2014年紡織服裝行業中期投資策略

　　這里世界服裝鞋帽網的小編給大家介紹的是2014年紡織服裝行業中期投資策略:立足主業轉型創新,適度關注跨界整合。

　　2014年上半年紡織服裝行業經營形勢及股價回顧:行業整體呈現出口制造弱增長、內銷品牌底部徘徊的局面,不同子行業表現分化明顯。反映到上市公司板塊的報表上則是出口制造公司業績增速有所放緩,多數品牌公司盈利表繼續惡化。在股價方面,多數主流公司由于基本面乏善可陳普遍表現不佳,漲幅不錯的公司主要來自于跨行業并購重組、產業鏈延伸、業績逆勢高增長以及高送轉等主題。

　　2014年行業重點公司中報前瞻:我們預計主流公司中報普遍不佳,增速相對較高的有海瀾之家、雅戈爾、探路者等,森馬服飾、魯泰、三家家紡公司和偉星等也預計有兩位數左右或以上的增長,其他品牌多數盈利將下降。

　　2014年下半年行業形勢展望:制造競爭力有待整固,品牌筑底分化、全行業謀求轉型突破。(1)出口制造:盈利增速可能前高后低,棉花直補中長期利好行業。(2)品牌零售:筑底分化,盈利增速有望前低后高。(3)重點公司都在謀求轉型突破。我們認為行業未來轉型的突破口主要可能來自品牌差異化和性價比的提升、零售端管理能力的提升、線上線下全渠道融合發展、管理團隊的職業化專業化和通過并購整合等實現產業鏈延伸或集團化發展等方面。

　　我們預計品牌服飾行業最快將于2015年中期見底回升,在行業復蘇的過程中,自身調整幅度大的公司將獲得更大的彈性,但未來真正能獲得估值溢價還是那些能夠適應新經濟與互聯網環境的品牌公司。2014年會成為行業分水嶺之年,品牌之間的分化將加劇,部分品牌公司將面臨邊緣化甚至被淘汰,只有少數率先在產品與客戶互動體驗上轉型突破的公司才能勝出并獲得估值的重新提升。

　　投資策略與建議:

　　2014年下半年投資策略:立足主業轉型創新公司,適度關注跨界整合品種。(1)出口制造:關注細分行業全球龍頭,估值安全邊際高的品種,繼續推薦魯泰A(000726,買入)。(2)品牌服飾:關注有業績保障和轉型創新新邏輯的個股,下半年我們繼續看好探路者(300005,買入)、森馬服飾(002563,增持)與海瀾之家(600398,買入)。(3)適度關注行業跨界重組品種,特別是跨界行業本身不錯并可能有持續拓展規劃的公司,如百圓褲業(002640,未評級)、泰亞股份(002517,未評級)、美盛文化(002699,未評級)等。

　　風險提示

　　國內棉價短期持續下跌對制造公司盈利能力的影響,國內零售復蘇進度低于預期的影響。