紡織服裝：原材料價格下跌 終端需求仍然疲軟

　　本周原料價格旺季下跌明顯,我們認為主要原因仍是內需不足,加上美棉豐收、國內新棉即將上市,對棉花及化纖價格形成壓制。從需求端看,近幾月零售數據仍然低迷,7、8月為傳統淡季基本面處于底部震蕩勢態。本周繼續重點推薦探路者,另建議關注質地優秀、基本面筑底,轉型推進有一定方向的公司(包括行業上下游整合、跨行業整合等),如森馬服飾、富安娜、羅萊家紡等,以及基本面見底、有并購預期的七匹狼、九牧王、希努爾;從主題及熱點投資角度,我們尋找紡織制造板塊有轉型動力的公司,建議關注棒杰股份、潯興股份、嘉興絲綢等。

　　行業股票組合。上期組合漲幅為2.44%,組合跑贏行業指數0.85個百分點。本周行業股票池維持不變,分別為:探路者(40%)、森馬服飾(20%)、羅萊家紡(15%)、富安娜(15%)、搜于特(10%)。

　　行業表現回顧。上周上證綜指、深成指、滬深300漲幅分別為2.53%/2.24%/2.45%。紡織服裝漲幅為2.94%,其中紡織制造上漲3.62%,品牌服飾上漲1.57%。板塊漲幅前五公司為四海股份、山東如意、美盛文化;跌幅前五公司為凱撒股份、美欣達、星期六。

　　重要公司公告。A股上市公司:卡奴迪路(控股股東部分股票解除質押);美盛文化(控股股東部分股票解除質押);羅萊家紡(全資控股子公司購買銀行理財產品)。海外上市公司:Nike耐克(一季度盈利增23.5%超預期);Uniqlo優衣庫(拓展童裝嬰兒裝系列,六成店鋪將有售);Prada(瑞信、巴克萊下調目標價至45港元以下)。

　　上市公司跟蹤。星期六(002291)調研紀要。

　　行業重要資訊。中棉協二屆九次常務理事會要點總結;8月份我國進口棉紗同比減少26%,紗產量同比增9.96%;紡織企業壓產,觀望棉價?冰桶?效應;關店潮蔓延、傳統百貨正退出一二線城市;中國嬰童展啟幕。

　　原材料數據:棉花:328級現貨周均價16,299.80元/噸(-3.37%);CotlookA:71.06美分/磅(-4.48%);化纖:粘膠短纖12,010.00元/噸(-0.58%),粘膠長絲35,100.00元/噸(+0.57%),氨綸40D45,900.00元/噸(-0.17%),氨綸20D57,000.00元/噸(-0.28%),滌綸DTY11,200.00元/噸(-1.55%),FDY10,710.00元/噸(-1.92%)

　　風險提示:1)終端零售繼續放緩;2)公司調整轉型需時間驗證