5月份紡織企業對棉花的采購和競拍量仍大

　　5月份國家統計局數據顯示，中國4月工業增加值、社會消費品零售總額、固定資產投資全面回落，僅房地產數據向好。民間投資繼續放緩，表明經濟進一步企穩動力不足，經濟企穩仍依賴傳統行業，尤其是房地產帶動，新經濟動力缺乏。5月國內股票大跌，國內期貨市場由之前的黑色系、鐵礦、螺紋領漲變成領跌。美聯儲再次釋放加息信號，大宗商品承壓，人民幣匯率大幅震蕩。

　　中國4月官方制造業PMI50.1，比上月微落0.1個百分點，繼續位于擴張區間;中國4月通脹數據(CPI)為中國4月CPI同比持平，報2.3%，符合預期2.3%;PPI同比-3.4%，預期-3.7%，前值-4.3%。中國3月發電量4444億千瓦時，同比下降1.7%;1-4月，全國房地產開發投資同比增7.2%，創一年新高，高于前值的6.2%;中國4月M2增速從13.4%降至12.8%，預期+13.5%;1～4月，我國進出口總值71671.0億元，同比下降4.4%。其中，出口41373.6億元，下降2.1%;進口30297.4億美元，下降7.5%。

　　鋼鐵、煤炭等產能過剩行業的利潤改善較快，結構性問題仍然嚴重。債務等問題仍未得到很好的解決，反而是房地產貸款杠桿加大。雖然短期的刺激使得國內的經濟略有復蘇，特別是房地產經濟，但是結構性改革仍未見到有效的實施和改進，短期的政策刺激對于經濟的作用猶如人生重病之后給開點小藥，治標不治本，因此長期來看我們認為經濟下行壓力不減。

　　國際市場，2016/17年度全球棉花產量增加，全球棉花庫存減少，特別是中國棉花的庫存減少，ICE期棉價格重心下移。美棉新花播種情況良好，簽約量和裝運量由于出口預期調低而進度增加。印度國內棉花價格堅挺，北部新花大范圍種植。

　　國內棉花(13070, 30.00, 0.23%)，供應方面，截止4月底，國內棉花商業庫存有118萬噸，國內棉花存在很大的缺口，儲備棉成交火爆，進口棉成交比例100%，而國產棉的成交比例也達到了98%。一方面是由于國內短期內真的缺棉花，另一方面由于進口棉倉庫集中，實際競拍的儲備棉流入市場的并不多，因此雖然儲備棉價格較低，但是國內的棉花現貨價格遲遲不跌。需求方面，5月份也是紡織的小旺季，而且由于之前有拋儲預期，企業庫存維持低位，而國儲棉花遲遲難以拿到，因此5月份紡織企業對棉花的采購和競拍量仍大。