低棉價時代：滌綸需求承壓

　　低棉價時代,對滌綸、粘膠短纖等棉花替代性業沖擊加大。但在行業調整階段,部分龍頭企業可能出現一定市場整合機會。

　　以滌綸業為例,棉價的低位導致滌綸價格持續下降,市場需求則面臨低價棉花的更強競爭,綜合滌綸業產能過剩現實,滌綸企業現階段毛利率持續低位,行業減產跡象明顯。

　　中國化纖協會認為中國滌綸業的開工率在70%左右,國外一些機構則認為開工率在65%左右。低開工率顯示,目前,滌綸業不是一個“賺錢”行業。

　　而從滌綸市場未來走勢看,中國紡織工業聯合會認為,以全球人口增長,及人均纖維消費量增長帶來的市場自然增長率測算,到2020年,全球纖維消費量的增量可能在2000萬噸左右。按目前中國紡織業在全球市場份額比重測算,中國可能形成過千萬噸纖維市場增量。這部分增量大部分將為中國化纖業,尤其滌綸業消化。

　　然而,該預測主要基于市場靜態表現,考慮中國棉花庫存已過千萬噸,未來數年,該部分棉花庫存必將流入市場。進而會對中國化纖、滌綸的整體需求形成沖擊。

　　滌綸業上游設備供應商告訴大智慧通訊社,2015年,滌綸業仍不具整體性機會。調整預計在2016年下半年可能出現一些機會。

　　滌綸業好的一面是,目前,行業間新增產能供應正快速收窄,從新增產能情況看,大多新增產能為企業原有產能的擴充,行業間已沒有多少新進入者加入。加上國家環保政策收緊,相關成本地提升,將可能導致滌綸市場集中度提升。相關龍頭,如桐昆股份(601233.SH)面臨市場整合機會。