解析促使女裝企業(yè)同步增長的共同因素

　　女裝行業(yè)新一輪的爭霸賽，正在如火似荼的進(jìn)行中。

　　據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，隨著盛夏的落幕，各大服裝企業(yè)的2017上半年業(yè)績報告也都紛紛出爐。從10家女裝上市企業(yè)上半年的業(yè)績來看，表現(xiàn)普遍不錯。在逐漸回暖的過程中，女裝行業(yè)新一輪的爭霸賽，正在如火似荼的進(jìn)行，女裝企業(yè)的轉(zhuǎn)型、調(diào)整和升級之路也正在加速度向縱深發(fā)展。

　　當(dāng)我們?yōu)g覽一遍女裝上市企業(yè)半年報之后，會發(fā)現(xiàn)一個共同的現(xiàn)象：女裝企業(yè)上半年基本上都實現(xiàn)了營收同比增長，有的業(yè)績還實現(xiàn)了翻番。看來女裝行業(yè)已經(jīng)處于回暖的通道中。

　　從營收方面看，拉夏貝爾和太平鳥這兩家大眾休閑服飾企業(yè)營收規(guī)模居于前兩位。而從營收增幅方面來看，維格娜絲、朗姿股份和歌力思增幅遠(yuǎn)超其他企業(yè)，主要得益在于這三家企業(yè)在期間所并購的公司業(yè)務(wù)并表所致。

　　剔除了并購的因素，我們也可以發(fā)現(xiàn)女裝上市企業(yè)在主業(yè)務(wù)、主品牌上也實現(xiàn)了或大或小幅度的增長。他們促增長的“招數(shù)”雖然各有不同，但從中也可以發(fā)現(xiàn)一些促使女裝企業(yè)同步增長的共同因素。

　　下面我們就簡單梳理一下女裝上市企業(yè)這半年來(江南布衣為2017財年)的營收狀況和增長原因(以營收增速從高到低排序)。

　　維格娜絲：(上半年營收同比增長149.85%，凈利同比增長54.11%)

　　并購公司并表，聚焦單店和單品類銷售

　　維格娜絲2017年上半年實現(xiàn)營收9.29億元，同比增長149.85%，實現(xiàn)歸母凈利4457.31萬元，同比增長54.11%。公司稱，因收購TEENIE WEENIE后合并報表影響，營業(yè)收入增加5.55億，如剔除此因素，營業(yè)收入較上年同期增加0.50%。

　　公司稱，VGRASS品牌進(jìn)行產(chǎn)品及面料提檔，上半年產(chǎn)品吊牌均單價同比上升20.4%，銷售均單價同比提升28.0%，單店收入同比增長18.12%。VGRASS品牌直營店鋪坪效由16年上半年的2714元/坪/月提升至2017年的2863元/坪/月，同比提升5.5%。另外，連衣裙品類銷售金額占比已占到累計總銷售金額的55.4%，吊牌價與銷售均單價同比超過其他品類。

　　另外，公司開始對線上投入資源，VGRASS品牌從去年開始投入“微商城”線上渠道，利用線上渠道嘗試O2O模式，上半年，線上銷售額增長較快，上半年累計同比成長30%。

　　朗姿股份：(上半年營收同比增長123.67%，凈利同比增長41.35%)

　　并購公司并表，女褲賣得較好

　　朗姿股份2017年上半年實現(xiàn)營收10.57億元，同比增長126.67%，實現(xiàn)歸母凈利5427.92萬元，同比增長41.35%。公司營收大幅增長原因主要是自去年三季度新增七家合并主體所致。

　　半年報顯示，公司女裝褲子收入較上年同期增長34.90%，公司稱主要是女裝褲子的設(shè)計更加時尚、舒適，使得銷售量增長。公司中南地區(qū)、西南地區(qū)、西北地區(qū)收入較上年同期分別增長51.04%、241.37%、57.67%，主要是公司醫(yī)美業(yè)務(wù)主要分布在上述區(qū)域內(nèi)，合并了醫(yī)美業(yè)務(wù)導(dǎo)致的相對增加。公司在上半年共新開店鋪21家，截止6月底共有437個銷售終端，渠道布局方面，公司稱在加大渠道下沉的力度，加快布局三四線城市。

　　歌力思：(上半年營收同比增長95.08%，凈利同比增長151.44%)

　　多品牌發(fā)力，單店銷售額上升

　　歌力思2017年上半年實現(xiàn)營收7.77億元，同比增長95.08%，實現(xiàn)歸母凈利1.22億元，同比增長151.44%。公司主品牌和并購品牌營收均在增長。主品牌ELLASSAY營收同比增長13.98%;公司收購的LAUREL營收同比增長997.64%;ED HARDY品牌較上年報告期內(nèi)并表收入增加299%。另外，百秋網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)凈利潤1713.83萬元，比上年同期增加127.30%。

　　半年報顯示，截止2017年6月底，主品牌歌力思店鋪數(shù)量總計為323家，全國店均銷售額較去年同期增長25.06%，其中，直營店同期同店單店銷售收入較上年增長26.01%。Laurèl在國內(nèi)新開店鋪6家，店鋪數(shù)量合計23家，全國店均銷售額與去年同期比增長24.96%。其中，直營店單店銷售同比增長32.48%。

　　珂萊蒂爾：(上半年營收同比增長30.96%，凈利同比下降7.81%)

　　增開店鋪，直營店營收增速快

　　珂萊蒂爾2017年上半年實現(xiàn)營收9.19億元，同比增長30.96%，實現(xiàn)凈利潤1.11億元，同比下滑7.81%。上半年直營零售店營收達(dá)7.87億元，同比增長32.85%，增速較快。

　　公司稱，在多渠道布局、加強(qiáng)品牌管理方面獲得成效，公司推進(jìn)和實施“多品牌+全渠道”布局，零售店總數(shù)由年初的592家增加至年中的675家。上半年集團(tuán)新開了109家零售店，包括93家直營店及16家由經(jīng)銷商經(jīng)營的店鋪，同時關(guān)閉了26家直營店。

　　安正時尚：(上半年營收同比增長18.13%，凈利同比增長10.2%)

　　電商業(yè)務(wù)投入大，子品牌增速快

　　安正時尚2017年上半年實現(xiàn)營收6.25億元，同比增長18.13%，實現(xiàn)歸母凈利1.29億元，同比增長10.2%。安正時尚稱，上半年營業(yè)收入的增長主要是直營收入的增長幅度較大。但從渠道方面看，安正的電商收入增速最快，上半年營收達(dá)7940.62萬元，同比增長達(dá)26.21%。公司稱上半年加大了對網(wǎng)絡(luò)銷售的投入，建立微商城，實現(xiàn)線上、線下的同款上市與銷售，并推出了“安娜寇”互聯(lián)網(wǎng)電商女裝品牌。其次增速較快的是直營渠道，上半年營收3.14億元，同比增長達(dá)24.10%。

　　從品牌角度看，安正時尚的子品牌營收增速較快。安正男裝同比增長48.61%，斐娜晨同比增長96.05%。公司稱，今年上半年已經(jīng)完成了玖姿品牌和尹默品牌的全渠道建設(shè)并實現(xiàn)了全渠道營銷。公司從2015開始對終端店鋪推行“店長店”模式試點，從2015年的1家店鋪到2016年的30家店鋪，截止今年上半年，共計試行店鋪數(shù)量達(dá)到80家，試行店鋪業(yè)績產(chǎn)生了超過10%-30%的同比增長。

　　寶國國際：(上半年營收同比增長17.9%，凈利同比增長22.2%)

　　增開店鋪，推新品牌

　　寶姿母公司寶國國際2017年上半年實現(xiàn)營收10.52億元，同比增長17.9%，實現(xiàn)凈利545.6萬元，同比增長22.2%。公司稱，業(yè)績增長源于針對目標(biāo)市場的分銷策略成功，以及整體零售店鋪網(wǎng)絡(luò)表現(xiàn)改善。

　　公司的零售業(yè)務(wù)上半年實現(xiàn)營收9.72億元，同比增長19.5%，高于公司總營收增幅。寶國國際稱，增長的原因主要源于奢侈時尚零售環(huán)境的日漸改善，以及公司的核心品牌“Ports1961”及新推出的品牌“Ports PURE”在時尚愛好者中日益獲得認(rèn)可。公司截止2017年6月底，在中國內(nèi)地、香港、美國及加拿大共經(jīng)營356家零售店，比2016年底增開了13家店。

　　日播時尚：(上半年營收同比增長13.99%，凈利同比增長32.2%)

　　增開店鋪，主品牌營收較快

　　日播時尚2017年上半年實現(xiàn)營收4.60億元，同比增長13.99%，實現(xiàn)歸母凈利2524.06萬元，同比增長32.2%。公司稱，上半年的利潤增加主要原因是市場渠道規(guī)模增長，截止2017年6月30日，公司整體店鋪數(shù)量為910家，比2016年末凈增加24家，比去年同期增加了50家。

　　從品牌營收角度看，上半年主品牌“broadcast:播”和子品牌CRZ營收增速較快，分別比上年同期增長了14.13%和17.61%。公司稱，在推進(jìn)多品牌發(fā)展戰(zhàn)略的同時，逐步向全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)發(fā)展，設(shè)立線下體驗店，將線上與線下資源結(jié)合。為對應(yīng)公司全網(wǎng)營銷戰(zhàn)略，公司官方商城于2017年7月正式上線。

　　太平鳥：(上半年營收同比增長12.72%，凈利同比下降34.36%)

　　增開購物中心店，電商和子品牌增速快

　　太平鳥2017年上半年實現(xiàn)營收28.15億元，同比增長12.72%，實現(xiàn)歸母凈利9400.86萬元，同比下降34.36%。公司稱，營收增長主要系公司新興品牌、電商渠道收入同比增長較快，凈利下滑是由于本期過季存貨產(chǎn)生的存貨跌價準(zhǔn)備大幅增加所致。即高庫存侵蝕了公司的凈利潤，導(dǎo)致太平鳥上半年“增收不增利”。

　　公司上半年對渠道做了調(diào)整，增開購物中心門店。截至2017年6月30日，公司的購物中心門店共有1255家，較去年同期增加了265家，2017年上半年購物中心門店的零售額占比27.88%，零售額較上年同期增長了17.32%。2017年上半年街店數(shù)量比去年同期減少170家，零售額與占比持續(xù)下降。

　　公司繼續(xù)發(fā)展電商渠道，2017年上半年，公司線上業(yè)務(wù)同比增長46.46%。太平鳥稱，公司的“云倉”系統(tǒng)已覆蓋全國23個省的全部自營門店及部分加盟店。O2O已覆蓋全國31省，涉及女裝、男裝、樂町3個品牌。

　　公司稱，上半年繼續(xù)培育新興品牌，期內(nèi)樂町、童裝的營收及毛利都保持較好的增長趨勢。上半年樂町營收同比增長18.74%;童裝營收同比增長49.81%。MATERIAL GIRL營收同比增長117.13%。

　　拉夏貝爾：(上半年營收同比增長6.9%，凈利同比下降0.9%)

　　多開專賣店，子品牌和電商貢獻(xiàn)營收

　　拉夏貝爾2017年上半年實現(xiàn)營收42.82億元，同比增長6.9%，實現(xiàn)凈利3.01億元，同比下滑0.9%。公司稱，收入的增加主要源于集團(tuán)專賣渠道銷售及線上收入的持續(xù)增長。集團(tuán)零售網(wǎng)點的數(shù)目由2016年12月31日的8907個增至2017年6月30日的9066個。

　　中期業(yè)績報告顯示，公司專柜收入同比減少9.1%，專柜收入下降主要是零售網(wǎng)點數(shù)目減少及渠道老化，客流下降導(dǎo)致。專賣收入同比增長21.2%，專賣收入增長主要是由于零售網(wǎng)點數(shù)目增加導(dǎo)致。在線平臺收入上半年占收入總額的12.5%，較去年同期上升3.3個百分點。

　　拉夏貝爾稱，2017年上半年，La Chapelle和Puella品牌繼續(xù)為集團(tuán)銷售貢獻(xiàn)占比最高的兩個品牌，合計達(dá)到45.6%，但比2016年上半年度的50.8%下降了5.2個百分點，其中Puella品牌受到老店同比下滑以及新開店增速減緩等因素影響，導(dǎo)致收入同比下降8.1%。集團(tuán)其他主要女裝品牌(7m、La Babité)收入繼續(xù)保持良好的增長勢頭，特別是La Babité品牌同比上升29.7%，主要得益于貨品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及零售網(wǎng)點的擴(kuò)充。男裝品牌(JACK WALK、Pote、MARC ECKō)處于高速發(fā)展階段，2017年上半年度收入規(guī)模同比增長27.3%，主要得益于同店銷售的增長。集團(tuán)2015年新推出的UlifeStyle品牌收入貢獻(xiàn)占比達(dá)到6.0%。

　　線上業(yè)務(wù)方面，上半年集團(tuán)電商業(yè)務(wù)營收5.34億元，較上年同期增長44.9%，占集團(tuán)總收入的12.5%。另外公司稱已于2017年上半年推出男裝線上業(yè)務(wù)，目前還處于測試階段。

　　江南布衣：(2017財年營收同比增長22.6%，凈利同比增長38.5%)

　　會員銷售增長，子品牌占比提升

　　江南布衣發(fā)布的年度業(yè)績公告顯示，截止2017年6月30日的2017財年，公司實現(xiàn)營收23.32億元，同比增長22.6%，實現(xiàn)凈利3.32億元，同比增長38.5%。公司稱，收入的增加主要由于集團(tuán)零售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)展及零售店鋪可比同店的上升。公司實體零售店總數(shù)由2016年6月30日的1316家增加至2017年6月30日的1591家。

　　江南布衣稱，在“粉絲經(jīng)濟(jì)”策略的帶動下，二零一七財年零售店鋪可比同店增長達(dá)到8.0%。2017財年，公司會員所貢獻(xiàn)的零售額占零售總額的62.6%，比2016財年提升5.9個百分點。截止2017年6月30日，公司已經(jīng)擁有超200萬會員。

　　從品牌方面來看，江南布衣各品牌營收均在增長，但子品牌增速更快。2017財年，主品牌JNBY營收同比增長14.1%。CROQUIS(速寫)、jnby by JNBY和less品牌營收在2017財年亦均保持快速增長態(tài)勢，2016年推出的Pomme de terre(蓬馬)和家居用品品牌JNBYHOME亦有銷售額。非JNBY品牌占收入總額的百分比由2016財年的37.1%增加至2017財年的41.5%。

　　女裝企業(yè)業(yè)績同步增長背后的“秘密”：加快渠道調(diào)整步伐

　　從10家女裝上市企業(yè)2017上半年業(yè)績報告來看，表現(xiàn)普遍不錯，基本都實現(xiàn)了營收正增長，由此也看出國內(nèi)女裝行業(yè)正在強(qiáng)勢回暖。梳理完上述10家女裝上市企業(yè)2017年上半年的業(yè)績狀況和增長因素，我們大致可以總結(jié)以下幾點。

　　一是女裝的多品牌多品類策略對女裝企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張已經(jīng)彰顯作用。像江南布衣、拉夏貝爾、太平鳥、安正時尚等企業(yè)子品牌增速都較快，拉動了企業(yè)整體營收增長。有些企業(yè)則是推出了新的品牌或產(chǎn)品線，或者并購了新的品牌、新的業(yè)務(wù)，增厚了業(yè)績和利潤。

　　二是企業(yè)的主品牌也基本上保持了增長。而主品牌增長的原因，一是企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大的店鋪數(shù)量，拉動規(guī)模增長;另一個做法是提店效，比如維格娜絲的“提檔策略”，江南布衣的“會員策略”拉動同店增長，等等。

　　三是企業(yè)在加快渠道調(diào)整。比如說太平鳥減少百貨商場店和街邊店，增開購物中心店;拉夏貝爾擴(kuò)大專賣店銷售規(guī)模，減少專柜收入。另一方面，則是對直營渠道模式的重視。很多女裝企業(yè)上半年直營收入增速較快，或者加大對直營店的資源投入，提質(zhì)提效，力求提高直營店的效益，提高直營店的營收比重，這是一個整體的趨勢，這無論是對于像太平鳥、拉夏貝爾這樣的大眾服飾女裝，還是對于諸多的中高端女裝品牌來說，均是如此。

　　除了直營店，女裝企業(yè)比較重視的另一個渠道，便是電商了。幾乎所有的女裝企業(yè)上半年的業(yè)績增長，或多或少得益于電商業(yè)務(wù)的增長，而且很多企業(yè)在電商方面有動作，加大了資源投入。比如說拉夏貝爾推出男裝線上業(yè)務(wù)，太平鳥的“云倉”系統(tǒng)、維格娜絲和日播時尚推出線上商城，眾多女裝企業(yè)提出要推進(jìn)線上線下結(jié)合的“全渠道”營銷，等等。

　　無論是電商、直營店還是零售終端，我們都可以看到女裝企業(yè)在加快渠道的變革和調(diào)整步伐，提高渠道的質(zhì)量，從而希望在市場環(huán)境的變幻中保持規(guī)模的增長和業(yè)績增長的可持續(xù)性，這應(yīng)該就是女裝企業(yè)上半年業(yè)績同步增長背后最大的公約數(shù)。

　　不過，仔細(xì)研究各家企業(yè)的營業(yè)收入構(gòu)成會發(fā)現(xiàn)，高漲幅的企業(yè)比如維格娜絲、朗姿，其增長點基本都來自收購品牌或者非服裝板塊，旗下的主營女裝品牌表現(xiàn)并沒有那么驚艷。比如，維格娜絲主要源于上半年集團(tuán)收購的韓國品牌Teenie Weenie的業(yè)績合并。朗姿上半年營收增長主要來自嬰童和醫(yī)療板塊，女裝板塊的營業(yè)收入僅為5億元，增長率6.6%。

　　總體來看，國內(nèi)女裝市場仍處于一種市場集中度相對較低、市場較為細(xì)分、競爭相對激烈但缺乏霸王式企業(yè)和品牌，缺乏國際化大時尚集團(tuán)的成長階段。可以預(yù)見，規(guī)模擴(kuò)張將是未來女裝上市企業(yè)最大的發(fā)展主題。而隨著行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，服裝細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)一步深化，資源向龍頭企業(yè)聚攏整合，優(yōu)勝劣汰法則和馬太效應(yīng)將在行業(yè)內(nèi)更加凸顯，并促使行業(yè)格局進(jìn)一步分化。

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