李寧半年純利降85%遜預期 預警全年虧損

　　8月23日消息，據報道，李寧庫存過高，為了救亡，早前引入基金TPG，創辦人李寧更親自“出山”及更換行政總裁，但仍未能扭轉局面，上半年純利倒退84.9%，至4429萬元，不派息，純利遠遜預期，下半年業務進一步惡化。

　　管理層6月份時曾預計全年純利倒退，現已改口風，預計全年將錄得虧損，為2004年上市以來首次錄得全年虧損。

　　同樣受庫存過高及向經銷商回購存貨的中國動向(0.76,0.05,7.04%,實時行情)(3818)，上半年純利倒退56.9%，至9700萬元，仍維持派息比率70%，派中期股息連特別股息共1.23分。

　　李寧上半年錄得純利僅4429萬元，回復至2005年上半年的水平;期內毛利率下跌3.1個百分點，至44.2%;經營溢利率下跌5.6個百分點至4.7%。該公司表示，為了減輕終端零售商壓力，加快清理存貨，減少向經銷商發貨及回購存貨;同時，增加工廠店及折扣店加快存貨周轉。

　　期內，該公司回收部分經銷商庫存、訂單增長乏力使存貨余額、應收貿易款項余額上升，資產減值撥備上升幅度較大，使行政開支占比提高2個百點。

　　值得留意是，上半年累計呆賬撥備為6122萬元，較年底增長4倍，應收賬周轉天上升，現金周轉天數延長，對經營性現金流量造成較大影響，而經營活動的現金凈額流出6億元。此外，下半年因倫敦奧運會等賽事的市場推廣及宣傳開支，以及中國男子籃球職業賽的贊助，全年廣告及宣傳開支會有所上升，上半年占收入約13%。

　　分析員表示，李寧早前引入基金TPG，公司想加快改革程度，但復原進度比預期慢，消化存貨的速度亦不及市場預期。

　　另一體育用品股中國動向，上半年的毛利率跌幅更甚，下跌11.1個百分點，至50.2%;經營利潤率下跌17.1個百分點，至6.4%，該公司解釋，行業存貨過剩、競爭激烈以致提高折扣;加上大幅度減少經銷商訂單所收致。因存貨回購，存貨周轉天數增加179天，至304天。

　　上半年公司鞋類平均售價下跌17%，至112元，銷售量減少31.9%，而服裝平均售價下跌8.2%，至166元，銷售量減少43.3%。同時，該公司削減569間店鋪，至2550間，以及精簡公司員工及架構，預計下半年行政開支及分銷成本將反映出來。