印度再次禁止棉花出口 化纖行業受益

　　1、印度再次禁止棉花出口，國內化纖行業或將受益

　　3月5日，印度工商部發布棉花出口禁令，決定從即日起禁止印度棉花出口。這是2010年后印度第二次出臺限制棉花出口政策，距離上一次棉花出口限制解除僅6個月時間，法新社援引印度棉織品出口促進理事會數據報道，在截至今年3月結束的上一個棉花財政年度中，印度出口棉花850萬包，超出政府預期10萬包，這可能是印度政府實施禁令的主要原因。印度是全球第二大產棉國和出口國，禁令的頒布將在一定程度上影響全球棉花的供應。我國的棉花進口量較大，2011年我國棉花進口量為257萬噸，占產量的39%，而從印度的進口量為64萬噸，占總進口量的25%。

　　我們預計如果禁令嚴格實施，那么將在一定程度上推高國內棉花價格，棉花價格的上漲將增加替代產品化纖的用量，行業或將受益，主要的受益品種包括滌綸、粘膠纖維等，建議關注華西股份(000936)、新鄉化纖(000949)等，滌綸價格的上漲或將推高其原料PTA的價格，因此相關公司恒逸石化(000703)也可關注。需要提醒投資者注意的是印度此舉引起各方反對，中棉協已經代表業內致函印度工商部和印度棉花協會，對印度政府表示強烈抗議，禁令是否能夠推進存在一定的不確定性。

　　2、甲乙酮價格繼續上漲

　　本期雙周均價漲幅居前的五種產品分別為液氯、硝酸、甲苯、甲乙酮和BDO;雙周均價跌幅居前的五種產品分別為純堿、鹽酸、粘膠纖維、NYMEX天然氣和己二酸。漲幅榜方面，甲乙酮價格繼續上漲，目前價格已經達到9000元/噸，雙周均價漲幅為2.97%，甲乙酮是丙酮的替代產品，我們統計07年至今價格，發現甲乙酮均價較丙酮高1960元左右，而從下游生產的工藝上看，單位溶劑的甲乙酮用量要少于丙酮，目前丙酮價格在8300元左右，因此我們判斷甲乙酮價格或將上漲至10000元/噸以上，建議繼續關注齊翔騰達。

　　位居本期漲幅榜榜首的液氯雙周均價漲幅為136%，價格大幅上漲的原因主要是氯堿企業開工率有所下降，下游需求增加。燒堿和液氯是聯產產品，在生產燒堿的同時產生液氯，燒堿價格近期出現回調，下游需求不振，企業開工率下降，而近期液氯下游行業環氧丙烷、PVC等行業需求有回暖趨勢，最終引發了液氯價格的大幅上漲。上市公司中暫無以液氯為主業的企業，可關注一體化程度較高的氯堿企業，在液氯價格高企的背景下其一體化優勢將得到凸顯，如內蒙君正等。