棉花上行空間有限 尋新出路才有好發(fā)展

　　往年這個(gè)時(shí)候，國內(nèi)新棉已經(jīng)大量上市，但今年由于新疆棉花直補(bǔ)政策的實(shí)施，棉農(nóng)與軋花廠的僵持和博弈使集中上市時(shí)間延后。國慶長假前曾一度“瘋狂”上漲的鄭棉，近幾日維持小幅振蕩走勢。在當(dāng)前棉市“青黃不接”的情況下，棉價(jià)上行艱難，后期隨著新棉的大量上市，鄭棉有可能會(huì)再跌。

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)最新公布的全球棉花供需數(shù)據(jù)顯示，2014/2015年度全球棉花市場供應(yīng)過剩的量較2013/2014年度進(jìn)一步收窄，為123.9萬噸，遠(yuǎn)低于2013/2014年度的243.6萬噸。全球棉花庫存，最近4年的數(shù)據(jù)呈一路陡峭上揚(yáng)趨勢。即使將中國的棉花庫存數(shù)據(jù)剔除，今年全球棉花的期末庫存量及庫存消費(fèi)比數(shù)據(jù)依舊維持高位。

　　我國棉花市場的供需格局與全球市場類似。2014/2015年度，我國棉花產(chǎn)量預(yù)測為664.1萬噸，較上一年度調(diào)降49萬噸;消費(fèi)量827.4萬噸，較上一年度調(diào)增76.2萬噸;進(jìn)口量152.4萬噸，較上一年度大幅調(diào)降155.1萬噸。折算下來，新年度我國棉花市場動(dòng)態(tài)供應(yīng)可能短缺10.9萬噸。但是，上一年度我國棉花期末庫存1300多萬噸，遠(yuǎn)超國內(nèi)一個(gè)年度的消費(fèi)量。高庫存將持續(xù)壓制棉價(jià)上行。

　　另外，隨著新疆棉花直補(bǔ)政策的實(shí)施，內(nèi)外棉價(jià)差有望收窄，國產(chǎn)棉價(jià)格將因此承壓。

　　自2010年開始內(nèi)外棉價(jià)差就一直維持在高位，直到2014年4月1日，國內(nèi)儲(chǔ)備棉競拍底價(jià)從18000元/噸下調(diào)到17250元/噸，內(nèi)外棉價(jià)差才有所收窄，但之后再次擴(kuò)大。進(jìn)入新年度，國際棉價(jià)重心下移明顯，當(dāng)前內(nèi)外棉價(jià)差(特別是1%配額內(nèi))再次收窄。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日，內(nèi)外棉價(jià)差在滑準(zhǔn)稅下折價(jià)3125元/噸，1%關(guān)稅配額下折價(jià)941元/噸。

　　圖為內(nèi)外棉價(jià)差走勢

　　據(jù)了解，這一方面是因?yàn)榻衲曛袊M(jìn)口棉配額的限制，使很多中國買家的配額嚴(yán)重短缺;另一方面，部分外商將進(jìn)口棉的合同保證金比例提高至15%—20%，在一定程度上抑制了外棉進(jìn)口。

　　隨著新疆棉花直補(bǔ)政策的實(shí)施，國產(chǎn)棉價(jià)格受政策的影響大大減弱，今后將由市場供求來決定。在內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)收窄的預(yù)期下，預(yù)計(jì)國產(chǎn)棉價(jià)格也將延續(xù)弱勢。

　　綜上所述，未來我國棉花價(jià)格將失去政策方面的支持，雖然市場供過于求局面可能會(huì)有所改善，但高庫存依舊，新年度棉價(jià)上行空間有限。