完善產業鏈期貨品種序列正當時

　　對于聚酯下游的滌綸長絲工廠以及貿易商來說,依靠PTA期貨規避長絲短纖價格波動風險,實在是鞭長莫及。據業內人士錢濤介紹,一方面由于PTA價格傳遞時間與空間效率有限,另一方面PTA產業鏈上下游的價差十分不穩定。此外,滌絲工廠與PTA工廠的供給與需求都有著獨立性,相關系數偏低,聚酯企業在進行套期保值時只能通過交叉套保的方式,操作起來不易。

　　據了解,目前聚酯生產企業在運用PTA期貨套保的過程中也面臨著一些問題。如當聚酯滌絲產生品競爭激烈,庫存積累較多時,缺少滌綸短纖和長絲等期貨品種進行庫存保值,盡管下游聚酯生產企業可以利用PTA期貨進行賣出套保操作來對沖庫存貶值風險,但畢竟不能進行實物交割,在進入PTA期貨交割月之前不管盈利與否都不得不平倉。

　　“由于當前產業鏈各環節只有PTA這一個期貨品種,各市場主體對其過度關注會忽略自身環節中的具體供需矛盾,從而導致下游聚酯滌絲生產企業缺少價格定價參考標桿。”王廣前認為,當前十分有必要將滌綸短纖和滌綸長絲納入期貨上市的進程,以更加方便下游聚酯滌絲生產企業進行風險規避和價格發現。滌綸纖維期貨品種的上市將會完善產業鏈期貨品種序列,惠及PTA產業鏈各個環節。

　　除此以外,乙二醇的上市也贏得了市場較高的呼聲。對于聚酯工廠而言,原材料乙二醇的風險無法規避,利潤難以鎖定,而紗線相關的企業也難以用PTA進行套保。

　　“從乙二醇的電子盤來看,目前每天的成交量有20萬—30萬手,交投活躍。這一品種進口依存度高達70%,貿易融資也較多,換手率較高。另外,從倉儲的角度看,儲藏罐可以借助于甲醇的儲藏罐,可行性較強。”范勁松稱。

　　在范勁松看來,PTA產業鏈期貨品種的完善可以增加很多的操作模式,尤其會增加很多的套利、對沖的機會。“投資機構進入期貨市場更多是為了套利,只有產業鏈健全,這些投資機構才會投入較多的資金,操作模式也將更加豐富,從而為整個市場提供更多流動性。”

　　對此,張明偉也向記者坦言,其所了解的一家投資公司目前在PTA上日交易量占公司總成交量的10%—18%。在他看來,若能夠進一步完善PTA產業鏈品種,不僅能夠讓更多的產業鏈客戶參與到期貨中,而且可以為專業投資者提供更多的參考依據,市場參與量也會進一步放大。

　　可以預見,未來隨著滌綸短纖等期貨品種的上市,PTA產業鏈企業參與期貨市場的熱情將被大大激發,PTA產業鏈或將因此迎來新時代。