七匹狼：“投資+實業“的新戰略

　　七匹狼收入降幅收窄，“投資+實業“穩步踐行。

　　七匹狼公司收入下滑幅度收窄，2015Q1實現營業收入6.38億元,同比下降2.33%;歸屬上市公司股東的凈利潤6790萬元,同比下降39.3%?？鄯莾衾麧?288萬元,同比下降56.68%,EPS0.09元;較2014Q1收入下降31.3%、凈利潤下降39.9%,收入降幅有所收窄。公司預計1-6月份凈利潤變動幅度為(-40%)-(-10%)。

　　新增針紡業務致毛利率下降,費用控制良好。毛利率下降主要由于公司去年下半年新增針紡業務(我們預計針紡毛利率約為30%左右),拉低整體毛利率下降5.3pct 至41.9%。但公司費用控制較好,在收入下滑背景下,銷售/管理/財務費用率仍然分別下降0.7pct/-0.9pct/0.3pct 至13.2%/8.9%/-1.5%,三項費用率合計保持平穩。由于一季度為春夏貨品發貨期,公司存貨較年初下降6.2%至6.97億,應收賬款較年初增加2.7%至3.03億

　　投資建議：公司面對服裝行業不振的環境,積極發揚品牌價值和營銷,助陣未來業績增長;同時積極轉型時尚產業集團,成立消費產業基金,發起設立再保險公司,探索多領域投資機會。我們認為公司在多元化、新興領域的布局值得期待。略調整預測2015-2017年EPS 為0.39/0.44/0.53元!

　　重振品牌形象與影響力打造時尚產業集團,“投資+實業”穩步踐行。公司于今年2月上映的熱門影片《狼圖騰》中植入“七匹狼”形象,同時在樂視超級手機發布會,公司也布臵了“狼文化”T 恤新品展區展示品牌文化和產品。與此同時,公司通過成立消費產業基金進行時尚消費領域投資,結合重煥“七匹狼”品牌實力和號召力的戰略,打造時尚產業集團,并且出資3.15億元參與發起設立的前海再保險公司目前正在積極開展籌建申請和發起設立的前期工作。目前公司現金充沛,未來不排除通過投資、并購的方式進入新領域,提升公司整體估值。

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　　美邦服飾通過‘有范’平臺瞄準時尚行業中的細分領域——穿搭市場，從消費者對于穿衣配搭有疑惑卻無法得到有效建議這一痛點切入，為消費者提供穿搭建議，并可一鍵購買平臺提供的穿搭產品，但能否成功還有待市場檢驗。而森馬服飾入股ISE公司，從后者的業務規模、盈利水平來看，比森馬目前的經營規模、利潤、凈資產小很多，后續能否成功還看資源整合效果。

　　借互聯網+來整合線下門店和線上旗艦店資源的傳統服裝企業越來越多。美邦服飾在其成立20周年之際，董事長周成建表示計劃本月底上線名為“有范”的APP，“時代已經從‘渠道為王’轉為‘用戶為王’，不是門店越多越好，而是花錢‘砸’出客戶越多越好?！睙o獨有偶，近期森馬服飾也通過入股韓國電商領軍企業來布局線上。

　　據介紹，美邦服飾發力的“有范”App將匯集有范新聞、潮流態度等時尚資訊，但其最重要的功能是匯集了來自全球各地的精選時尚品牌的銷售平臺。“2015年該平臺將會有300個品牌，10000多個單品可供選擇，其中60%的品牌將來自于歐美。”該APP相關負責人稱。

　　周成建還表示，“有范”平臺主要嫁接線下4000余家門店已有流量入口，因此，不會如傳統互聯網企業依靠“燒錢”模式換取流量。

　　而美邦的對手森馬服飾近日也投資1.15億元入股韓國ISE公司，成為后者第二大股東。ISE是韓國國內提供電商服務的領軍企業，在韓國KOSDAQ上市，旗下主要運營WIZWID網站和WConcept網站，其中WIZWID網站是韓國內第一家提供跨境電商服務的網站，在韓國代購電商市場占有率達50%。