中國只占裕元集團去年鞋類產量的25%

　　得益于營收實現(xiàn)5.3%的增長，全球最大運動鞋制造商臺灣寶成集團旗下子公司裕元工業(yè)(集團)控股有限公司2015財年凈利潤按年提升17.9%，從2014財年的3.31億美元上升至3.902億美元。

　　全年裕元集團營收總計84.345億美元，前一年為80.134億美元。其中制造業(yè)務營收同比上漲1.6%至61.367億美元，主要由產量3.4%的增長推動;零售業(yè)務則大幅上漲16.3%至22.982億美元。裕元集團的零售業(yè)務由旗下上市附屬公司寶勝國際(控股)有限公司經營，該公司是全球第二大體育用品制造商Adidas AG 阿迪達斯集團在中國內地的最大經銷商。

　　制造業(yè)務的最大品類運動鞋營收為40.159億美元，較前一年增加3.8%;便服鞋/戶外鞋則下滑4.4%至13.659億美元;運動涼鞋增10.9%至9,440萬美元;鞋底、配件及其它輕微增長1.1%至6.605億美元。鞋類總產量為3.175億雙，平均售價則同比降低1.6%至17.25美元，前一年為17.53美元。

　　中國只占裕元集團去年鞋類產量的25%，比2014年下降4個百分點，越南占比則從39%提升至42%，印尼32%的占比保持平穩(wěn)，緬甸等其他地方占1%。集團在財報中表示今年仍將優(yōu)先調整和優(yōu)化不同國家之間的產能，繼續(xù)在越南、印尼和緬甸等國擴充產能。2015年底Bank of America Merrill Lynch 美銀美林曾預計產能的持續(xù)轉移會繼續(xù)壓迫OEM 業(yè)務的利潤率，這種情況會持續(xù)至2016年底。

　　去年4月裕元集團東莞高埗廠區(qū)的員工因為社保公積金等問題進行了罷工，Adidas AG 阿迪達斯集團因此轉移了部分訂單。Adidas AG 阿迪達斯集團中國區(qū)總經理Colin Currie 本月初透露表示會繼續(xù)保留中國的產能。中國是該集團的最大采購市場，據集團上周發(fā)布的年度報告，29% Adidas 阿迪達斯、Reebok 銳步、TaylorMade-Golf 和Ashworth 等集團旗下品牌的產品為“中國制造”，比例較2014年下降2個百分點，而柬埔寨和越南的產量占比均各自提高3個百分點，分別達19%和16%。

　　兩個分別占裕元集團營收超過10%的客戶各自帶來營收16.834億美元和13.945億美元，前者錄得0.8%的跌幅，后者則有11.5%的增長。

　　收入來源地方面，來自美國客戶的營收同比減少3.9%至21.241億美元，占總營收的1/4;歐洲客戶營收則上漲9.6%至16.415億美元;中國客戶貢獻29.132億美元的營收，錄得12.9%的增長。

　　由于商品價格趨勢下行促進材料成本下降，抵銷了主要由員工薪酬增加(增10%至11億美元)所造成制造成本上升的影響，制造業(yè)務毛利率相對穩(wěn)定。而零售業(yè)務則受惠于體育用品零售需求增加和折扣活動減少而顯著進步，驅動全年整體毛利率大幅提升125個基點，達23.38%。

　　裕元集團旗下寶勝國際為Adidas AG 阿迪達斯集團中國最大分銷商

　　零售業(yè)務的寶勝國際亦發(fā)布了2015財年年報。全年寶勝國際營收按年增加16.1%至23.002億美元，集團指出四季度天氣偏暖導致同店銷售增長比前三季度遜色。

　　去年寶勝國際基于消費者運動鞋和服裝支出持續(xù)旺盛的趨勢進一步擴充了門店網絡。截至2015年12月31日，寶勝國際在中國設有4,943個直營柜位/店鋪和2,893間加盟店鋪，分別比前一年同期凈增680間和104間。該集團2014財年期間已經逐步結束了為李寧和361度等國內品牌的OEM 業(yè)務。

　　毛利率大幅改善400個基點至33.3%，主要受惠于減少了零售價格折扣。凈利潤為6,449.8萬美元，較2014財年464.9萬美元暴漲12.9倍。

　　寶勝國際預計隨著更多普遍市民參與運動以及今年奧運、歐洲杯等重要體育活動和在中國各地舉辦的馬拉松活動持續(xù)狂熱升溫，相信今年業(yè)績會繼續(xù)顯示改善。

　　寶勝國際最主要客戶Adidas AG 阿迪達斯集團本月初發(fā)布的年度業(yè)績顯示固定匯率計大中華區(qū)2015財年收入同比增長18%至破紀錄的24.69億歐元，約合176.1億元人民幣，是集團第三大市場，營業(yè)利潤更大漲40.4%。該集團認為中國經濟增長的放緩不會損害國內體育用品需求上漲的趨勢，因此打算在現(xiàn)有9,000間門店的基礎上，未來5年進一步增3,000間門店，目標2020年中國市場在2,200個城市設有12,000間門店，計劃的重點包括加快對最小型城市的布局。如此激進的擴張計劃對寶勝國際極為有利，據Goldman Sachs Group Inc. 高盛的估計，寶勝國際占Adidas AG 阿迪達斯集團中國收入的1/3。

　　高盛在研究報告中指出以往Adidas AG 阿迪達斯集團主要靠經銷商在底線城市開店，因此相信經銷商會占3,000間新店的相當一部分比列。該行預期寶勝國際今年同店銷售會錄得14%的強勁增長，店鋪網絡也將進一步擴張，因此維持“買入”評級。

　　裕元集團董事局建議派發(fā)持平于2014財年的每股0.80港元的末期股息，年度股息為每股1.20港元，比前一年1.15港元上升4.3%。而寶勝國際則不派發(fā)末期股息。

　　裕元集團周四股價窄幅波動，尾盤下跌0.55%至27.1港元，該股周三因為主要客戶Nike Inc. 耐克集團在三季度財報中的期貨訂單增長數(shù)據差過市場預期，裕元集團周三全日大跌4.06%至27.2港元。

　　寶勝國際周四午市復盤后急挫超過3%，尾盤跌幅擴大至4.19%，報1.60港元，該股進入2016年迄今累計下跌了13.0%，但過去12個月則錄得了203.8%的累計升幅。