經(jīng)濟(jì)衰退成為越來(lái)越多人士關(guān)注的問(wèn)題

　　上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布近十年來(lái)首次加息，華爾街對(duì)聯(lián)儲(chǔ)加息的爭(zhēng)論暫告一段落，經(jīng)濟(jì)衰退成為越來(lái)越多人士關(guān)注的問(wèn)題。

　　在上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息的同一天，房地產(chǎn)投資者、億萬(wàn)富翁Sam Zell表示，他可以確定美國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到了麻煩，“我認(rèn)為，未來(lái)12個(gè)月陷入衰退的可能性較高。”Zell的理由是，美元升值對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和企業(yè)都有影響，削弱了美國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　Zell的擔(dān)憂不無(wú)道理。過(guò)去12個(gè)月，《華爾街日?qǐng)?bào)》追蹤美元對(duì)16種貨幣匯率的美元指數(shù)上漲約9%。Zell說(shuō)，美國(guó)國(guó)內(nèi)“疲軟無(wú)處不在，”很難看到未來(lái)哪個(gè)領(lǐng)域走強(qiáng)。

　　花旗策略師也認(rèn)為明年美國(guó)有較大可能陷入衰退，其預(yù)計(jì)的幾率為65%。

　　在做出上述預(yù)測(cè)時(shí)，花旗的利率策略師還在2016年展望中寫道，“曲線通脹”(curve inflation)反轉(zhuǎn)的速度可能比共識(shí)預(yù)期預(yù)想的早。

　　目前2年與10年期美國(guó)國(guó)債名義收益率之差收窄至128個(gè)基點(diǎn)，已是六年多來(lái)最小差距，花旗將其視為又一輪衰退將要襲來(lái)的信號(hào)。

　　前宏觀基金經(jīng)理Raoul Pal則是預(yù)計(jì)，未來(lái)12個(gè)月，全球經(jīng)濟(jì)衰退的幾率為65%。Pal看重的是美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)的制造業(yè)指數(shù)，最近該指數(shù)七年來(lái)首次跌破50。

　　如果美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)從目前的48.6降至47，Pal預(yù)測(cè)的上述全球衰退幾率將升至85%，因?yàn)槊绹?guó)制造業(yè)增長(zhǎng)放緩也會(huì)拖累全球其他地區(qū)。

　　俄羅斯等全球部分地區(qū)已經(jīng)經(jīng)濟(jì)下滑，大部分南美國(guó)家很接近衰退。歐洲經(jīng)濟(jì)得到歐元貶值和國(guó)際油價(jià)下跌的幫助，不過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭開(kāi)始減弱。

　　至于美國(guó)，Levy認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的確在走軟，但急劇下滑的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)那么大，美國(guó)以外地區(qū)的環(huán)境倒是會(huì)更嚴(yán)峻。二戰(zhàn)后沒(méi)有一次全球衰退是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好、其他地區(qū)衰退時(shí)發(fā)生的。可是，中國(guó)等新興市場(chǎng)過(guò)去20年投資與出口規(guī)模龐大，其影響再也不能等閑視之。

　　Levy進(jìn)一步預(yù)計(jì)，如果新興市場(chǎng)的投資減少，盈利能力減弱，企業(yè)和一些公共設(shè)施的收入會(huì)減少，不僅支持債務(wù)的融資成問(wèn)題，也開(kāi)始導(dǎo)致抵押品價(jià)值縮水，股市估值也會(huì)降低。面對(duì)所有這些打擊，何止會(huì)出現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)衰退，資產(chǎn)也會(huì)整體貶值，全球主要央行已經(jīng)沒(méi)有降息空間的現(xiàn)實(shí)還會(huì)讓形勢(shì)惡化。

　　摩根大通的分析師倒沒(méi)有覺(jué)得衰退會(huì)來(lái)得那么快。該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，未來(lái)三年衰退的幾率高達(dá)76%。運(yùn)用消費(fèi)者信心、失業(yè)率等九種不同的指標(biāo)進(jìn)行的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張接近尾聲的風(fēng)險(xiǎn)高企，美聯(lián)儲(chǔ)加息也不會(huì)影響這一趨勢(shì)。

　　相比之下，“債券之王”Jeffery Gundlach預(yù)測(cè)的明年衰退幾率要小很多。Gundlach接受CNBC采訪時(shí)表示，2016年衰退的幾率為三分之一。他認(rèn)為，美元走強(qiáng)并非最近大宗商品價(jià)格暴跌的元兇。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景并沒(méi)有花旗那么悲觀。上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，耶倫表示，她不能確定明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的幾率，但可以確定，聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束零利率政策正是時(shí)候。換言之，即使美聯(lián)儲(chǔ)加息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的幾率有限。

　　耶倫說(shuō)，假如美聯(lián)儲(chǔ)推遲啟動(dòng)加息，可能最終不得不較突然地加息，避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、國(guó)內(nèi)通脹遠(yuǎn)超聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)。

　　對(duì)沖基金億萬(wàn)富豪Leon Cooperman則是樂(lè)觀預(yù)計(jì)，不會(huì)有衰退。最近接受CNBC采訪時(shí)，他說(shuō)，明年市場(chǎng)寬度應(yīng)該會(huì)超過(guò)普通股的平均水平，明年又會(huì)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)年。如果要迎來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退，市場(chǎng)寬度就會(huì)反映這點(diǎn)。

　　而一年前曾預(yù)計(jì)今年美國(guó)衰退幾率達(dá)65%的大蕭條“預(yù)言帝”David Levy對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)各有不同看法。