下游加速走弱 PTA不堪重負

　　PX供應量明顯增加

　　隨著利潤的好轉,國內PX裝置負荷不斷提升,由前期的62%附近迅速上升到目前的75%附近。新產能方面,在6月韓國100萬噸PX新產能投產之后,7月韓國三星道達爾的100萬噸產能也已經投產,但由于技術故障意外停機;SK位于仁川的130萬噸PX裝置計劃7月中后期開車;印度ONGC的92萬噸裝置將在7月末啟動;新加坡九龍芳烴的80萬噸裝置將于8月啟動。

　　從投產情況看,6—8月PX新產能集中釋放,加上老裝置已經提升負荷,預計PX供應量將大大增加。

　　PTA負荷大幅提升

　　從5月中旬開始,PTA工廠聯合減產,PTA裝置負荷迅速下滑,從而造成現貨市場供應緊張的局面,PTA現貨價格快速反彈,PTA工廠生產現金流也快速回升。但在多套檢修裝置陸續重啟后,目前,PTA總產能基數達到4078萬噸,PTA負荷則由7月4日的54.9%上升至75%附近,上升幅度超過20個百分點。

　　下游市場加速走弱

　　在原料PTA的強勢上漲帶動下,聚酯市場被動漲價,但由于終端正處于需求淡季,聚酯轉嫁成本的能力不足,聚酯產品價格反彈有限。

　　7月PTA價格開始調整,聚酯在失去了成本推力之后,迅速走弱。短短半個月,多數產品下跌300—500元/噸,POY更是下跌650元/噸。與此同時,聚酯產銷率走低,產品庫存明顯增加,企業停車意愿增強。目前聚酯負荷由5月中旬的82.9%大幅下滑至71.3%,江浙織機負荷則由76%下滑至62%。

　　綜合來看,在下游需求不旺和產能大幅增加的情況下,PTA期貨依靠減產題材一口氣反彈了1432元/噸。進入7月后,隨著供應量的增加和下游需求的進一步下滑,PTA下行幾率加大,1409合約短線進入振蕩格局,或考驗7000元/噸整數關口支撐。