2013年紡織服裝行業(yè)重點(diǎn)公司中報(bào)利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期
今日投資財(cái)經(jīng)資訊有限公司量化研究顯示:近一周“機(jī)構(gòu)關(guān)注度最高的行業(yè)”中,有23家家機(jī)構(gòu)關(guān)注紡織品和服飾行業(yè),較上周增加11家,位居機(jī)構(gòu)關(guān)注度排行榜第一名。
今年以來(lái)紡織服裝行業(yè)漲幅排名較靠后,略跑輸滬深300,品牌類下跌居多且普遍跌幅較大(僅百圓和森馬上漲),部分制造類漲幅較大(魯泰和華孚)。7月上半月行業(yè)略跑贏滬深300,品牌類上漲居多(中期績(jī)優(yōu)公司領(lǐng)漲),制造類也是如此(但魯泰和華孚漲幅略靠后);H股品牌類分化明顯,長(zhǎng)興、安踏和六福領(lǐng)漲,達(dá)芙妮領(lǐng)跌,制造類也有分化,天虹領(lǐng)漲,九興領(lǐng)跌。
招商證券分析師王薇表示,前期伴隨大盤風(fēng)險(xiǎn)加大,紡織服裝行業(yè)也經(jīng)歷了大幅調(diào)整,近期則在此估值水平上再次趨向穩(wěn)定。下半年盡管零售尚無(wú)法預(yù)期恢復(fù),但下次訂貨會(huì)預(yù)計(jì)是低位震蕩,不像前2次訂貨會(huì)那樣出現(xiàn)落差極大的放緩或下滑,因此經(jīng)過(guò)此輪大調(diào)整后,優(yōu)質(zhì)品牌的估值風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。我們偏好的是渠道控制力強(qiáng),零售能力好,管理有基礎(chǔ)使風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控且積極部署電商化戰(zhàn)略的企業(yè),如富安娜、朗姿及探路者等優(yōu)勢(shì)個(gè)股可逢低買入。棉企龍頭前期上漲較多,雖后期絕對(duì)收益空間或不如前,但業(yè)績(jī)?nèi)猿掷m(xù)改善,相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不大,仍建議伴隨Q2、Q3業(yè)績(jī)釋放把握魯泰、百隆及華孚的相對(duì)機(jī)會(huì)。
由于國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)尚未出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇信號(hào),且受天氣影響,二季度整體終端零售表現(xiàn)不及一季度,因此,預(yù)計(jì)品牌公司中報(bào)表現(xiàn)以符合或略低于預(yù)期為主。而制造業(yè)中的龍頭企業(yè)由于基本面處于持續(xù)改善的過(guò)程中,且二季度在原材料成本同比降低,產(chǎn)品售價(jià)環(huán)比略有提升,預(yù)計(jì)制造型龍頭企業(yè)二季度改善趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)。
2013年紡織服裝行業(yè)重點(diǎn)公司中報(bào)利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期:
增幅在100%以上的公司:華孚色紡。公司今年以來(lái)接單價(jià)格持續(xù)略有改善,二季度環(huán)比仍有小個(gè)位數(shù)上漲,有絕對(duì)價(jià)格的恢復(fù),也有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升的貢獻(xiàn)。成本方面,由于今年以來(lái)棉花采購(gòu)均價(jià)略低于庫(kù)存成本,且進(jìn)口棉有所增加,所以二季度成本端環(huán)比仍有下降。受售價(jià)端環(huán)比略有改善及成本端環(huán)比略有下降的共同推動(dòng),公司二季度毛利率環(huán)比持續(xù)改善,且去年同期基數(shù)較低(綜合毛利率只有9.5%),拉動(dòng)二季度毛利率同比改善較明顯,預(yù)計(jì)中報(bào)利潤(rùn)增長(zhǎng)或?qū)⑦_(dá)到120%左右。
增幅在40-60%左右的公司:探路者和魯泰A。探路者:13年春夏訂貨會(huì)部分產(chǎn)品售價(jià)有提升,但給加盟商的供貨折扣有所下調(diào),因此出廠價(jià)變化不大,但伴隨供應(yīng)鏈管控水平的提升,規(guī)模化效益的體現(xiàn),使成本實(shí)現(xiàn)了合理的控制,保證了毛利率的穩(wěn)定性。同時(shí),規(guī)模效應(yīng)下,費(fèi)用控制得到有效管控。兩方面因素疊加共同推動(dòng)利潤(rùn)保持快速的穩(wěn)定增長(zhǎng),預(yù)計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增幅在30-40%之間,而在所得稅率優(yōu)惠的作用下,預(yù)計(jì)中報(bào)利潤(rùn)整體增幅將達(dá)到63%。魯泰A:二季度公司產(chǎn)品售價(jià)持續(xù)改善,在成本同比下降的情況下,加強(qiáng)了二季度盈利的改善,同時(shí),在低基數(shù)的作用下,預(yù)計(jì)中報(bào)利潤(rùn)增速將達(dá)到45%左右的水平。
還有增幅在20%左右-30%左右的公司:搜于特、富安娜、老鳳祥和卡奴迪路。增幅在持平左右-10%左右增長(zhǎng)的公司:朗姿股份、七匹狼、森馬服飾、偉星股份和羅萊家紡。下滑0-10%或10%左右的公司:九牧王、奧康國(guó)際。下滑20%左右或以上的公司:報(bào)喜鳥(niǎo)、大楊創(chuàng)世、雅戈?duì)柤懊腊罘棥?/p>
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