運(yùn)動(dòng)服裝凈利反差加劇：李寧虧損拉大至5 .86億元

　　在幾大運(yùn)動(dòng)服飾上市公司今年訂單普遍回升的刺激下，半年報(bào)的成績(jī)單利潤(rùn)情況卻并未現(xiàn)整齊劃一的回升。一邊廂，李寧公布的半年報(bào)顯示，其營(yíng)收雖然增加8 %至31.37億元，但凈利潤(rùn)虧損卻反而拉大至5 .86億元;另一邊廂，安踏上半年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙出現(xiàn)超過(guò)20%的上漲，匹克的凈利潤(rùn)上漲幅度更超過(guò)了35%。

　　不過(guò)這三家上市公司營(yíng)收的全面回升并不意味著體育用品行業(yè)已經(jīng)全面回暖。“回暖僅是個(gè)別企業(yè)。”體育營(yíng)銷專家、關(guān)鍵之道體育咨詢有限公司CEO張慶在接受記者采訪時(shí)指出，行業(yè)產(chǎn)能依然過(guò)剩，接下來(lái)將會(huì)出現(xiàn)更多企業(yè)被淘汰。

　　凈利虧損拉大，轉(zhuǎn)型仍處陣痛期

　　李寧在中報(bào)中表示，今年上半年集團(tuán)正逐步退出非核心運(yùn)動(dòng)服裝類別及無(wú)利潤(rùn)的市場(chǎng)，轉(zhuǎn)而推行多項(xiàng)舉措打造品牌、重塑業(yè)務(wù)模式、研發(fā)新產(chǎn)品及有選擇性地開(kāi)設(shè)零售店鋪。

　　這樣的舉措之下，李寧上半年的業(yè)績(jī)確實(shí)可圈可點(diǎn)。從半年報(bào)來(lái)看，上半年，李寧的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)8%至31.37億元，而毛利也出現(xiàn)了不俗的增長(zhǎng)，比去年同期增長(zhǎng)10 .51%至13.996億元。

　　但比較反常的是，其凈利潤(rùn)虧損較去年同期的虧損1.62億元拉大至5.86億元，這個(gè)虧損額度甚至超過(guò)去年全年的3.92億元。

　　“李寧目前的利潤(rùn)困局，是轉(zhuǎn)型過(guò)程中必然要經(jīng)歷的。”張慶表示。記者查閱其報(bào)表發(fā)現(xiàn)，虧損的拉大主要是受李寧經(jīng)銷開(kāi)支及行政開(kāi)支兩項(xiàng)大幅增加所致。其中，其經(jīng)銷開(kāi)支大幅增加了1.627億元至13.72億元，而行政開(kāi)支更增加了3.37億元至4.945億元。

　　經(jīng)銷開(kāi)支的增加，與李寧今年上半年來(lái)持續(xù)推進(jìn)直營(yíng)店的開(kāi)設(shè)相關(guān)。記者從李寧的報(bào)表見(jiàn)到，較2013年12月31日，至2014年6月30日，其經(jīng)銷商店鋪下滑了337家至4552家，而直營(yíng)店則大增了193家至1119家。“直營(yíng)門店的數(shù)量與去年同期相比大幅上升，店鋪經(jīng)營(yíng)及管理人員亦相應(yīng)增加，使得期內(nèi)員工成本開(kāi)支和店鋪?zhàn)饨痖_(kāi)支大幅上升。”李寧在報(bào)表中坦承。

　　張慶表示，李寧的渠道模式正從大批發(fā)向零售轉(zhuǎn)型，在這個(gè)過(guò)程中終端零售反饋系統(tǒng)硬件的投入、整合眾多小而散的零售商需要投入資金進(jìn)行舊庫(kù)存處理等。

　　至于行政開(kāi)支的大幅飆升，主要在于李寧對(duì)應(yīng)收貿(mào)易款項(xiàng)做了9200萬(wàn)的減值撥備和員工成本開(kāi)支增加影響。李寧執(zhí)行副主席兼代理行政總裁金珍君稱，大量一次性費(fèi)用的計(jì)提合計(jì)2.09億元。除了呆賬撥備，還包括其他遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)、可供銷售的財(cái)務(wù)資產(chǎn)虧損以及關(guān)閉旗艦店一次性項(xiàng)目。

　　事實(shí)上，今年上半年?duì)I收在增長(zhǎng)，但是利潤(rùn)虧損度在下滑，在張慶看來(lái)表明李寧兩年前主導(dǎo)的改革比其想像中難度大。不過(guò)張慶指出，對(duì)李寧而言，從大批發(fā)、輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型為以零售為導(dǎo)向又是不得不推行的。

　　“接下來(lái)李寧仍將面臨兩方面的壓力，一方面是此前李寧的零售商小而散，在去庫(kù)存過(guò)程中李寧希望其盡快完成舊庫(kù)存的消化，而零售商則不希望因?yàn)橐焖傧f庫(kù)存而拉大損失，雙方存在博弈;另一方面，李寧兩年前在產(chǎn)品研發(fā)、零售、管理等引進(jìn)了很多人才，也做了很多改革舉措，但是仍需要得到內(nèi)部的高度認(rèn)同和強(qiáng)有力的執(zhí)行。”

　　針對(duì)過(guò)去兩年轉(zhuǎn)型中遇到的困難，金珍君稱，最大的困難是渠道商的問(wèn)題比想象的更大，存在零售能力弱、資源弱，配合度不夠等問(wèn)題，所以去年第四季度李寧淘汰了4個(gè)經(jīng)銷商，與此同時(shí)，加大了開(kāi)設(shè)直營(yíng)店的比例。

　　行業(yè)“關(guān)店潮”未止

　　與李寧收增利降不同，部分體育運(yùn)動(dòng)品牌似乎已經(jīng)進(jìn)入了量利齊漲的通道。其中安踏的營(yíng)收強(qiáng)勁增長(zhǎng)22.4%至41.22億元，而凈利潤(rùn)的增幅更高達(dá)28.3%;而匹克的營(yíng)收雖僅增加10 .07%，但是其凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)35.96%至1.21億元。

　　從毛利率而言，目前已經(jīng)發(fā)布中報(bào)的三家企業(yè)悉數(shù)增加。其中，安踏的毛利率大幅增加了4個(gè)百分點(diǎn)到45.1%，而李寧的毛利率則為44.6%，增加1個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過(guò)張慶認(rèn)為，說(shuō)行業(yè)回暖還過(guò)于樂(lè)觀。“目前行業(yè)仍處于產(chǎn)能和供給過(guò)剩。”在張慶看來(lái)，這種過(guò)剩并不是簡(jiǎn)單的供大于求，而是行業(yè)的供給仍同質(zhì)化嚴(yán)重，而消費(fèi)者的需求趨于多樣化。“只有行業(yè)同質(zhì)化的供給模式改變才能真正滿足消費(fèi)者的需求，未來(lái)整個(gè)行業(yè)會(huì)有更多企業(yè)被淘汰。”

　　事實(shí)上，在目前公布半年報(bào)的三家企業(yè)營(yíng)收回升的背后，門店收縮依然在進(jìn)行當(dāng)中。今年上半年，安踏的門店數(shù)減少了56家，李寧減少了244家，而匹克更減少了333家。