人民幣看跌實力實則退卻

　　上一次人民幣兌美元跌成現在這樣的時候，空頭們蜂擁而至群起而攻之，以至于比爾·格羅斯驚呼那簡直就是1992年索羅斯發動英鎊狙擊戰的翻版。

　　一方面，中國4月份的多項經濟數據不及市場預估，另一方面美聯儲最早下月就要加息的預期越來越強。紐約時間周四17時，離岸人民幣兌美元幾乎收平，報6.5587元。

　　美銀美林針對基金經理的一項調查發現，人民幣貶值和中國愈演愈烈的債務違約被視為全球市場所面臨的僅次于英國退出歐盟的第二大尾部風險。

　　美元的再度走強也給人民幣帶來更大壓力。隨著越來越多的美聯儲決策者公開表態支持盡早加息，市場所消化的美國加息可能性節節攀升。聯邦基金利率期貨價格顯示，6月加息的概率在28%，7月可能性更是過半達到了51%。

　　國內知名投資人表示，新一輪人民幣貶值，采取了和2015年8月那次貶值不同的方法，上次貶值每日千點貶值幅度，連續數日，一瀉千里，隨之而來，疾風驟雨般的金融市場動蕩。

　　今年1月，為提振人民幣匯率，中國一方面加強市場干預操作，采取各種措施限制資金外流，還推出其它刺激政策為經濟提供動能。維持人民幣穩定了數月。

　　第一季對人民幣走勢預測最準的分析師認為，看空者最好“靠邊站”。北德意志州銀行駐漢諾威的經濟學家Frederik Kunze在接受彭博采訪時說：“北京會加大對人民幣的支持，現在維持市場正變得穩定越來越重要。”

　　盡管此次下跌看似是暫時的，但這完全取決于“攻擊持續的時間”，如果時間過長，股市會出現嚴重的恐慌性下跌。1998年的香港就曾發生過這樣的情況，投機者通過攻擊匯率，逼迫當今拉高利率，而反手通過做空股指期貨大獲其利。

　　然而衡量市場看空人民幣情緒的各項指標顯示，空頭們還沒有出手。反映海外投資者悲觀程度的關鍵數據之一--離岸人民幣對在岸匯率折價從年初的2.9%降到了近零水平。人民幣期權價格則顯示，匯率在年底前跌至7的概率從年初的逾30%的下降到了13%。人民幣期權隱含波動率在本月更是幾無變動。

　　市場有充分的理由相信，中國已經重新握住了駕馭人民幣匯率的韁繩。中國外匯儲備在經歷了2015年5127億美元的凈流出之后，終于在今年3月和4月實現了凈流入173億美元，顯示中國央行減少了在市場的干預。

　　“在這個階段，我認為押人民幣下跌毫無意義，中國政府不會讓自己被空頭牽著鼻子走，”瑞士基金管理公司Notz Stucki & Cie另類資產投資負責人Hilmi Unver在接受彭博采訪時表示，“中國會采取一切必要的手段重建對人民幣的信心，這時候賭人民幣貶值是十分不明智的做法。”