各機構為何不看好普拉達的產品銷售情況

　　據世界服裝鞋帽網了解，各機構不看好目前普拉達的產品銷售情況，瑞銀和里昂證券給予“沽售”評級，不過，德銀雖然同樣不看好普拉達未來業績，卻維持了“買入”評級。德銀：下半年市場情況或許轉好德銀發表研究報告指出，普拉達雖然 ...

　　德銀：下半年市場情況或許轉好

　　德銀發表研究報告指出，普拉達雖然在努力離開谷底，但今年經營環境仍然對公司沒有幫助。因此，德銀下調普拉達盈利預測，并將其目標價由41元降至35元。但是，德銀預期下半年市場情況或許會轉好，有能令毛利有顯著反彈的可能，因此給予普拉達“買入”評級。

　　德銀認為，美國業務仍在觀望中，并期待會有所好轉;歐洲市場受到外國游客減少的影響，銷量慘淡;但是日本仍舊維持較強的業績水平。

　　德銀預計，匯率因素對毛利的影響為中性，營運開支持平，普拉達上半年按年增6%，下半年增1%。如此，普拉達收入、毛利持續受壓。

　　德銀又指出，客戶是普拉達策略思維的中心。普拉達發現，零售網點有優化的機會，因此，會選擇性地關閉網點及縮小面積，同時旗下Miu Miu品牌今年年底會在巴黎開新鋪。

　　普拉達認為經過歐洲網絡的積極擴張后，批發業務將有新機遇。在產品上，普拉達會迎合大眾期望，但亦會透過創新及質量來保持品牌特質，并且會重新關注1000-1500歐元的產品市場。

　　里昂證券：建議投資者應另覓入市良機

　　里昂證券維持普拉達2017年首季的預期，即純利增12%，認為大部份不利消息已經反映在股價上。但是里昂證券認為，目前行業仍處于轉型期，因此建議投資者可以等待更佳的入市時機。

　　里昂證券分析認為，高利潤地區如港澳市場表現也已經開始轉弱，因此，普拉達正專注增加營運效率，并調整應對新市場環境的策略。

　　該行指，普拉達亞洲市場表現最差，零售收入跌4.4%，若以當地貨幣計，則為跌16%;內地銷售表現正面，但是，港澳市場正面對旅客人數下跌的問題。

　　里昂證券發表研究報告指，普拉達年度收入持平，純利跌27%，反映奢侈品牌的高杠桿業務模式。由于固定成本高等負面因素，令EBIT跌28%，純利跌27%，‘Prada’EBITDA利潤率由31.5%降至27.7%，‘Miu Miu’由6.6%降至2.0%。

　　該行稱，普拉達雖然面對較弱的盈利，但預期管理層會削減成本，故維持預期不變，給予“沽售”評級以及21.9港元的目標價。

　　瑞銀：普拉達估值不具吸引

　　瑞銀認為，普拉達目前存在，估值較同行業高;瑞銀對其皮革業務存在憂慮;中美消費者的購買習慣，為普拉達的增長帶來疑問等問題。因此，瑞銀首予普拉達“沽售”評級以及20港元的目標價。

　　由于普拉達的市場針對的是1600-3500歐元之間的產品，但歐元貶值，令公司在各地產品需提價。而對手卻增加1250歐元以下的產品供應，另普拉達在目前行業窘境中競爭優勢越發疲軟。而且在瑞銀的調查中發現，普拉達產品的排名在中美也低于同業。因此，瑞銀預計，普拉達皮革產品的短期將不會達目標回報。

　　瑞銀稱，普拉達的EBITDA率將低于30%，公司計劃剔除變動因素影響后(LFL)的經營溢利可達5%以上。但是，該行預期在未來3年只有2%，同時預計中期會因為數碼投資、租金壓力等因素對其目標產生影響。

　　瑞銀預計，普拉達2016年至2017財年(截至該年1月底止財年)的每股盈利預測均為0.13歐元，這個數據表示，普拉達現在的估值相當預測今財年的市盈率為18.7倍，不具吸引。

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