國際棉花市場專題：紡企隨用隨買 棉花底部抬升

　　美國棉市：據USDA最新統計，收割進度方面，截止11月27日收割進度為77%，去年同期為77%，5年平均為84%，總體收割進度偏慢。出口方面，陸地棉凈簽約量較上周增加，最新數據顯示11.18-11.24當周美國凈簽約出口2016/17年度陸地棉為45881噸，裝運29778噸，數量環比上周下降，近期出口所有疲軟，其中中國凈簽約2016/17年度美陸地棉5103噸。而從以下統計表格來看，截止11月24日已簽約量占年度出口62%，超過去年同期的54%，新年度美棉銷售開端較好，后期我們將持續關注出口能否持續維持強勁。

　　印度棉市：本月印度棉價反彈，S-6軋花廠提貨價39250盧比/坎地(約73.05美分/磅)，11月末受到印度貨幣政策影響，棉花價格出現反彈。美國農業部最新外國農業服務報告顯示，因印度北部棉區增產，本年度印度棉花總產量將增至588.2萬噸，種植面積調整到15750萬畝(1050萬公頃)，紡企消費不變。此外，本年度印度棉花出口量預計為85萬噸。

　　報告顯示，因巴基斯坦和中國兩大傳統市場采購印度棉總量有所減少，孟加拉購買量也較為有限，本年度印度8、9月棉花出口量跌至2012年的最低。而根據印度當地媒體消息(HinduBusinessline)，巴基斯坦對印度棉“模糊禁令”將不對其出口造成重大影響。印度出口商表示，越南、印尼等其他亞洲市場和巴西對印度棉都很關注，2016/17年度印度出口裝運棉仍可在93.5-102萬噸之間。

　　國內棉市：進入11月份，新棉繼續大量上市，新棉產量預計在420-450萬噸之間，預計到17年3月拋儲之際，新棉庫存量在100萬噸以內，屆時國內棉市緊張程度不亞于今年5月拋儲前期。CCindex指數(3128B)在本月繼續走強，一月上漲641元/噸。

　　總結：從國際來看，美農報告利空，供需層面對棉花承壓，近期北半球新棉上市的壓力依然偏大，但印度貨幣政策使得印度國內棉花供應暫時出現問題，使得國際棉花抗跌;從國內來看，大格局上看，16年國儲輪出順利，去庫存較為成功，新年度庫銷比大幅下降41個百分點至135%，基本面進一步轉好。而發改委也公布了棉花輪儲政策，對市場造成了一定度沖擊，而進入11月份棉紗價格上漲，下游需求增長，同時兵團提高銷售指導價格使得但下方成本支撐明顯，在大宗商品氣氛偏強和人民幣貶值的背景下，鄭棉后期震蕩偏強為主。

　　回顧本月，印度棉價反彈以及美棉總體出口良好的背景下，美棉小幅上漲。ICE3月美棉合約最高觸及72.75美分/磅，最低至68.3美分/磅，最終收盤報71.54美分/幫，漲幅3.20%。國內方面，在現貨堅挺以及下游紡織需求增加的情況下，鄭棉呈現震蕩偏強態勢，特別是11月11日棉花出現巨幅波動，給市場帶來了不小的沖擊。截止11月30日收盤，鄭棉1701合約一月上漲跌570元/噸，漲幅3.73%。

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