擴張產能明年集中釋放氨綸業景氣拐點提前

　　昨日(7月19日)，盡管煙臺氨綸[22.93 1.73%](002254，收盤價22.54元)中報預增近4倍的消息，吹響了氨綸股凌厲沖高的號角，煙臺氨綸、華峰氨綸[9.54 3.14%](002064，收盤價9.25元)和友利控股[8.02 3.22%](000584，收盤價7.77元)三大氨綸行業龍頭股平均漲幅達5%，不過，市場人士的謹慎態度，卻為氨綸股中報集體報喜潑了一盆冷水。

　　業績環比增幅快速下降

　　據公告披露，今年上半年煙臺氨綸預計實現凈利潤1.43億元，同比大幅增加390.5%;同期每股收益0.55元，同比增幅400%。對于業績增長，公司解釋稱，受下游紡織行業復蘇影響，自去年2季度以來氨綸價格不斷上漲，2010年上半年氨綸平均售價同比增幅較大;同時，間位芳綸因全球市場得以恢復，產銷量同比大幅增加。

　　盡管如此，若按公司預增數據計算，其業績環比增幅卻在快速下降。事實上，自去年二季度以來的5個單季，煙臺氨綸每季凈利潤平均環比增長60%。但據統計，煙臺氨綸第二季度凈利潤為7999萬元，較一季度環比僅上漲27%。這一成績較一季度環比增幅51%下降達24個百分點。同時，二季度27%的環比增幅也是除去年4季度外，近一年來環比增幅最低的一次。

　　不僅是煙臺氨綸，華峰氨綸二季度的業績環比增幅也在收窄，公司二季度凈利潤環比增加29%，較一季度環比增幅下降58個百分點。

　　明年行業產能集中釋放

　　今年一季度氨綸價格的井噴曾讓相關公司“皆大歡喜”，但隨著近期氨綸40D價格較年內高點大幅回調約15%，業內對后市的看法已不再那么樂觀，甚至充滿謹慎。

　　于昆明注冊成立的某券商行業研究員，昨日向《每日經濟新聞》表示，包括煙臺氨綸等幾家上市公司的中報預增基本符合預期，但供求因素的不樂觀可能暗示行業拐點已到。首先，由于氨綸下游主要應用于出口服裝，但隨著棉花漲價、全球經濟前景不確定等因素，下半年紡織出口總體并不樂觀。而一旦出口這一變量疲弱，企業的訂單量肯定會受影響;其次，4月以來氨綸價格的快速回調，反映了前期行業擴張產能后，較多的庫存得不到有效消化，這種情況下，由于企業通常不會主動降低開工率，因此降價的可能性較大，最終打壓的將是企業利潤。

　　“第二季度氨綸價格確實出現了回調，不過目前已經穩住了”，煙臺氨綸證券事務代表董旭海對《每日經濟新聞》表示，“盡管下半年業績環比增幅預計不會像此前那么快，但旺季9月的來臨，意味著氨綸將會有起色不排除會再次提價。因此下半年公司業績增長的關鍵取決于整個行業會否再提價。另外，公司目前庫存不到1個月，加上下游一般做短單，可以更大程度地規避需求不振的風險。”

　　中國化纖信息網一不愿透露姓名的分析師認為，目前氨綸40D價格為51000元/噸，較去年3月底和去年7月底分別上漲了24%、11%。預計今年平均價格為53000元/噸~55000元/噸。值得注意的是，若第四季度氨綸業在旺季需求推動下提價，那么行業還存在一定機會。但因明年是行業產能集中釋放期，氨綸業在下游接受能力有限情況下，料將迎來一個短期拐點。