無論服裝界怎么風譎云詭 Zara的業績都不動搖

　　據世界服裝鞋帽網了解，全球最大服裝零售商Inditex SA (ITX.MC) 印地紡集團(全稱Industria de Diseno Textil SA)在一季度以14.1%的收入增長和18.1%的盈利增長繼續拉開與普遍掙扎的競爭對手之間的差距。

　　在2-4月的一季度，Inditex SA 印地紡集團的凈銷售從去年同期的48.79億歐元上漲至55.69億歐元，略勝市場預期的55.4億歐元，固定匯率計漲幅為12.5%。而在截至6月3日的2017財年至今，銷售按當地匯率計算同比增加12%，Société Générale SA 法興銀行分析師Anne Critchlow 指出這意味著二季度頭五周的凈銷售按當地匯率計算按年上漲10.8%，同店銷售增速在4.8%-5.8%之間，而去年同期增速達9%，環比和同比都呈現放緩。

　　Inditex SA 印地紡集團主席兼首席執行官Pablo Isla 在財報后分析師電話會議上沒有回應銷售勢頭減弱的問題，但表示西班牙本土市場依舊“非常健康”。

　　RBC Capital Markets LLC 加皇資本市場分析師Richard Chamberlain 指出短期內Inditex SA (ITX.MC) 股價會承受壓力，該股在今天早盤最多下跌2.1%至35.10歐元。

　　一季度期間Inditex SA 印地紡集團在30個市場凈開設了93間門店，截至4月30日全球93個市場的門店總數增加至7,385間，比去年同期凈增300間，其中為集團貢獻2/3銷售的Zara 品牌占2,087間，Bershka 和Stradivarius 都分別設有過千家門店。

　　季度凈利潤為6.54億歐元，基本符合市場預期的6.55億歐元。核心利潤EBITDA 為11.13億歐元，較去年同期9.55億歐元上升16.5%。分析師預計今年的匯率走勢對該集團業績更有利，Anne Critchlow 預期該集團的EBIT 和利潤率會有積極表現。

　　一季度毛利率為58.2%，比去年同期上升10個基點，EBITDA 利潤率也提高了40個基點至20.0%。集團管理層在今天的分析師電話會議上重申今年毛利率不會下跌的預期。

　　期內集團表示對線上、線下渠道的持續整合取得了成效，現在大概1/3的訂單從Zara 門店發貨，許多顧客也傾向到實體店退掉在線訂單，該集團因此節省了物流成本。

　　今年以來Inditex SA 印地紡集團的線上擴張主要集中在東南亞，現已登陸新加坡、馬來西亞、泰國和越南，秋季還會在印度市場開拓電商渠道。Anne Critchlow 估計電子商務目前占該集團約7%的銷售。

　　相比之下，H&M 的母公司Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 今年3月公布的一季度業績顯示凈利潤出現3.5%的下滑，銷售按當地匯率計算僅上漲4%，而且今年2月更錄得4年以后首次銷售跌幅。

　　至截稿時，Inditex SA (ITX.MC) 午盤跌幅收窄至0.92%，報35.53歐元，把2017年迄今為止的累計升幅縮窄至9.1%，Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 則累計下跌了15.8%。

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