恐怖數據與CPI意外爆冷 日元繼續“趾高氣揚”

　　金融市場迎來美國重磅數據與備受關注的匯率報告的洗禮。日內公布的美國“恐怖數據”與CPI意外爆冷，暗示美國經濟并不及軟數據顯示的那般強勁，美聯儲加息預期恐將降溫，美元因此跌跌不休，日元則繼續節節攀升。除了重磅數據之外，日內市場還關注美國的半年度匯率報告。市場人士指出，盡管美國總統已明示不會將中國列為匯率操縱國，但其仍將通過匯率、貿易問題等向中國施壓，可能會重新采取“匯率失調”說法，市場仍需保持警惕。

　　日內公布的美國“恐怖數據”、消費者物價指數(CPI)驚傳噩耗，美元持續走低，兌日元持續下挫，最低跌至五個月低位。美國商務部公布的數據顯示，美國3月零售銷售連續第二個月下滑，主要受到汽車銷量下滑的影響，3月份13個主要零售類別中的6個銷售額出現下降。美國3月零售銷售月率下降0.2%，預期為下滑0.2%，美國2月零售銷售環比下降0.3%，這兩個月零售銷售創下逾2年來最大跌勢。

　　報告指出，雖然家庭支出預計在第一季度會降溫，但穩定的招聘、更健康的家庭資產負債表和更樂觀的消費者可能會支撐支出。美國3月零售銷售連續2個月下滑，主要因汽車需求疲軟，暗示經濟增速在一季度突然放緩;另外2月的數據也被下修至-0.3%，該跌幅為近一年來首次，也是最大;零售銷售與GDP分項數據中的消費支出聯系最為緊密，盡管上個月核心零售銷售出現上漲，但經過2016年四季度大幅增長后，美國消費支持可能在一季度急劇下滑。

　　除此之外，今天的消費者物價指數報告也表現疲軟，尤其是CPI月率下滑0.3%，為2016年2月來首次下滑。美國勞工部公布的數據還顯示，扣除食品和能源的核心CPI較上月回落0.1%，為2010年1月以來首次下降。Pantheon Macroeconomics公司首席經濟學家Ian Shepherdson指出，3月一個月CPI數據不佳并沒有形成一個新的趨勢，我們將在4月份看到顯著的反彈。但是到6月份，CPI上漲也不太可能。

　　隨后公布的另一份報告符合預期，美國2月企業庫存較上月增加0.3%，與預期一致。2月份美國商業庫存增加，但除了汽車以外的零售庫存連續兩個月維持不變，表明庫存投資可能對今年第一季度美國經濟增長構成一定的負面影響;須知去年第四季度庫存投資為美國GDP增速貢獻了1個百分點，改變了此前一年多庫存投資給GDP造成的拖累，而今年一季度可能會重回拖累模式。

　　今日的數據出爐之后，美元指數刷新日低至100.38。日元進一步擴大漲幅，美元兌日元短線走低，刷新11月15日以來低點至108.54，下跌超50點。英鎊兌日元也短線走低，刷新去年11月18日以來新低至136.01。金融博客Zerohedge撰文稱，越來越多的跡象表明美國經濟并不像軟數據表明的那么強勁，進而引發了美元/日元的新一輪拋售，使得日元飆至去年美國大選以來最高。

　　美元/日元攀升至美國大選以來最高水平，并創下2016年7月以來最大單周跌幅。有市場人士指出，今天的零售銷售連續兩個月下滑，或使得今年一季度的經濟增長爆冷。今日的數據出爐之后，亞特蘭大聯儲GDPNOW模型將美國今年第一季度美國GDP增長預期從0.6%下修至0.5%，為2014年以來最低預估水平。紐約聯儲將美國第一季度GDP增速預期從3%下修至2.6%，并將美國第二季度GDP增速預期從2.7%下修至2.1%。紐約聯儲表示，下調GDP增速預期主要是由于零售銷售數據意外下滑。

　　有分析師早前曾指出，假如美國通脹數據出現降溫，可能會緩解美聯儲更早加息的壓力，這對于美元走勢而言同樣不利。荷蘭國際集團(ING)分析師James Knightley本周初也說道：“若美國零售銷售繼續令人失望，那么比如說美聯儲從現在開始加息三次這樣的預期，就會開始降溫。”雖然今天西方國家因“耶穌受難日”休市，不過投資者還是需要關注稍晚美國財政部公布的半年度匯率報告。

　　美國財政部將于稍晚公布美國主要貿易伙伴外匯政策的半年度報告。鑒于美國新政府曾對貿易保護主義和不公平外匯政策采取了強硬的措辭，該報告應會引起市場的極大關注。美國總統特朗普周三表示不會把中國列為匯率操縱國。特朗普表示，其改變這一競選承諾的一個原因在于，中國在過去數月并未操作其貨幣，當下采取措施可能會危及其與北京在對抗朝鮮威脅上的對話。“他們不是貨幣操縱者，”特朗普說道。

　　特朗普在美國財政部公布半年一度貿易伙伴匯率報告前做出宣布，無疑緩解了可能與中國即將爆發貿易戰的疑慮，但在與中國之間龐大的貿易逆差問題上，華府方面已經開啟了新戰線。有分析指出，特朗普宣布不會在本月的匯率報告中將中國列為匯率操縱國，并不能意味著中國將高枕無憂。分析人士表示，放棄對“匯率操縱國”的指控表示出美國對中方的示好，但貿易問題仍然是目前特朗普政府關心的核心問題，即便會降溫，美國政府仍將通過匯率、貿易壁壘等問題對中國施壓。

　　香港Oxford Economics的Louis Kuijs表示，“就重大議題方面，肯定還有戲唱。”“匯率是其中之一，但我的確認為他們還沒有放棄。相反，他們將會想各種辦法采取行動。”多位分析人士認為，在特朗普放棄匯率操縱國標簽后，2014年前美國政府常用的“匯率失調”(currency misalignment)的說法很有可能被重新使用。

　　上一次美國財政部在報告中提及中國時稱“匯率失調”還是在2014年以前，其后則一直強調人民幣遭到低估。在2011至2013年期間，由于人民幣兌美元匯率以及貿易加權的人民幣有效匯率一路走升，美國財政部曾多次在該報告中指出人民幣匯率仍存在失調和低估。社科院世界經濟與政治研究所國際投資室主任張明本周稍早表示，在即將出爐的財政部報告中，美國有可能重拾前幾年使用的有關人民幣匯率存在“匯率失調”的說法。

　　他表示，在“匯率失調”的判斷下，中國可能需要在某些領域做出讓步，比如對外資放開金融機構持股限制、加大對美進口等等。調研公司North Square Blue Oak駐北京分析師Jonas Short稱，如果特朗普受歡迎程度下降，他可能很容易就回到更為敵對的立場。特朗普在競選造勢期間，就是部分靠抨擊中國鼓動起民眾對他的支持。“平靜表面下暗流涌動，鑒于特朗普政府不可預測的開局情況，很難預見10月份會發生什么，”Short稱。

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