中國最大羽絨服企業(yè)波司登2012發(fā)展狀況

波司登股票走勢

　　波司登現金充裕，多年來一直維持高息政策，2011年3月底年度股息連同特別股息，派息率達到117.5%。雖然2012年3月底年度沒有特別股息，派息率減少至74.4%，但手持現金19.1億元(人民幣，下同)，為未來收購做資金準備。另外，集團在年內加大港元貸款，將資金投資內地理財產品，以賺取中港兩地的息差。

　　集團去年積極調整產品結構，出售規(guī)模較小的童裝業(yè)務并結束“ROCAWEAR”的業(yè)務，以更集中資源拓展男裝和女裝業(yè)務。集團積極發(fā)展四季化多品牌策略，截至2012年3月底止年度，非羽絨服的經營溢利按年上升82.4%至3.14億元，其中去年收購的中高端女裝品牌JESSIE提供盈利貢獻4,156.2萬元。期內非羽絨業(yè)務收入急增1.3倍至13.47億元，收入比例提高至16.1%，而羽絨服收入比例則減少至73.1%。

　　羽絨業(yè)務四個主要品牌在內地的市占率達34.5%，品牌知名度令其有較高議價能力，過去兩年羽絨服飾分別加價18%及12%。集團成本控制能力較高，期內毛利率改善3.1個百分點至50%。

　　不少時尚品牌于海外成立旗艦店，冀可提高海外知名度，但始終經營有一定難度。李寧2010年于美國開設旗艦店，惟經營不善于今年2月關閉。波司登今年首次在海外設立旗艦店，倫敦店位于高檔購物街南莫爾頓街(South Molton Street)，鄰近人流充裕的牛津街，相信有助銷售。集團冀5年后海外門店能夠貢獻大約5%的集團總收入，但是實際成效仍然有待觀望。

　　走勢上，股價9月27日跌至2.1元(港元，下同)后逐步向上，收復10天及20天線，STC %K線續(xù)走高于%D線，MACD牛差距擴大，可考慮2.2元吸納，阻力位2.4元，不跌穿2.15元可續(xù)持有。