股市前瞻：沽空機構(gòu)的惡意做空對象不是隨便找的

　　2017年5月4日，復(fù)牌首日的豐盛控股表現(xiàn)可謂是爭了口氣，其澄清公告似乎暫時性地擊敗了沽空機構(gòu)的質(zhì)疑。從近年國際沽空機構(gòu)的活動來看，港股市場的中資股頻頻被惡意做空，如輝山乳業(yè)、德普科技、漢能薄膜發(fā)電等都成為了受害者，不少投資者更是虧得一塌糊涂。正是因為很多投資者對做空機制不熟，所以才經(jīng)常會在港股市場上翻車。

　　做空機制在證券市場上有兩大好處，一方面能夠幫助投資者在存在風(fēng)險的情況下實現(xiàn)套期保值，另一方面能夠讓投資者在市場下跌的過程中還能夠獲利。可以說，有成熟做空機制的資本市場，才是健全的資本市場。需要注意的是，在只能通過單邊上漲才能盈利的市場中，做空者為了降低介入成本而對股市、個股進行做空，能夠在后期用相同的資金獲得更多的股本籌碼。

　　做空的方式有很多種，較為典型的一是以渾水為代表的做空機構(gòu)發(fā)布看空報告，以大幅降低投資者信心，降低對上市公司的預(yù)期;二是通過二級市場拋售打壓股價，在沒有預(yù)兆的情況下直接將股價壓低。至于做空和惡意做空的區(qū)別，主要分為被動和主動。做空是被動行為，即投資者認為投資標的有下跌的可能后，在尊重市場的前提下通過做空獲利;惡意做空是主動行為，即投資者看準某只股票漏洞后瘋狂打壓其股價，無視市場正常波動而通過人為手段獲利。

　　例如豐盛控股在被做空后的澄清公告就是與做空機構(gòu)的使壞做斗爭，雙方的報告都在拉攏投資者，一邊是跟投資者說這家公司真的不行了，一邊則是向投資者釋放“公司現(xiàn)在很好、未來會更好”的信心。從首個交易日的表現(xiàn)來看，豐盛控股暫時占據(jù)優(yōu)勢，但此前渾水發(fā)布了對輝山乳業(yè)的看空報告，輝山乳業(yè)也對其逐一回應(yīng)，大股東還進行了增持，也一度出現(xiàn)了場面可控的局勢，但該公司今年3月單日暴跌85%的行情令人觸目驚心。因此，豐盛控股暫時還不能掉以輕心。

　　不過從當前的情況來看，豐盛控股的澄清報告非常值得A股上市公司學(xué)習(xí)，這也是上市公司在市值管理、信息披露以及公開透明方面所必備的能力。一家上市公司在這些方面做得越好，信息越透明，被做空機構(gòu)惡意打壓的概率就越低，即便遭受沖擊也會因自身的良好表現(xiàn)而抗跌。

　　但是在國際化的資本市場上，不確定因素實在是太多。我們無法預(yù)期到豐盛控股未來是否還會繼續(xù)被做空機構(gòu)發(fā)布新的看空報告，更無法預(yù)計是否還會有機構(gòu)真金白銀地參與到惡意做空行動當中。因此，豐盛控股在未來三個月里要做好自己該做的事情。

　　對上市公司而言，沖擊其公司股價的報告都可以稱之為惡意做空，但并非所有沖擊公司股價的報告都屬于惡意做空，例如有媒體經(jīng)過臥底調(diào)查揭開了某上市公司隱藏的黑幕，這種新聞或報告就不屬于惡意報告，撰寫這類新聞或報告的人反而會被大眾稱之為“具有正義感的人”。

　　蒼蠅不叮無縫的蛋，沽空機構(gòu)的惡意做空對象不是隨便找的。我們可以發(fā)現(xiàn)每當有沽空機構(gòu)發(fā)布針對于港股上市公司的看空報告時，香港監(jiān)管機構(gòu)往往會首先對被看空的機構(gòu)進行調(diào)查。如果真的發(fā)現(xiàn)問題，沽空機構(gòu)的看空報告自然不屬于惡意做空，反而對監(jiān)管部門的調(diào)查起到了積極的推動作用。當然，如果沽空機構(gòu)發(fā)布的看空報告不屬實，香港的監(jiān)管機構(gòu)也沒有辦法。因為絕大多數(shù)的沽空機構(gòu)都在海外，且這些機構(gòu)可查到的信息中并沒有參與到公司股票交易，因此也無法監(jiān)管。

　　在海外資本市場中，基金公司是可以向研究公司買研究報告的，雙方在相互勾結(jié)的時候這份報告并不會公開，待雙方確認好要惡意做空的公司之后，基金公司會先對上市公司下空單，研究公司會將做空報告發(fā)布在自己的網(wǎng)站、相關(guān)媒體上以實施股價打壓，同時某些先入資金會通過空單引發(fā)恐慌，多管齊下導(dǎo)致標的公司股價大跌后，基金公司再趁低價平倉。

　　整體來看，這種沽空產(chǎn)業(yè)鏈并不是存在于港股市場當中，而是存在于國際化的資本市場當中，沽空港股的不一定是本地人，很大可能是海外投資者。還是以渾水為例，這家機構(gòu)只是沽空產(chǎn)業(yè)鏈之中的一環(huán)，即打壓市場、上市公司股價。由于時不時就能導(dǎo)致某些上市公司股價暴跌，因此偶爾有些公司股價未因沽空機構(gòu)的各種動作受損，但這些機構(gòu)也不會有太多的損失。

　　沽空機構(gòu)在賺錢的同時，中小投資者是巨虧的。盡管投資者們口頭上都會說“股市有風(fēng)險，投資需謹慎”，都知道要理性投資，但自己所持股票嚴重受損、資金嚴重縮水的時候，沒有幾個人能夠真正理性、擺正心態(tài)。因此，投資者們要多看看那些虧到傾家蕩產(chǎn)者的投資經(jīng)歷，多研究港股的投資規(guī)則，否則下一批吃啞巴虧的很可能就會輪到自己。

　　全世界都一樣，越是運作良好、透明規(guī)范的上市公司，越難有沽空機構(gòu)發(fā)布看空報告，而那些存在問題的企業(yè)往往存在各種漏洞，不幸被沽空機構(gòu)盯上了也只能自認倒霉。因此不僅是投資A股、港股要關(guān)注藍籌，中小投資者在投資世界其他資本市場個股時也需要投資那些績優(yōu)股、大盤股。

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