森馬服飾凈利下滑近四成 存貨難消化

　　財報顯示，森馬服飾營業收入在7-9月份為21億元，同比下滑5.53%，1-9月份為46.11億元，同比下滑11.86%;歸屬于上市公司股東的凈利潤在7-9月份為2.25億元，同比下滑39.24%，1-9月份為4.74億元，同比下滑41.4%。

　　對比此前發布財報的公司競爭對手美邦服飾來看，兩公司凈利潤均出現同比下滑，而美邦服飾下滑13.4%，要略好于森馬服飾。而9月25日，森馬服飾還曾收到5587.99萬元的政府獎勵資金。

　　而在存貨方面，公司稱由于冬裝新品入庫，存貨較年初增長了31.28%至14.39億。而此前美邦服飾的存貨雖然出現下滑，但是較1-9月份的營收71.99億元相比，21.99億元的存貨量也較為龐大，而森馬服飾的存貨壓力可能更大。可見如何消化巨大的存貨量，對行業來說是共同面臨的問題。

　　而森馬服飾由于過季存貨增加，計提了較多的存貨跌價準備，導致公司資產減值損失同比去年增長了156.67%。

　　與美邦服飾同比劇增648.3%的經營活動產生的現金流量凈額類似，森馬服飾該值也出現了較大幅度的增長，同比增253.19%，公司稱主要為合理利用資金所產生的利息收入增加與收到較大政府補助所致。

　　而在服裝紡織行業不景氣的同時，公司紛紛尋找新出路，房地產行業似乎成為一致的選擇，在李寧準備涉足房地產業時，森馬服飾也進行了投資。

　　9月5日，溫州市一地塊被華潤置地有限公司等聯合體以7.54億元的價格競得，而這家聯合體公司背后的老板為森馬集團和華潤集團。在這家聯合體重森馬占49%股份，華潤占51%。

　　據WIND數據顯示，截至10月23日，有11家機構對森馬服飾2012年度業績作出預測，平均預測凈利潤為9.88億元，照此預測，2012年公司凈利潤將下滑19.27%。

　　9月20日，華泰證券曾發布研報稱，公司龍頭地位難以撼動，短期業績有壓力。預計這一輪行業洗牌將為公司調整騰出時間和資源。但是短期業績確實面臨壓力，預計全年收入和凈利潤難轉正。維持“中性”評級。

　　據valuetool平臺統計，過去一個季度共有8家機構對森馬服飾的2012年EPS進行了預測，平均值是1.43元，最大值是1.64元，最小值是1.187元。這些機構包括中金公司、華泰證券、光大證券等，其中中金公司給予公司"中性"的評級。公司前三季度完成凈利潤為2012全年市場一致預期的49%。