百圓褲業半年股價漲幅超110% 基本面仍趨于下行通道

　　200家渠道目標難實現

　　公司內部人士周三表示，公司渠道計劃放緩，預計年內渠道目標無法實現。“公司年初設定渠道目標是與上年持平，200家店左右。”該人士表示，“上半年，公司渠道計劃放緩，未完成目標進度。下半年維持上半年謹慎態勢，預計全年渠道目標無法實現。”

　　由于國內零售市場低迷，及商鋪租賃成本持續上漲。百圓褲業外延擴張面臨壓力，由此造成業績想象空間一定受限。

　　根據百圓褲業2013年半年報，公司上半年營收1.89億元，同比下降16.89%。公司短期負債1.13億，較期初增長4.5%左右，維持高位。

　　目前，公司現有賬戶資金2.15億元，資金面的吃緊，也將導致百圓褲業難以大面積展開渠道擴充計劃。該人士稱，年內，公司渠道目標主要是維護老店，再開發成熟市場新店。上述人士還表示，公司從銀行獲取的短期貸款空間不大。“公司主要將總部辦公大樓每層物業單獨作為抵押，獲取短期貸款。”該人士表示，“目前，公司總部大樓已經全部抵押，公司缺少可供抵押的資產，銀行短期貸款空間有限，大致在1-1.3億元之間。”

　　根據百圓褲業2013年半年報，公司短期負債1.13億，較期初增長4.5%左右，維持高位。相比之下，公司上半年營收才1.89億元，同比下降16.89%。銷售商品收到的現金僅為1.77億元。

　　市場質疑百圓褲業業績過度依賴銀行短期貸款提供的流動性支持

　　該人士表示，百圓褲業資產負債率還是不錯的，造成短期負債高位，以及現金流緊張局面，主要是下游客戶還款時間點延后，市場低迷，公司對下游加盟商授信政策加碼造成。該人士稱，近期，有多家券商聯系公司商討融資方案。但公司目前因為各方條件原因，還沒有決定做。

　　缺乏業績利好支撐的百圓褲業，上半年股價漲幅超過110%。市場傳言，百圓褲業受益山西板塊效應，未來或有政策、資產注入重組等利好。

　　百圓褲業內部人士稱，公司沒有資產注入、重組等計劃，“公司內部也經常討論股價上漲原因，但我們也沒找到原因。”