǎn)高于世界十大股市中的任何一個(gè)，但是興業(yè)銀行還是認(rèn)為，上海證券交易所上市公司的利潤(rùn)會(huì)在2017年之前至少有10%的年化增長(zhǎng)，這些企業(yè)會(huì)把約29%的利潤(rùn)用于派發(fā)股息，根據(jù)興業(yè)銀行對(duì)亞洲地區(qū)市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的統(tǒng)計(jì)，這使得大陸上市公司股票相比其對(duì)手要更便宜。

　　維韋克·米斯拉認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩將會(huì)推動(dòng)當(dāng)局增加貨幣刺激力度，這對(duì)于股市是積極的。他預(yù)言，中國(guó)人民銀行將會(huì)把存貸款準(zhǔn)備金率從現(xiàn)在的18.5%最終降低到10.5%。

　　雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度中7%增長(zhǎng)率符合政府的年度目標(biāo)，但是7月期間有跡象顯示，經(jīng)濟(jì)可能有更深度的放緩——私營(yíng)制造業(yè)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)跌至了兩年低位。維韋克·米斯拉說(shuō)，“你可以看到未來(lái)幾年存貸款保證金率這個(gè)強(qiáng)有力的工具將會(huì)被逐漸削減，這會(huì)導(dǎo)致整體市場(chǎng)的向上。”

　　到目前為止，對(duì)國(guó)際投資者們而言，看空似乎是越來(lái)越有說(shuō)服力的判斷——他們?cè)谶^(guò)去四周中通過(guò)滬港通項(xiàng)目出售了價(jià)值近80億美元的A股股票。他們還在同時(shí)增加了在美國(guó)上市的，追蹤A股表現(xiàn)的交易所交易基金中的看空投注，目前的規(guī)模接近紀(jì)錄最高水平。

　　就中國(guó)國(guó)內(nèi)而言，按周統(tǒng)計(jì)的新增股票投資者數(shù)量已經(jīng)是這一數(shù)據(jù)從5月開(kāi)始進(jìn)行官方公布以來(lái)的最低水平。股市中的融資資金規(guī)模下降到了五個(gè)月以來(lái)的低位。

　　華西證券在上海的分析師魏偉(音)說(shuō)，“投資者們還處于股市暴跌后的陣痛中。在這個(gè)階段，他們還沒(méi)有再大規(guī)模投入市場(chǎng)的意愿。”

　　雖然看空者們指出，中國(guó)旨在提升股價(jià)的做法傷害了提升經(jīng)濟(jì)中市場(chǎng)力量地位的承諾，但是維韋克·米斯拉認(rèn)為，其中的一些救市措施對(duì)于恢復(fù)市場(chǎng)穩(wěn)定性是必要的，特別是國(guó)家資金的注入。

　　中國(guó)還禁止大股東減持股票，限制做空和期貨交易，并允許數(shù)百家公司暫停股票交易以避免股價(jià)繼續(xù)下跌。

　　維韋克·米斯拉在報(bào)告中寫(xiě)道，這些干預(yù)措施不太可能導(dǎo)致中國(guó)這個(gè)6.4萬(wàn)億美元的市場(chǎng)在兩年之內(nèi)被MSCI的全球性指標(biāo)拒絕納入，成為這些指標(biāo)的組成部分將有助于吸引來(lái)自被動(dòng)配置基金的570億美元資金流入。維韋克·米斯拉強(qiáng)調(diào)，中國(guó)的股市“已經(jīng)大到無(wú)法被忽略”。