暴漲暴跌陰魂不散　刨刨棉價“過山車”的根

　　僅僅半年內(nèi)棉花心理價位的？期貨價格與棉農(nóng)的行為有無關(guān)聯(lián)？又是什么因素導(dǎo)致棉花價格越走越偏的呢？

　　暴漲暴跌的陰魂，再次盤旋在農(nóng)產(chǎn)品的上空。

　　這一次，受災(zāi)的是棉花。

　　在過去的3個月里，棉價再次異動：與去年不同的是，這次是“跳水”。

　　去年以來，“瘋狂的棉花”價格漲跌就像海浪翻滾，一浪蓋過一浪。據(jù)第一紡織網(wǎng)報導(dǎo)，僅2010年9月上旬至11月上旬的兩個月時間內(nèi)，棉花期貨價格便從19610漲到32610，漲幅高達40%。2010年11月之后，棉價開始滑落，最低至25205。隨后，棉花一波長達三個月的震蕩上行開始，并于今年3月份，一度突破3.4萬元/噸的歷史性大關(guān)。

　　世事難料。還沒站穩(wěn)腳跟的棉價，隨后展了一波讓人心驚的大跌。4月初以來，國內(nèi)棉價以平均每三天降500元/噸的價格下跌，兩個月不到的時間，一路回落至2.4萬元/噸，暴跌近三成。

　　棉價大跌使許多農(nóng)戶“減產(chǎn)不減收”的愿望破滅。“現(xiàn)在棉價只有每公斤8元，到現(xiàn)在我還一點沒賣，而去年高的時候到了每公斤14元，即使3個月前也還有每公斤12元。”看著家里存放的近3500公斤棉花，山東省高唐縣三十里鋪鄉(xiāng)二十里鋪村村民王金順后悔不已。

　　在山東棉花主產(chǎn)區(qū)德州、聊城等地，王金順只是眾多“受傷”棉農(nóng)中的一員。據(jù)測算，每畝棉花的成本投入目前已接近1300元(人力400元，農(nóng)資500元，租地400元)，棉花平均畝產(chǎn)280公斤左右，籽棉價格只有達到每公斤9.3元才能保本，達到每公斤11元時，才能與種糧持平。目前的棉價顯然不能讓棉農(nóng)滿意。

　　據(jù)德州市棉花協(xié)會副秘書長馬俊凱調(diào)查，德州許多地區(qū)的農(nóng)戶家中還有近40%的棉花沒有銷售，部分村莊存棉量在80%左右，甚至有的農(nóng)戶至今一斤未賣。

　　棉花價格劇烈波動，導(dǎo)致目前的棉花市場出現(xiàn)這樣一種尷尬的局面：紡織企業(yè)棉紗銷售困難，不愿采購皮棉，部分企業(yè)限產(chǎn)或停產(chǎn)；棉花收購加工企業(yè)怕棉價繼續(xù)下跌，不愿收購棉花，已全部停收；部分有存棉的棉農(nóng)亦不愿意在當(dāng)前價格上出售棉花，很多人還想等來一個“合適的價位”。

　　在這個產(chǎn)業(yè)鏈上，棉農(nóng)、棉企、紡企都在“糾結(jié)”。

　　棉農(nóng)為何會選擇囤貨不出？他們是從哪些信息判斷棉花價格漲跌的？又是誰讓棉農(nóng)錯失了絕佳的出貨時間？{page_break}

　　棉農(nóng)惜售的簡單依據(jù)

　　棉農(nóng)了解信息的渠道很簡單：從第一紡織網(wǎng)看軋花廠的收購價格。身處產(chǎn)業(yè)鏈的最下游，他們在這場投機游戲中，往往既是投機者也是受害者

　　期貨反映商品未來的價格。今年9月交割的鄭棉1109合約，從4月初到月底，累計跌幅2475元/噸。目前這一跌勢仍在延續(xù)，這個信號對于今年9月到期的棉花來說，似乎不是一個好兆頭。

　　事實上，資本市場的任何波動，其本質(zhì)原因都來源于現(xiàn)實經(jīng)濟。在現(xiàn)實市場中，供給和需求是影響資本市場價格波動的兩大基本因素。

　　不過，在探尋棉價漲跌的過程中，我們發(fā)現(xiàn)，在農(nóng)產(chǎn)品市場中，供求僅僅是整個循環(huán)系統(tǒng)的一部分。

　　根據(jù)上一年的價格來確定下一季的生產(chǎn)，這在經(jīng)濟學(xué)上叫“蛛網(wǎng)理論”。在“蛛網(wǎng)理論”中，市場機制自發(fā)調(diào)節(jié)，價格、產(chǎn)量、需求、供給相互影響。

　　農(nóng)產(chǎn)品市場便是“蛛網(wǎng)型波動”的典型。

　　供過于求，是目前棉花市場現(xiàn)狀。與之相反的是，去年11月新棉上市的季節(jié)。

　　彼時，由于播種期間遭遇低溫、陰雨，去年棉花整個生長期都向后推遲，長勢不如往年，棉花產(chǎn)量縮減，供給趨緊，價格走高，供小于求。

　　天氣的不確定，容易引發(fā)市場投機炒作。

　　對于棉農(nóng)來說，身處產(chǎn)業(yè)鏈的最下游，由于信息不對稱以及財力缺乏，他們在這場投機游戲中，往往既是投機者也是受害者。

　　棉花的收購程序是三個基本步驟：棉農(nóng)從地里摘棉，軋花廠從棉農(nóng)手里收棉，再賣給紡織廠。

　　棉農(nóng)了解信息的渠道很簡單：通過第一紡織網(wǎng)了解看軋花廠的收購價格。一旦看到軋花廠的收購價提高，棉農(nóng)就會出現(xiàn)“惜售”心態(tài)。

　　現(xiàn)貨市場允許農(nóng)民違約，違約需要付出的成本僅僅是一些違約金。農(nóng)民看到天天上漲的收購價，寧愿舍棄違約金成本，換取日后高漲的收購價。

　　山東等地的大型棉紡企業(yè)去年11月，幾乎每天都在上調(diào)棉花收購價格，這更加形成農(nóng)民惜售心態(tài)，于是出現(xiàn)大量囤棉，等待更有利的價格。{page_break}

　　被期貨價格誤導(dǎo)的定價 

　　場外投機的過度介入，導(dǎo)致期貨價格與現(xiàn)貨價格大大偏離，從而對棉花收購價及棉農(nóng)造成誤導(dǎo)

　　在前文中我們講到，棉農(nóng)作出惜售或者囤積居奇判斷的依據(jù)是軋花廠的收購價格。那么，軋花廠的收購價又是如何出臺的呢？

　　軋花廠處于棉農(nóng)和紡織廠的中間，他們掌握的信息渠道要比棉農(nóng)寬泛得多。

　　作為一個獨立的現(xiàn)代運營機構(gòu)，軋花廠在運行過程須保證自己的利益。在采訪過程中，期貨分析師認(rèn)為，軋花廠對期貨價格走勢相對敏感，不少軋花廠甚至?xí)刚埾鄬I(yè)的期貨從業(yè)人士看盤并進行風(fēng)險操作。當(dāng)棉價異動時，軋花廠可以通過套期保值來轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。

　　不過，軋花廠的棉花收購價格，最主要的還要通過市場的供求面來反映。當(dāng)供應(yīng)趨緊的時候，農(nóng)民惜售或選擇高價出售，軋花廠的價格隨之提高。此刻，價格就是由棉農(nóng)與軋花廠雙方商定。期貨分析師認(rèn)為，棉花期貨價格并不直接對軋花廠的收購價格產(chǎn)生決定性影響。“只是一個預(yù)期，或者說是一個參照。”

　　然而，在資本市場中，因為投機的存在，期貨價格與現(xiàn)貨價格之間往往出現(xiàn)偏離。

　　去年11月，期棉不斷創(chuàng)新高，資本市場與現(xiàn)貨市場形成聯(lián)動效應(yīng)。當(dāng)供給過緊的局面成為事實，價格上漲就是必然，做空棉花棉花期貨的投資者必然會立即止損，轉(zhuǎn)而做多，配合基本面的支撐，做多的投資者在市場上得到呼應(yīng)，價格上漲，期棉一路走高，出現(xiàn)去年9月到12月，連續(xù)兩個月的直線上漲。

　　這兩個月內(nèi)，成交量多次超過持倉量，場內(nèi)不乏投機資金介入，這又進一步推高期棉價格。通常，一個急漲的形成，時間較短，且有基本面支撐，這樣的局面最吸引游資。

　　由期貨市場價值發(fā)現(xiàn)的功能決定，這意味著如果期貨價格上漲，那么相應(yīng)的現(xiàn)貨在未來的價格也會隨之上漲。

　　雖然期貨價格不能直接影響到現(xiàn)貨市場，但它價格的波動會放大現(xiàn)實市場中價格的波動。進而，對買賣雙方的交易心態(tài)造成影響。

　　回到棉花流通環(huán)節(jié)，軋花廠不斷提高棉花收購價，農(nóng)民出現(xiàn)惜售現(xiàn)象，在一定程度上受到期貨價格上漲預(yù)期的誤導(dǎo)。

　　還會延續(xù)的惡性循環(huán) 

　　如果棉花價格持續(xù)偏低，那么明年棉花種植面積肯定會繼續(xù)降低，到時棉價大起大落可能還會上演

　　從實際情況來看，“棉賤傷農(nóng)”的根本原因與此前出現(xiàn)“菜賤傷農(nóng)”如出一轍，均在于眼下的棉花全產(chǎn)業(yè)鏈的“短期投機”。

　　從棉農(nóng)到中間商到軋花廠再到紗廠，無不沉迷于投機的“快感”中。種棉的、收棉的、賣棉的都希望自己能押中一個好品種、能掙上一個好價錢，甚至獲得暴利。而在這場博弈中，棉農(nóng)又是抗風(fēng)險能力最弱的一方：今天種下的棉，賭的卻是幾個月上市后的價錢，一旦投機失敗，時間與成本全部都將打水漂。

　　只是，棉農(nóng)們不根據(jù)當(dāng)季棉價賭未來棉價又能根據(jù)什么？他們能拿出多少時間和成本去廣泛調(diào)研市場的趨勢性行情？讓棉農(nóng)與“研究市場很專業(yè)”的中間商和投資商去“掰手腕”，根本就不是一場公平游戲。

　　事實上，自2007年以來，棉農(nóng)已連續(xù)3年收益偏低。新年度如果棉花價格再持續(xù)偏低，那么明年棉花種植面積肯定會繼續(xù)降低，到時棉價大起大落可能再次上演。如此惡性循環(huán)，該如何破解？

　　今年3月，國家發(fā)展和改革委員會等部門出臺了《2011年度棉花臨時收儲預(yù)案》，提出2011年9月1日至2012年3月31日，在新疆、山東等13個省份，以標(biāo)準(zhǔn)級皮棉每噸1 .98萬元的最低收儲價不限量收購，這一政策被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是棉花的最低保護價制度。

　　“但最低保護價對穩(wěn)定市場價格有一定作用，但目前這一價格還不能充分調(diào)動棉農(nóng)種棉的積極性。”經(jīng)常和棉農(nóng)及棉企打交道的山東聊城市紡織纖維檢驗所副所長唐茂勇認(rèn)為，如何保障棉農(nóng)的利益，還需要探討。