2010年下半年紡織服裝行業投資策略（1）

　　堅定看好紡織服裝零售的投資價值——紡織服裝行業2010年下半年投資策略。

　　國金證券紡織服裝行業研究員張斌下半年依然非?？春眉徔椃b的業績增長，建議重點關注8月和9月的2011年春夏裝訂貨會情況和每年最旺的年底市場行情，預計今年秋冬季銷售也將再次明確國內紡織服裝市場的好轉趨勢，企業效益增速將繼續提高。

　　看好個股：七匹狼、偉星、羅萊家紡、富安娜、星期六、報喜鳥、探路者

　　張斌：給大家介紹一下關于下半年對紡織服裝化纖的狀況和投資價值，下半年依然非?？春眉徔椃b，我們簡單分三塊，第一塊紡織出后第二紡織原料，第三紡織服裝零售。今年的出口情況在去年低基數的情況有小幅度增長，對其余而言，09年收入下降毛利率上升，今年的出口企業他們面臨的就是收入上升了，但是毛利率下降，而企業的業績增長，很可能會大大低于09年增幅，出現零增長或者下降都完全有可能，我們認為他可能有一定的配置或者說防御價值。對于紡織原材料，我們認為，5月初的時候氨綸價格下跌，現在只有棉花價格在上漲，但是在原料的波動當中，資金因素越來越重要，化纖原料資金的緊縮，對價格走勢有一定的擔憂。我們最看好的紡織服裝零售，夏裝銷售情況屬于正常，我們從基本面情況看，下半年可能有一個刺激股價的因素，就是8、9月份的訂貨會，3、4月份的訂貨會比時期預期的好，這是4月份紡織板塊調整股價堅挺上漲的原因。今年是一個利潤收入漲幅相當的情況，下半年我們看好的個股保持和4月份在蘇州的會議不變，報喜鳥、探路者等?；w等我們覺得還是淡季接入更好一些。

　　下面我們簡單的回顧一下我們作出上述判斷的一些數據、市場情況，重點就是介紹紡織服裝零售數據前4月，批發總額增幅以后達到往年歷史最高水平，當然最高水平我們還是要理性的看待23.3%還是有一部分來自于促銷，大力度的促銷造成的。我們想詳細的、理性的分析一下在08年以來，紡織服裝零售的基本面，導致波動原因的，主要是兩個原因：第一，居民消費意愿下降，這個大家都能理解。第二，品牌企業和零售渠道大量在08年之前盲目樂觀，過渡擴張導致資金緊張，經過08、09年銷售渠道、企業他們通過各種手段建立庫存，在訂貨會的時候適當降低訂貨指標，所以我們了解的情況看，今年的庫存壓力從生死存亡邊緣拉了回來，不至于立刻威脅到一個企業的存亡，這是3、4月份訂貨會出現的超預期。