阿瑪尼：最具上市潛力的奢侈品集團

　　盡管此前設計師Giorgio Armani 喬治·阿瑪尼已經明確表示，其一手創立的意大利奢侈品帝國Giorgio Armani SpA 喬治·阿瑪尼集團將交由家族基金Giorgio Armani Foundation 喬治·阿瑪尼基金會接管，不過，該國知名研究機構Pambianco Strategie di Imprese 繼續將其評為最具上市潛力的奢侈品集團。

　　自2013年以來，Giorgio Armani SpA 喬治·阿瑪尼集團已經連續四年被Pambianco 評為最具上市潛力奢侈品公司，在此之前Dolce & Gabbana 連續兩年被該機構評為最具上市潛力公司。

　　2016年7月，Giorgio Armani 喬治·阿瑪尼本人首次確認了集團未來的繼承問題，仍堅持選擇不上市。其掌舵的集團在7月底發布聲明稱，Giorgio Armani Foundation 將保護Armani Group 阿瑪尼集團的資產管理，確保這些資產在其本人尤其重視的若干原則下一直維持穩定。Giorgio Armani 喬治·阿瑪尼表示，這些原則的根基包括自主獨立，以正直誠信的道德基礎進行管理，注重創新和卓越，以適當的投資、謹慎平衡的財務管理、有限的舉債和慎重的并購維持Armani 品牌的持續發展，而且這必須是基金會的第一要務。

　　Giorgio Armani 喬治·阿瑪尼目前仍然兼顧集團的管理和設計重任，不僅同時肩負著董事會主席、首席執行官和創意總監多重職務，統領集團旗下時裝、配件、美容、家具和房地產等多元業務，而且Giorgio Armani SpA 由他一人100%擁有，這在時裝行業已經絕無僅有。

　　據世界服裝鞋帽網了解，Giorgio Armani SpA 目前是意大利第二大奢侈品集團【注：不包含法國奢侈品集團kering SA (KER.PA) 開云集團旗下意大利品牌Gucci 古馳】，2015年，該集團收入26.50億歐元，僅次于Prada SpA (1913.HK) 普拉達集團。

　　不過，Giorgio Armani SpA 喬治·阿瑪尼集團在2015年亦未能免疫于奢侈品行業因為中國經濟降溫和匯率浮動及恐怖主義打擊旅游業而整體增長放緩的沖擊，該集團2015年收入增長大幅降速，盈利增長也幾乎停滯。2015年，該集團收入增速從2014年的16%下降至4.5%。核心利潤EBITDA 5.13億歐元只比2014年的5.07億歐元上漲1.2%，漲幅也小于前一年的5.7%，EBITDA 利潤率下跌60個基點至19.4%。

　　截止2015年底，Giorgio Armani SpA 在全球超過60個國家和地區設有2,983個銷售點，當中包括Giorgio Armani 165間、Emporio Armani 338間、Armani Collezioni 754間、A|X Armani Exchange 238間、AJ Armani Jeans 880間、Armani Junior 198間和Armani/Casa 56間，其中直營門店只有429間。集團還擁有高級定制品牌Giorgio Armani Privé。

　　全年包含各項授權在內的批發收入總計40億歐元，比2014年增加8.1%。

　　2016年Pambianco最具上市潛力奢侈品公司排行榜的一匹黑馬為Valentino Fashion Group SpA 華倫天奴集團，該公司緊隨Giorgio Armani SpA 喬治·阿瑪尼集團位列排行榜第二。

　　Valentino 華倫天奴集團2015年收入9.87億歐元，同比暴漲48.6%，盡管該公司首席執行官Stefano Sassi 預期2016年集團收入增長將不足10%，但亦足以讓集團正式步入10億歐元俱樂部。

　　2015年，Valentino 華倫天奴集團核心盈利EBITDA 按年增長82.9%至1.802億歐元，2014財年為9850萬歐元，EBITDA 利潤率從14.8%大幅上升至18.3%;營業利潤達1.044億歐元，較前一年4300萬歐元大幅增加143.0%。

　　比原定10億歐元目標提前實現，以及控股基金Mayhoola for Investments SPC 可能希望通過IPO退出的計劃或許是Valentino 華倫天奴集團在該榜單排位迅速上升的重要原因。

　　盡管Mayhoola 稱2017年前不打算將是Valentino 華倫天奴集團上市，但是Valentino 華倫天奴集團IPO的傳聞早在2015年底就有傳出。而卡塔爾基金今年年中對Pierre Balmain SA 巴爾曼的收購更是讓業界對Valentino 華倫天奴集團的上市日程將近深信不疑。

　　在收購Valentino 華倫天奴集團之后短短四年內，Mayhoola 成功利用其資源，將該集團提前兩年于2015年帶入10億歐元俱樂部，開啟上市窗口，而對Pierre Balmain SA 巴爾曼的并購也能進一步推高Valentino 華倫天奴集團的估值。

　　一旦Valentino 華倫天奴集團上市，Mayhoola 可以選擇直接退出，然后保留Pierre Balmain SA繼續孵化運作。眾所周知Valentino 華倫天奴集團的前控股股東——私募股權公司Permira Advisers LLP 亦曾雙軌制運營過Valentino 華倫天奴和Hugo Boss 雨果博斯兩大品牌并獲得超過10倍回報。

　　意大利男裝奢侈品集團Ermenegildo Zegna Holditalia SpA 杰尼亞集團的排位在2016年下降一位至第三，盡管該家族擁有的企業一直表示不會上市、保持獨立。

　　據世界服裝鞋帽網了解，2015年，Ermenegildo Zegna SpA 杰尼亞集團重新實現收入增長，但盈利能力則被中國市場的衰退以及重組投資大幅削弱。該集團2015年全年核心利潤EBITDA 同比大跌21%至1.46億歐元，凈利潤更銳減45%，從2014財年的9440萬歐元減少至4500萬歐元。收入則按年上漲4%至12.6億歐元，2014年為12.1億歐元。截至2015年年底，集團的凈財務狀況為1.64億歐元。以上數據已經獲得集團董事會審核。

　　Dolce & Gabbana 的排位繼續下跌至第五位，該公司2015年收入上漲12.7%至11.9億歐元，不過EBITDA 反有0.8%的跌幅至1.22億歐元。

　　與Dolce & Gabbana交換位置的為Gianni Versace SpA 范思哲集團，該集團2015年收入達6.45億歐元，較2014年5.487億歐元增長17.5%，撇除歐元走弱的有利影響后增幅為8.6%。其中零售銷售同比大漲28.9%至4.007億歐元，電子商務漲幅更達到31.2%，包含香水、眼鏡和室內設計的授權業務收入也有17%的增長。核心利潤EBITDA 為8100萬歐元，比前一年6760萬歐元增加19.9%，EBITDA 利潤率提升88個基點，從前一年的11.68%上升至12.56%。

　　排在6-10位的分別為Vicini、Stefano Ricci、Calzedonia、Golden Goose、Paul & Shark。

　　據世界服裝鞋帽網了解，上榜的50間公司2015年總銷售達197.96億歐元，較2014年182.58億歐元有8.4%的增幅，平均EBITDA利潤率為13.9%，而上述公司總體收入的59.1%來自國際市場。

　　該榜單由Pambianco 和 Ernst & Young 聯合發布，其評選標準主要為增長率以及未來3-5年的上市可能。

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