凡客誠(chéng)品估值近50億美元 狂飆或難避麥考林效應(yīng)

　　據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，凡客誠(chéng)品(VANCL)董事長(zhǎng)兼CEO陳年在接受路透社專訪時(shí)表示，凡客在最新一輪融資時(shí)估值已達(dá)到50億美元。

　　他還透露公司有意IPO，最早將于2012年下半年進(jìn)行。“我們上一輪的融資完成時(shí)，投資人對(duì)凡客的估值是15億美元，最近一輪融資是在4個(gè)月前，對(duì)凡客的估值約為50億美元。”陳年表示。

　　對(duì)凡客誠(chéng)品估值50億美元，這是一個(gè)讓人瞠目結(jié)舌的數(shù)字，如果這個(gè)數(shù)字在股市上成為現(xiàn)實(shí)，那凡客誠(chéng)品很有可能成為世界上顯赫無(wú)比的上市企業(yè)之一。

　　不過(guò)我對(duì)一個(gè)問(wèn)題感到很困惑：凡客誠(chéng)品估值50億美元的理由是什么?依據(jù)是什么?

　　誠(chéng)然，凡客誠(chéng)品有一個(gè)讓人驚詫的銷售數(shù)字，也有一個(gè)宏偉的目標(biāo)。在2010年的上半年，據(jù)說(shuō)凡客誠(chéng)品“僅依靠在網(wǎng)上賣服裝，每天平均能賣出3萬(wàn)多件”(2010年6月2日)。而在整個(gè)2010年，凡客誠(chéng)品的銷售額達(dá)到20億元人民幣，服裝銷量增加三倍，達(dá)3000萬(wàn)件。

　　而對(duì)于2011年，凡客誠(chéng)品最初的目標(biāo)是在“2011年要增長(zhǎng)200%，銷售額達(dá)60億。”用陳年的話講：“60億是個(gè)什么概念?我們今年賣了3千萬(wàn)件衣服，60億要賣1億件衣服，這就是中國(guó)最大規(guī)模的服裝品牌。”而過(guò)后不久，也就是3月9日，“陳年在接受媒體采訪時(shí)表示，今年凡客的銷售目標(biāo)為100億元人民幣，為2010年的五倍。

　　而去年12月份，陳年在凡客誠(chéng)品的站長(zhǎng)年會(huì)上公開(kāi)透露凡客誠(chéng)品的發(fā)展目標(biāo)是增長(zhǎng)100%，銷售額達(dá)到40億元;到了今年1月份的‘未來(lái)酷’年度盛典上，陳年對(duì)外宣稱凡客誠(chéng)品將銷售目標(biāo)上調(diào)至60億元，增長(zhǎng)率達(dá)到200%;而今100億元的新目標(biāo)，增長(zhǎng)率達(dá)到了400%。”

　　陳年的銷售目標(biāo)越定越高。所以我猜測(cè)，這50億美元的估值估計(jì)就是100億銷售目標(biāo)的結(jié)果。

　　但問(wèn)題是凡客誠(chéng)品的服裝是怎么賣出去的呢?陳年曾經(jīng)透露，凡客2011年的廣告投放額達(dá)10億元。但那個(gè)廣告投放目標(biāo)的前提是：2011年的銷售目標(biāo)是60億。60億的時(shí)候是10億，100億的時(shí)候是多少?這個(gè)數(shù)字比例很簡(jiǎn)單。我猜測(cè)，2011年凡客誠(chéng)品在2011年的廣告投入不會(huì)低于13個(gè)億，否則100億的目標(biāo)絕對(duì)完不成。因?yàn)榉部驼\(chéng)品就是靠廣告的大投入來(lái)維持自己商品的高銷量。

　　花這么高的廣告費(fèi)，再加上物流等高額成本，也難怪凡客誠(chéng)品總是難以盈利。但愿凡客誠(chéng)品不是拿投資人的錢做 “進(jìn)進(jìn)出出”的游戲。

　　我突然想起了號(hào)稱中國(guó)B2C第一股的麥考林，麥考林在股市跌破發(fā)行價(jià)的慘狀想必還在大家心里揮之不去吧?我記得當(dāng)時(shí)他有一份財(cái)報(bào)：“該公司截至9月30日的2010財(cái)年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)顯示，麥考林第三季度凈營(yíng)收為5530萬(wàn)美元，比去年同期的4070萬(wàn)美元增長(zhǎng)36.0%;凈利潤(rùn)為80萬(wàn)美元，比去年同期的20萬(wàn)美元增長(zhǎng)246.4%。”在這樣的數(shù)據(jù)之下，卻沒(méi)有得到資本市場(chǎng)的認(rèn)同，其原因值得產(chǎn)業(yè)界深思。