宏觀經濟：堅持人民幣匯率市場化改革方向

　　2017年政府工作報告日前亮相，其中2017年國內生產總值(GDP)增長目標小幅下調至6.5%左右。這一調整受到眾多研究機構關注。

　　中金公司表示，此番下調并不意味著實際增速必然放緩。此前，中金公司曾將2017年GDP增速預測值上調至6.8%。而高盛高華的研報解讀稱，“增長目標正在被非常緩慢地引導至更低水平。”

　　中金公司剛剛發布了2017年政府工作報告點評的研報，其中提到“GDP增速目標下調至6.5%左右，但全年有望實現更高的增長。”上述研報點評，“6.5%左右”比2016年6.5%~7%的目標區間略有下調;政府工作報告中表示“在實際工作中爭取更好結果”，這表態也反映政府有信心實現6.5%以上的增長。

　　中金公司稱，GDP增長目標下調并不意味著2017年實際GDP增速必然放緩，當前經濟增長動能企穩回升并且有望保持強勢。

　　高盛高華的兩會解析研報中稱，“這一目標符合普遍預期，但后半句‘在實際工作中爭取更好結果’蘊含重要的新信息。我們認為，這意味著6.5%的目標略具不對稱性而且與去年6.5%~7%的目標區間不盡相同，實際上表明略低于6.5%增速可能會被看作是可以接受的。”

　　“這一微妙變化或許顯示出，增長目標正在被非常緩慢地引導至更低水平。”高盛高華研報說。

　　政府工作報告中提到的增長目標還包括：預算赤字率維持3%，廣義預算赤字率比去年提高;M2和社會融資余額預期增長目標下調至12%左右。2017年貨幣政策保持穩健中性，M2和社會融資余額預期增速比2016年的13%下調1個百分點，和去年底的實際增速相比大體平穩。

　　“由于目前居民消費價格指數(CPI)處于2%~3%的黃金區間，并且，受基數因素影響，CPI同比增速短期內將大幅下降，因此近期上調存貸款基準利率的可能性不大。”中金公司稱，“但是，工業品出廠價格指數(PPI)和房地產價格漲幅較高，年初以來國內外需求保持強勁增長，我們預計，未來貨幣政策將逐步退出寬松。”

　　此外，在匯率政策方面，高盛高華分析稱，今年政府工作報告強調政府將“堅持人民幣匯率市場化改革方向”，有別于去年的措辭，今年有關匯率政策的聲明似乎為潛在調整預留了空間。

　　中國政府也不應該有增長目標，政策更不能被增長目標所綁架。穩增長，不如穩就業。只要就業市場不出大的亂子，人為干預應該減少，讓市場有出清的機會，讓經濟有自我調整、自我修復的機會，通過釋放小風險來降低大風險出現的機會。

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