女裝品牌爭相上市 歌力思欲成下一個朗姿？

　　目前，朗姿旗下主營歌力思實業發展有限公司董事長夏國新就曾表示，歌力思計劃在2011年上市。

　　新聞回放

　　7月18日晚間，證監會公告宣布，將于22日審核朗姿股份有限公司A股首發申請。

　　這也就意味著，繼2003年寶姿國際港交所上市和2010年凱撒股份上市后，國內高端女裝陣營中，將再現資本身影。

　　目前，朗姿旗下主營朗姿(LANCY FROM 25)、卓可(ZOOC)、萊茵(LIME FLARE)三個定位高端的女裝品牌，主打產品零售價格在2000元~5500元之間。

　　公司在招股說明書中表示，其是堅持定位于“高端女裝市場的純女裝企業”——“在品質、價位、消費人群等方面的定位與寶姿、瑪絲菲爾等少數幾家企業類似，”“處于我國自主高端女裝品牌的第一集團。”

　　從財務數據上來看，由于高端女裝品牌相比一般女裝品牌而言具有較高的毛利率，2008年~2010年，朗姿綜合毛利率平穩上升，分別為50.82%、54.47%和56.71%；營業收入分別為2.2億元、3.08億元和5.59億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3764.52萬元、6238.13萬元和1.23億元。3年間，其營業收入和凈利潤年復合增長率分別為58.48%和43.27%，成長性優勢比較明顯。

　　業界觀點

　　朗姿上市，無疑觸動了女裝企業負責人的敏感神經，誰會是下一個朗姿？

　　上市理由

　　談到服裝企業上市，有一大堆的理由：

　　有利于提高企業的自有資本比例，改進企業的資本結構，提高企業自身抗御風險的能力，增強企業的發展后勁；

　　有利于建立現代企業制度，規范法人治理結構，提高企業管理水平，降低經營風險；

　　有利于建立歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢的現代產權制度，增強企業創業和創新的動力；

　　有利于企業樹立品牌，提高企業形象，更有效地開拓市場，降低融資與交易成本；

　　有利于完善激勵機制，采用股票期權、股票增值權、限制性股票等股權激勵形式，吸引和留住人才；

　　有利于企業進行資產并購與重組等資本運作，利用各種金融工具，進行行業整合，迅速做大做強；

　　有利于增強股權流動性，實現股權增值；

　　……

　　上市對于企業家的誘惑是實實在在的。在全國各地排隊上市的民營企業中，大多數是當地具備競爭優勢的企業，他們對資本市場都有一種原始的沖動，這種沖動絕不只是對金錢的追求。自創業以來，企業負責人就把上市作為衡量企業成功的重要指標之一。{page_break}

　　上市陣痛

　　但與此同時，上市帶來的種種不適應與陣痛也是明顯的。在中國，服裝企業中90%以上都是民營企業，其中絕大多數又以家族式經營管理為核心，這與資本市場習慣的股份制游戲規則并不兼容。

　　眾所周知，股份制是適合現代企業發展生存的最好模式，董事會、監事會、股東大會三權分立，能夠互相監督制約，發揚民主，發揮管理團隊作用。在激烈的市場競爭中，只有股份制運行模式才能讓企業把各種失誤降到最低，而想上市就必須進行股份制改革。

　　公開發行上市后，企業性質轉變為社會公眾公司，公司將擁有成千上萬的社會公眾股東，為了保護社會公眾股東的權益，上市公司要接受更為嚴格的監管，公司的社會責任和壓力會更大；要接受中國證監會、證券交易所等證券監管部門的監管，受到保薦機構等中介機構的持續督導；要遵守國家各項證券類法律法規、中國證監會和證券交易所頒布的規章和規則。為了保證全體股東及時、全面了解公司的情況，上市公司必須按照《證券法》、中國證監會頒布的規定規則，真實、準確、完整、及時、公平地披露公司信息，公司及其董事、監事、高級管理人員應當保證信息披露內容的真實、準確、完整、及時、公平，沒有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。在成熟的資本市場，權益資本成本要高于債務資本成本，投資者購買公司的股票要求獲得合理的投資回報，如果公司經營不善，業績不佳，將會遭到投資者的拋棄。

　　以上都是對于上市公司的監管，直接交給公司的上市部門來處理就好，但服裝企業負責人最不能忍受的或許是上市對于“一言堂”的顛覆。

　　上市后，大股東受到的約束力將增加。首先，大股東參與公司管理與決策時必須嚴格遵守企業公司治理準則；其次，必須規范運作，不得侵占上市公司資產，不得損害上市公司權益；再次，公開發行上市后，大股東持股比例會有所降低，其對公司的控制力有可能隨之降低。

　　精耕細作脫穎而出

　　傳統的中國女裝市場空間很大，總體的市場容量達幾千億元，但如此大的一個大行業目前卻還處于非常分散的狀態，銷售規模超過5億元的品牌廠家也不超過10家，知名品牌發展空間巨大。而且女裝市場需求放大變化較快，目前相對來說不成熟、較分散，在中國這是服裝行業最后一個完全競爭的細分處女地領域。

　　朗姿服裝目前在國內已精耕細作了10余年，在一線城市知名度相當高，且建立了非常完善的銷售渠道。九鼎投資此次對女裝市場的巨額投資已經不是第一次，前年年底九鼎投資就已斥資5000萬元入股了珠海威絲曼服飾股份有限公司，后者是當下中國最大的針織紗生產經營企業，也是最具影響力的品牌女裝企業之一。

　　中國作為全球最大的服裝制造與消費中心，當前正在經受著白熱化的競爭，越來越多的國外服裝快時尚品牌如ZARA等，不斷直接涌入中國進行逐鹿，試圖攜巨資用全新營運模式來迅速拓展、占領并引導中國的主流市場，這將直接推動女裝行業的發展速度大大向市場成熟階段快邁了一大步。同時，本土女裝品牌亦在拼命相爭，以期分得更多蛋糕。事實上，對于傳統行業的中國女裝企業來說，除了錢本身外，很多企業正面臨著經營理念革新、產品設計創新、渠道終端拓展、運作團隊建設、營運管理升級、市場推廣創新、品牌塑造提升、打造競爭優勢等方面的體系完善與優化的巨大瓶頸。

　　專還是不專

　　朗姿上市，是專心發展主業，還是拿服裝作為幌子撈錢發展副業？

　　目前看來，朗姿還算是對做女裝專心不二的企業。在已上市的國內服裝類公司中，除了七匹狼、報喜鳥等少數公司外，絕大部分都進行了多元化發展，房地產、高科技、股權投資是主要發展方向，原有部分公司如華聯控股、仕奇實業、江蘇吳中等都實現了主業轉型，這在一定程度上體現出部分服裝企業對主業發展信心并不十分充足。

　　此次朗姿股份計劃募集資金約8.5億元。按迫切程度，將先后投資5.87億元用于營銷網絡建設；投資1.39億元用于北京生產基地改擴建；投資6800萬元進行設計展示中心建設；投資5500萬元用于信息系統提升建設項目。

　　近年來，北京朗姿服裝實業有限公司業務發展情況良好，一直保持較快的增長速度。目前，公司已建立了規范的法人治理結構，嚴格按照股東大會、董事會、監事會和經營管理層的職權進行運作，確保重大決策的有效性和科學性；公司建立了ERP管理系統，有效提高了管理效率，公司生產經營狀況良好。但隨著本次發行募集資金的到位和投資項目的實施，公司規模將迅速擴大，營銷網絡也將得到進一步擴張，這對現有的管理體系、管理人員提出了更高的要求。如公司的組織管理體系和人力資源不能滿足資產規模擴大后的要求，將會對公司的發展形成一定的制約。{page_break}

　　下一個朗姿

　　繼朗姿上市以后，業界普遍看好歌力思。但在上市時間表上，究竟誰會是下一個朗姿，只有等待時間來答復。

　　早在2009年3月25日，全球私人股權巨鱷凱雷投資集團就于北京宣布，旗下專注于投資成長型企業的凱雷亞洲增長基金(CAGP)投資1.5億元人民幣逆市迎娶女裝品牌歌力思，為其插上資本的翅膀，并結成戰略合作伙伴。

　　這次合作不僅僅是資本上一筆錢的簡單投入合作，更為重要的是通過成立戰略聯盟，雙方將在品牌文化整合、市場營銷、人力資源、經營管理等方面實現優勢資源共享與互助。歌力思所需要的東西，恰恰是凱雷可以給出的。歌力思拿到這筆錢后，會盡快在凱雷的協助下建立完善的渠道和服務、加強伙伴關系、吸引儲備人才、加大產品設計創新、建設品牌形象和優化專賣終端、提升信息技術和資源支持、優化經營管理等，同時，凱雷對歌力思在全球品牌塑造、國際資源整合及未來公司國際化發展持續提供支持和幫助。這對歌力思如何將品牌做大做強、如何配置優勢資源、如何獲得企業可持續長期發展等方面，實現單純靠自身難以完成的質的飛躍，成就全球女裝領導品牌。

　　在北京海航萬豪酒店舉行“中國服裝十年·品牌與戰略——2010網易服裝高峰論壇”上，深圳歌力思實業發展有限公司董事長夏國新也表示，歌力思計劃在2011年上市。

　　夏國新稱，對一個企業來說上市或者未來上市是一定會有一些約束，包括上市之后要建立相關的公司治理機制，受到很多的監督。“對于歌力思來說我們的目標是堅定的，所以我們選擇未來。第一是引入資本，就這么簡單。”

　　眾說紛紜

　　威脅論中投顧問輕工業研究員熊曉坤：朗姿、寶姿、瑪斯菲爾的品牌定位都是高端品牌女裝，而所針對的目標人群均為成熟女性，因此屬于直接競爭關系，朗姿上市勢必會對寶姿及瑪斯菲爾造成一定的威脅。

　　機會說光大證券行業分析師李婕：國內高端女裝市場整體發展不成熟，龍頭企業不多，加之女裝行業產品更新快、不確定因素多，相對并不好做，挑戰和機會都很多。由于服裝產業為勞動密集型產業，競爭十分激烈，市場化程度較高，隨著國際高端品牌對中國市場日益重視并加強滲透，服裝領域未來的競爭將十分激烈。與國際高端品牌的入駐及品牌折扣店的價格優勢相比，我國本土高端品牌的價格優勢并不明顯，甚至在競爭中處于較為被動的地位，特別是在一線城市，這樣的競爭格局將會越來越明顯。

　　構建品牌樹九鼎投資：朗姿未來不但現有品牌有望獲得更大的市場份額，而且還能夠通過收購、兼并的方式整合其他的品牌，將自身品牌運作、渠道建設、供應鏈管理的經驗移植過去，建立成體系的品牌樹戰略。

　　要圓上市夢夏國新：我們還沒有上市，正在籌備上市，上市要干什么，可能每個企業都有不同的想法，因為上市本身是做企業的一種手段而已。有一些企業如果想做大，甚至有一些說不太正常的思維就是想圈錢，上市可能就是一個很好的方式。有一些企業只是想做自己想做的事情，也不想別人約束，別人整天推著我，今天要走或者明天要走的，未來必須得每天增長多少，我說我就想做自己最喜歡做的事情，那么就不想上市。

　　歌力思在1995年成立的時候就有一個夢想，當時的夢想是要做深圳最好的品牌。逐漸做了一段時間之后就想做中國最好的品牌，現在中國最好的品牌還沒做到呢，就想未來要做一個世界影響力的中國服裝品牌，總之胃口一天比一天大。

　　我們的目標就是要做一個好品牌，我想圍繞這個目標就要談方法。上市還是不上市，對我的目標是容易實現還是不容易實現，這可能就非常重要了。

　　我想雖然對我們這些企業來說，到現在這個階段并不是很缺錢，但是有一個問題，企業如果未來要做一個主導品牌，做一個有世界影響力的中國服裝品牌，錢多總比錢少好。