美聯儲加息臨近而波動性將加大

　　受到市場機構做多期債做空現券策略沖擊，期債本周震蕩上行。不過，受制于現券收益率難以下行，未來期債隨著美聯儲加息臨近而波動性將加大，不排除有下跌可能。

　　周一、周二國債期貨震蕩走高帶動現券市場長端收益率顯著下行，盡管中長期債券收益率延續下行的趨勢未變，周三和周四期債仍震蕩上行。不過市場人士認為，短期持續上漲的動能缺乏來自現券市場的支撐。

　　因此，周五在股市大跌情形下，期債也開始了一定程度的回調。5年期國債期貨主力合約TF1603，收報99.975元，漲幅0.28%。10年期國債期貨主力合約T1603收報98.695元，漲幅0.46%。

　　季成翔表示，本周期債出現大幅波動，周一多頭短時間內大量平倉導致價格出現大幅波動，不過受做空基差策略影響，整體期債價格仍然出現了明顯的上漲，基差也隨之縮小，甚至一度當月合約的到期收益率低于現券市場的收益率。

　　從目前看經濟下行態勢不變，市場在經歷了基差修復之后仍然需要考慮邊界條件，一方面是1年期短端國債收益率沒有下行的態勢，仍然維持在2.5%-2.6%的水平，這制約了中長端利率繼續下行的空間;另一方面中美10年期國債到期收益率的利差仍然在80個基點附近，處于近年來的低位。

　　也正因如此，現券市場收益率難以有效下行，仍然處于震蕩格局之中?！半S著美聯儲加息臨近，未來國債收益率波動也將相對變大，不建議追多，適宜旁觀或者逢低做多。”季成翔表示。

　　對于下周行情，國泰君安期貨分析師謝碧瓊表示，國債期貨與現券市場交互影響，交投氛圍回暖，帶動收益率持續下降，而市場微觀結構方面也出現了期限利差收窄至低位以及期債升水較大的變化，期債邊際調整壓力增大，預計短期盤中波動幅度擴大。