2017/18年度全球棉花期末庫存繼續(xù)下降

　　美國棉花公司的月度分析認為，最近一個月國際棉花價格整體上繼續(xù)上漲。ICE期貨和考特魯克指數(shù)幾番漲跌后位于78美分和87美分附近。中國現(xiàn)貨價格穩(wěn)定在16000元左右，鄭棉期貨波動較大，印度S-6從80美分漲到83美分，巴基斯坦價格穩(wěn)定在78美分。

　　USDA農(nóng)業(yè)展望論壇預計，2017/18年度全球棉花期末庫存連續(xù)第二年下降，且降幅和本年度相當，這本應推動棉花價格繼續(xù)走高，但即使2015/16年度和2016/17年度中國儲備棉庫存連續(xù)大幅下降，本年度全球期末庫存仍比十年前的水平高出50%。

　　當時，全球庫存超過6000萬包，考特魯克A指數(shù)是50-60美分。如果下年度全球庫存繼續(xù)大幅下降，將會使市場向著庫存對棉價產(chǎn)生直接影響的方向邁出更大一步，這個過程可能還需要好幾年，其關鍵在于中國庫存的消化，以及中國和其他地區(qū)的庫存能否融合到一起。

　　本年度，中國期末庫存預計從5820萬包下降到4890萬包，減少930萬包，USDA展望論壇預計2017/18年度也會減少這么多，這需要儲備棉成交率持續(xù)保持在很高的水平。3月6日，中國開始了新一輪儲備棉銷售，并計劃持續(xù)到8月底，如果需求旺盛可以延長拋儲時間。

　　和去年一樣，到目前為止儲備棉競拍仍很活躍。第一周幾乎全部成交。人棉紗市場價格弱勢下跌，廠家報價基本持穩(wěn)，部分有300-500元/噸的下調。目前環(huán)錠紡30S個別較低拋貨在21300-21500元/噸，賽絡紡40S部分較低成交23500-23800元/噸。下游采購清淡，紗廠庫存多有不同程度上升，行情還是不錯的。

　　粘膠短纖市場價格橫盤整理，延續(xù)僵持狀態(tài)。粘膠廠在自身前期訂單及出口情況良好，部分限產(chǎn)下發(fā)貨依舊緊張。價格方面，中端報價17400-17600元/噸，高端報價17700-17800元/噸，局部貿(mào)易商出貨積極，中端貨源價格17100-17300元/噸。

　　下游人棉紗價格下跌，從而看空后期粘膠，市場觀望氣氛繼續(xù)升溫。粘膠橫盤整理，成本面支撐較為穩(wěn)定，但市場詢盤成交氣氛不佳，需求逐漸進入淡季，預計后市人棉紗將延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢。

　　根據(jù)USDA展望論壇的預測，2017/18年度中國以外地區(qū)的庫存將連續(xù)第二年增加大約300萬包，給棉花價格帶來壓力。不過，從本年度的價格走勢看，政策、點價盤和投機等不可預知的因素也會影響棉價的走勢。

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