棉花沖高回落 空頭繼續持有

　　棉花期貨周四收漲，受助于投資者需求和外圍市場上揚，對經濟前景的持續擔憂令漲勢受限。洲際交易所(ICE)指標5月期棉合約CTK2上揚0.20美分，收報每磅87.34美分，盤中波動區間在87.07-88.26美分。

　　今日鄭棉1209合約沖高回落。開于21280，最高21375，最低21250，收于21275，較上個交易日下跌65元/噸或0.30%。棉花指數持倉日減少1106手，成交量為8萬多手。

　　現貨棉花價格指數(328)為19577元/噸，上漲2元/噸。3月14日進口棉花價格指數(FCIndex S)為103.00美分/磅，較昨日下跌0.76美分;折1%關稅16516元/噸;折滑準稅16999元/噸。

　　根據美國農業部3月份的供需預測，全球棉花產量為2692萬噸，較上個月預測小幅上調7萬噸;全球棉花消費預測為2367萬噸，較上個月預測降低了22萬噸，期末庫存為1357萬噸，較上個月上調了34萬噸。本月產量上調主要是由于巴西和巴基斯坦產量預期上調;消費則由于中國消費需求下調而出現降低。

　　整體而言，3月份供需預測并沒出現太大變化，依然維持供過于求格局。與美國農業部2011/12年度首度預測值相比，產量變化不大，但是對消費預測值一降再降，從最初的2600萬噸降至目前的2367萬噸，降幅接近9%，可見全球下游消費的疲態。全球期末庫存消費比達到57.32%，大大超過去年的41.27%，達到歷史高位。在過去46年里，只有5次庫存消費比超過57%，其中1984/85和1985/86連續兩個年度超過57%，其余均在第二年出現大幅回落。從目前調查來看，全球2012/13年棉花種植面積預期出現8%左右程度的下調，因此我們認為在下一年度全球棉花供需格局可能會出現變化，寬松程度出現緩解。

　　從盤面走勢看，今日鄭棉1209低開，開盤后高位震蕩，尾盤出現跳水，持倉有所縮減。下游消費乏力仍是棉價疲軟的主要原因，短期內沒有改善跡象。建議空頭繼續持有。