為何中國CPI要可控

　　3月份的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(或CPI)今年已經(jīng)公布。3月份CPI上漲2.3%，而1-3月平均，CPI總水平比去年同期上漲2.1%。比市場預(yù)期的上漲2.5%要低些。而影響3月份的CPI上漲的主要因素是食品煙酒類。3月份，食品煙酒價(jià)格同比上漲6.0%，影響CPI上漲約1.78個(gè)百分點(diǎn)。其中，鮮菜價(jià)格上漲35.8%，影響CPI上漲約0.92個(gè)百分點(diǎn);畜肉類價(jià)格上漲16.5%，影響CPI上漲約0.69個(gè)百分點(diǎn)(豬肉價(jià)格上漲28.4%，影響CPI上漲約0.64個(gè)百分點(diǎn));糧食價(jià)格上漲0.5%，影響CPI上漲約0.01個(gè)百分點(diǎn)等。而交通和通信價(jià)格下降2.6%。

　　由于今年CPI會(huì)控制3%以下的水平，在一年期存款利率為1.5%情況下，增加央行再大幅降息的一個(gè)制約因素。當(dāng)然，具體情況如何，估計(jì)不是會(huì)見招拆招。

　　從影響3月份CPI上漲的因素來看，主要還是食品煙酒類，特別鮮菜價(jià)格上漲35.8%和豬肉價(jià)格上漲近28.4%，影響最大。有人說中國的CPI基本上是以豬周期為主，即豬肉價(jià)格上漲，就容易導(dǎo)致CPI的上漲;如果豬肉的價(jià)格下跌，CPI也隨之下行。不過，3月份的情況對此是有所反映，但是比市場預(yù)期的反映要小一些。

　　因?yàn)椋?月份的豬肉與菜價(jià)上漲，在月初就已經(jīng)十分明顯，從3月9日公布的數(shù)據(jù)來看，生豬出廠價(jià)格同比上漲超過50%，開始進(jìn)入“黃色預(yù)警區(qū)”。到3月底這個(gè)價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下5年新高，逼近2011年的歷史最高點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在擔(dān)心，中國經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入“豬周期”，CPI可能會(huì)隨之上升。

　　還有，中國大部分地區(qū)的菜價(jià)，由于春節(jié)的因素，春節(jié)前就開始大漲。比如當(dāng)時(shí)廣州的青菜就上漲了50元一斤。而這種趨勢春節(jié)后有所緩解，但到了3月份再度瘋狂上漲。比如北京人要吃的山東大蔥，兩根就要10元，廣州買一斤菜心要10多元等。

　　還有，從北京統(tǒng)計(jì)的“蔬菜加權(quán)平均價(jià)”所顯示的數(shù)據(jù)來看，3月份蔬菜平均價(jià)格，比去年同期上漲超過5成。這次的菜價(jià)上漲與以往不同的是，這一輪的蔬菜價(jià)格瘋狂上漲，還表現(xiàn)為本來往年是春季北方菜漲價(jià)，南方會(huì)調(diào)來大量菜到北方來平抑市場價(jià)格，但是今年的情況則是南方紛紛到北方搶菜，因?yàn)榻衲昴戏降貐^(qū)低溫多雨沒菜收。

　　這些情況都表明今年以來豬肉價(jià)格與青菜的價(jià)格上漲趨勢并沒有改變，到3月份上漲的幅度更大，比如豬肉。因?yàn)椋袌龇治鯟PI實(shí)際漲幅可能會(huì)比所公布的數(shù)據(jù)要高。同時(shí)這種情況也表明，當(dāng)前CPI的上漲趨勢，盡管走出了不少人所擔(dān)心的通貨緊縮，但人數(shù)解釋不會(huì)上漲得大快，即使中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“豬周期”也是如此。因?yàn)椋袊腃PI是可控的。

　　為何中國CPI要可控?因?yàn)椋瑥纳蟼€(gè)月開始中國的CPI上升到了2.3%，而居民一年期存款利率為1.5%,實(shí)質(zhì)利率為負(fù)0.8%。也就是說，中國已經(jīng)進(jìn)入了嚴(yán)重的負(fù)利率階段。如果CPI上漲速度更快，居民存款負(fù)利率會(huì)更高。而這種由中國央行直接對商業(yè)銀行利率管制所導(dǎo)致的負(fù)利率，如果負(fù)利率太高，不僅會(huì)嚴(yán)重制約中國央行貨幣政策，即央行不能夠通過調(diào)整利率的方式來讓貨幣政策更為寬松，也是對銀行存款人的一種財(cái)富轉(zhuǎn)移機(jī)制。這種財(cái)富轉(zhuǎn)移機(jī)制不僅容易導(dǎo)致讓更多的居民存款趕出銀行體系，也會(huì)導(dǎo)致中國金融市場流動(dòng)性更為泛濫。而中國金融市場的流動(dòng)性泛濫，是造成中國金融市場不穩(wěn)定及風(fēng)險(xiǎn)的根源。而這兩個(gè)方面都央行不愿意看到。所以，最好把CPI穩(wěn)定在一定水平上。