紡織服裝行業迎接消費變遷

　　今年以來，紡織服裝行業共有5家公司實施定向增發，它們分比為：新洋豐、中銀絨業、華斯股份、海瀾之家、華紡股份，共計增發募集資金182.58億元。

　　在上述公司中，海瀾之家增發募集資金最多。2014年3月15日公告顯示，公司完成以3.38元/股向海瀾集團等定向增發38.46億股，其中向海瀾集團和榮基國際增發股份限售期為36個月，其余為12個月。本次發行后，海瀾集團及其一致行動人榮基國際合計持有31.12億股，占本次發行后總股本的69.27%。海瀾集團仍為公司的控股股東，周建平為實際控制人。交易完成后，公司將持有海瀾之家100%的股權，主營業務為品牌服裝的經營。

　　從行業基本面看，2014年1月份至5月份社會消費品零售總額增長12.1%，其中限額以上單位網上零售額同比增長53.2%。此外，2014年5月份全國50家重點大型零售企業零售額同比增長1.7%，其中服裝類商品零售額同比增長5.2%，增速較上月提高3.9個百分點，較上年同期高2.2個百分點。

　　從人口結構來看，未來主力消費人群基數下滑最明顯，年輕勞動力(15歲至29歲)由過去十年年均增長0.2%反轉為未來十年年均大幅下跌1.4%，而其中15歲至24歲的低齡勞動年齡人口增速變化更是劇烈。從而使得主要針對這一人群的運動、休閑時尚消費面臨壓力。

　　上海證券表示，紡織服裝行業之前簡單粗放式的外延擴張模式面臨著重構，同時整個消費模式的改變也使得紡織服裝行業面臨新的挑戰。過去兩年，大多數品牌服裝公司都在消化庫存的戰略收縮階段，從數據上看，品牌服裝企業尤其是男裝類公司的調整還未結束，行業見底尚不明確。

　　而國信證券則表示，終端零售繼續承壓，整體零售環境目前并無明顯改善的跡象。領先企業也應時而變，在模式上進行探索和創新，在核心能力的塑造上積累內功，以應對消費環境和消費習慣的變化。未來品牌服裝行業的分化會更為顯著，無論是業績的拐點，還是模式的創新，能力的提升，都是對特定的有前瞻善執行的企業而言的，行業洗牌更為明顯，行業的集中度也有望提升。2014年下半年紡織制造板塊的外部環境有所改善，但業績彈性不如去年。

　　投資策略方面，國信證券表示，維持對行業謹慎推薦的評級，從子行業來看，更看好休閑(大空間、龍頭企業的轉型力度大)、童裝(行業增速較快)和戶外。2014年下半年推薦個股組合為：森馬服飾、美邦服飾、探路者、富安娜、上海家化和飛亞達。其中包括創新表現突出的：森馬服飾、美邦服飾和探路者;業績穩健低估值的富安娜;自有品牌穩健名表零售企穩的飛亞達。