財務迷局漸漸浮出水面 新樂毛紡涉嫌虛假評估
隨著山東、浙江兩地證監局對山東如意、航天通信、的調查被公開,一場被隱匿的財務迷局漸漸浮出水面。
記者深入調查發現,2011年上半年航天通信入股的張家港新樂毛紡制造有限公司(下稱新樂毛紡),或成為其中的關鍵一環。
新樂毛紡在易主前大肆購入原材料,其對應的應收賬款和存貨短短10個月各激增3.27億元和1.21億元,這致使新樂毛紡最終估值整整提高了71.03%,
而抬高新樂毛紡估值的“關鍵先生”正是這場財務迷局的重要調查對象:青島東雍國際物流有限公司(下稱青島東雍)和裕龍集團。
更加值得關注的是,航天通信入主不到一年時間,新樂毛紡就蹊蹺地成了公司最主要的被擔保對象,涉及金額高達3.56億元。
涉嫌虛假評估
2011年3月,航天通信公告稱,其向新樂毛紡單方面注資7849.31萬元,從而取得51%的控股權。
讓市場關注的是,航天通信入股新樂毛紡是否真值7849.31萬元?
經上海銀信匯業資產評估有限公司采用資產基礎法評估,以2010年10月31日為基準,新樂毛紡所有者權益評估前賬面值4702.38萬元,評估值8042.51萬元,增值3340.13萬元,增值比例達71.03%。
但記者發現,2009年和2010年1-10月新樂毛紡評估時資產負債率達80.49%和89.28%,其業績亦是不盡如人意。
2008年,新樂毛紡實現營收2.72億元,當年虧損434.72萬元;2009年和2010年1-10月則實現4.04億元和6.36億元營收,凈利潤亦未實現大幅增長,僅為802.67萬元和399.78萬元。
上述三個報告期新樂毛紡的毛利率也僅各為0.50%、4.31%和3.28%,可供比較的是,據財匯數據統計,2010年43家紡織制造上市公司的平均毛利率達17.89%。
如此一來,新樂毛紡估值何以有71.03%的溢價?
據航天通信增資公告,其評估增值主要系存貨增值。“2010年以來,羊毛價格不斷上漲,而新樂毛紡公司多數原毛在低價位時采購,庫存原毛和毛條大幅增值。根據評估報告,評估后存貨為24580.14萬元,評估增值2443.86萬元,占總增值額73.17%。”
記者亦發現,2009年底,新樂毛紡存貨僅為1億元,其中原材料5494萬元;而至2010年10月底,其存貨達到了2.21億元,其中原材料則增至1.72億元,足足翻了一倍有余。
但一個不可回避的問題是,當時資產負債率超過80%,業績增長乏力的新樂毛紡何以有資金在短期內囤貨過億? 且其2009年末的貨幣資金僅有1417.85萬元。
此時,青島東雍、裕龍集團就成了新樂毛紡被收購時估值大幅增值的“關鍵先生”。
財務數據顯示,2010年10月底,新樂毛紡應付賬款激增3.27億元,而前兩位應付賬款對象即青島東雍和裕龍集團,對應金額為2.72億元和3086.72萬元。
對此,上海一位投行人士表示,“如果新樂毛紡跟供應商之間的該筆
交易‘賬到貨未到’,可能還涉嫌財務造假。”
但可以肯定的是,新樂毛紡被航天通信合并報表后,航天通信財報則“吞”下了這筆存貨和應付賬款。
航天通信2011年半年報顯示,其存貨由8.20億元增至12.63億元,應付賬款則是從3.6億元升至9億元。2011年年報亦顯示,當年5.06億元應付賬款系合并范圍增加。{page_break}
讓人百思不得其解的是,2010年的巨額交易,青島東雍、裕龍集團于2011年底仍未收到來款?兩家公司如今有無收到該筆巨額款項,目前仍不得而知。
據12月5日山東如意整改方案公告,及11日航天通信行政監管決定書顯示,新樂毛紡與山東如意及其他相關方賬務核對工作尚未完成。
據悉,山東如意及關聯企業、青島東雍、裕龍集團、航天通信子公司新樂毛紡之間長期交叉資金往來頻繁,且賬目混亂,山東、浙江兩地證監局已介入調查。
擔保亂象
天下沒有免費的午餐。
2010年,這筆神秘的交易讓新樂毛紡瞬間“增肥”,但“關鍵先生”青島東雍也并非“活雷鋒”。同期,新樂毛紡為青島東雍提供了巨額擔保。
記者發現,新樂毛紡為青島東雍在建設銀行青島市北支行的6000萬元貿易融資,提供最高額保證,期限為2011年2月24日至2012年1月21日。
值得注意的是,在2011年3月航天通信增資公告中,對此明確表示,“此后有關貿易融資開證擔保事宜,由各方按持股比例承擔提供。”
由此,國資控股的航天通信在入股新樂毛紡的同時,不僅承受了新樂毛紡前述虛高估值之重,而且還背上了51%股份所對應的3060萬元的連帶責任擔保。
蹊蹺的是,航天通信2011年半年報稱,“根據公司與新樂毛紡簽訂的協議,上述或有負債如發生損失均由原股東承擔。”即航天通信不承擔連帶責任。
資料顯示,其原股東系自然人姜同剛、王弋、李瑞忠、沈波、李靜,分別持有新樂毛紡86.5%、5%、3%、3%、2.5%的股份。
事實上,航天通信僅僅控股新樂毛紡51%股權,但隨即便成了航天通信的主要擔保對象。
據航天通信2011年半年報,航天通信對新樂毛紡擔保金額為2552.28萬元,為其當期第四大關聯擔保金額,占其關聯擔保金額總額的8%。擔保期限為2011年4月22日至2011年9月28日。
不僅如此,航天通信2011年報顯示,新樂毛紡被列入資產負債率超過70%的被擔保對象,而擔保金額則達到了驚人的3.56億元。
而當年航天通信對數十家子公司合計擔保余額也僅為5.14億元,對新樂毛紡3.56億元的擔保占比近七成,占其當期擔保總額5.46億元的65%。
可以比較的是,2011年,新樂毛紡為航天信息貢獻利潤僅為2346.46萬元,占其凈利潤比例為13.30%。
而上述擔保數據,至2012年中期,已從3.56億元進一步攀升至4.6億元。
匪夷所思的是,入股新樂毛紡不到一年,緣何航天通信不惜血本豪賭?而如今原材料羊毛跌至2010年低點水平,新樂毛紡是否成燙手山芋?記者還將持續關注。

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