去庫存背景之下 棉花價格被爆炒值得警惕

　　數據顯示，棉花期貨4月1日，CF1701合約收盤價10030，到了7月1號， CF1701合約收盤價格15420，創下了本輪行情的新高。其它月份的合約價格漲幅也接近這個幅度。短短的3個月時間，棉花期貨的價格上漲近50% 。期貨價格的飆升，帶動了現貨價格的猛漲，來自于棉花產業外的資金把棉花“炒糊”了，這個“井噴”行情令下游紡織廠措手不及，已經嚴重影響到下游紡織企業的正常生產。

　　通常，為了維護正常的生產，棉紡廠一般都有幾個月的原料庫存， 2016年春節后，“3月份拋儲”的預期使得紡織企業打消了大量采購原料庫存的念頭，轉而等待拋儲的靴子落地，但是時間到了4月份，還是沒有拋儲的確切消息，很多紡織企業開始著急了。一直熬到5月3日，拋儲才正式開始實施，而這個時間點比預期的拋儲時間晚了一個多月。就是這一個多月的延遲，那些急于“等米下鍋”的紡織企業只能被迫從貿易商手中購買高價棉花。5月3日之后的出庫慢、出庫難等問題以及“擠牙膏式的出庫”行為，讓紡織企業被動不已。投機客就是利用這個“天賜的時間差”，一再把價格拉高。此外，隨著6月份的行情爆發式發展，增量拋儲的承諾沒有兌現，還減少拋儲量至每天不到2萬噸，人為地造成市場棉花短缺的現象，多頭炒作受到“鼓勵”，不斷把價格拉高，導致逼倉行情出現。中國有1100萬噸的棉花在國家的倉庫里躺著，為何出現“高庫存下的棉花短缺”，在“三去一降一補”的供給側改革工作總思路下，這一反常現象值得關注和反思。

　　此外，這次2016年4月以來的“棉花風暴”, 多頭發動“逼倉”行情的時機、點位、節奏，“精準”到了非同一般的程度。例如每次增量(3萬噸)或者減量(2萬噸或者更低)的前一天，期貨盤面上必定會提前有所反應。

　　市場上投機炒家憑借資金實力，一路逼空，棉花期貨的價格幾度接近漲停板，多家企業的套保盤被打爆，實體企業損失摻重。棉花期貨價格短時間內飆升的結果還帶動現貨價格飆漲，打亂了企業的正常生產部署，導致下游棉紡廠叫苦不迭。

　　棉花屬于大宗商品。棉花價格由市場決定的，價格高和價格低，價格漲和價格跌都很正常，但是如果不出現大的突發事件如地震，恐怖襲擊等，應該是正常的緩漲緩跌，而不是短時期內暴漲暴跌，偶爾的突發性因素可能使得價格暫時脫軌，但是很快會回到原來的軌道，生產企業對此也會有所準備的。如今中國的棉花市場在投機資金的炒作下，極不正常地在極短的時間內暴漲暴跌, 使得價格嚴重脫離紡織行業的實際情況。有的企業在國外簽完合同，剛回國，棉花價格就大幅漲價了，企業如果履行合同就虧損，不履行合同就會失去信譽，左右為難。

　　我們國家實行的“收儲-拋儲”政策，原本的出發點是好的，穩定市場價格，爭取棉花定價權。但是執行的時候不能走樣。當前，有關部門有足夠的籌碼和資金可以掌控行情，“國家隊”手中有錢也有貨，“面多了可以和水，水多了可以和面”，干濕有度，進退自如，維持棉花行情的平穩應該成竹在胸，但是這次拋儲時，越拋價格越漲。如此明顯反常的行情沒有達到政策當初的目的，還走向了政策預期效果的反面。

　　原本國家儲備棉花是給下游的紡織企業生產用的，貿易商不能參加拍儲，但是2016年允許貿易商參加拍儲，雖然此舉可以緩解部分棉紡廠的資金壓力，但是帶來的副作用就是貿易商手中大量囤貨，有的貿易商拍到了卻不去提貨，人為造成出庫的“堰塞湖”。

　　期貨市場是為現貨市場服務的，正常的波動和適度的投機是被允許的，適度的投機是市場的“潤滑劑”，但是如果脫離產業基礎而過度炒作，炒家挾巨量資金而瘋狂豪賭，期貨市場就變成了資金博弈得賭場，多空資金瘋狂的大規模博弈扭曲了市場價格，傷害到的是紡織行業的實體企業。

　　僅就中國而言，在“棉花--紗線--紡織品--成衣--零售”產業鏈上大約有1.7億多的從業人員。目前，紡織品服裝產業依然是我國出口創匯、解決就業問題和提振內需的重要手段，棉花在一定程度上還是經濟發展和社會穩定的基石。因此，建設一個平穩、安全、高效的棉花管理體系就顯得十分重要。