IPO市場有著從未有過的熱鬧

　　2015年，IPO市場有著從未有過的熱鬧。從歌力思年初成功上市開始，中國資本市場便一直沸騰不已，如今，“broadcast：播”、“DAZZLE(地素)”、“La Chapelle(拉夏貝爾)”，這些許多女性熟悉的女裝品牌，更是已經進入預披露流程。此外，還有太平鳥、安正、瑪絲菲爾、欣賀、比音勒芬等品牌正排隊于IPO的門前。加上之前已上市的朗姿、維格娜絲等，國內服裝行業的幾大知名公司都有望齊聚資本市場。

　　拉夏貝爾

　　近年來，拉夏貝爾在業績上表現良好。據相關數據顯示，拉夏貝爾2014年實現營業收入78.14億元，凈利潤5億元，同比分別增長25.5%和23.6%，公司毛利率連續三年保持在68%以上。另外，拉夏貝爾凈利潤增長率也不容小覷，2011年度拉夏貝爾凈利潤僅1.23億元，到了2012年增加至的2.60億元，2013年度跳躍至4.13億元，年復合增長率為83.3%。

　　不過，即便營收和凈利潤增長率顯眼，但拉夏貝爾的毛利率與競爭對手比總是處于下游水平，且低于行業平均值。

　　據了解，拉夏貝爾的店鋪數量增長也十分可觀。數據顯示，2011年底，拉夏貝爾零售網點的數量為1841個;到2014年上半年，這一數量已經增加到5671個。截至今年上半年，拉夏貝爾零售點總數增加至7147家，較2014年上半年的5671家，規模增長了26%。

　　事實上，依賴單一品牌也成為制約拉夏貝爾盈利能力的掣肘，以La Chapelle為主的品牌為拉夏貝爾帶來了豐厚的收入，但嚴重依賴該品牌也面臨著巨大壓力。

　　broadcast:播

　　主打“broadcast:播”品牌的日播時尚在規模和利潤率上都弱于上述兩家公司。據披露，日播時尚2014年實現營收9.11億元，凈利潤8247.34萬元，毛利率58.84%低于可比公司平均水平。

　　有意思的是，在預披露中，日播時尚將地素、江南布衣、MO&CO.等列為其主要競爭對象，但地素披露的競爭對手卻沒有日播時尚。

　　broadcast：播的起源比起其他兩家服裝公司而言，要更早。broadcast:播初創于中國廣州，1995年，王衛東在洛陽開設了第一家服飾專營店。1997年，日播服飾設計工作室在廣州成立，如今已覆蓋了全國25個省。

　　地素

　　在毛利率上，地素明顯高于行業內的平均水平。以今年一季度為例，地素綜合毛利率為73.3%，而同期行業平均毛利率為65.32%。

　　根據地素時尚招股書，目前，地素時尚形成了“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”以及“d'zzit”三大自有核心品牌，產品定位于18~45歲這一服裝消費能力最強的女性消費群體，分別覆蓋中高端、高端和中端品牌女裝市場，形成了對女裝市場多維度、深層次的滲透。

　　DAZZLE是地素時尚目前最主要的品牌，占公司主營業務收入的6成以上。2012—2014年，其銷售收入年均復合增長率為29.62%。與此同時，針對高端女裝市場的DIAMOND DAZZLE品牌，由于售價較高，2012—2014年，銷售收入年均復合增長率為14.29%。而定價更低、專注中端女裝市場的d'zzit品牌，報告期內銷售收入年均復合增長率達115.7%。

　　由此可見，地素時尚售價最低的d'zzit品牌成長最為迅猛，相比之下，高端品牌DIAMOND DAZZLE的發展則顯得有些遲緩。