新三板：紡企上市新跳板？

　　近日，有關“新三板”擴容的工作被提上日程，符合條件的散戶將可參與報價轉讓。

　　“新三板”市場是指中關村科技園區非上市公司股份報價轉讓系統，它區別于已經退市進入掛牌轉讓系統的“老三板”，被認為是“創業板”的“創業板”，是繼我國證券市場主板、中小板、創業板之后又一塊企業進入資本市場的“練兵場”。

　　“新三板”將使符合條件的公司在場外市場備戰交易，一旦符合創業板上市條件，即刻實現上市。它需要的門檻比創業板更低，因而，它更加適合贏利空間小，利潤不太高的紡織服裝企業，特別是那些具有高成長性的紡織高新技術企業的融資需求。

　　場外交易之后再談上市

　　在創業板一周年之際，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授撰文認為，新三板的準入對象可考慮重點支持兩類企業：一是從主板、中小板和創業板退市的公司;二是非上市、高科技、高成長性中小企業，它們的掛牌標準應遠低于創業板。

　　據了解，在國外，企業都是先上柜(場外交易市場)，后上市(主板、中小板、創業板)。上柜的難度遠低于上市，且成本較低。“新三板”擴容將擴大三板隊伍，不僅限于北京中關村產業園，全國56個國家高新產業園區都可以進入“新三板”試點，首批試點園區可能在20個左右。

　　在國家高新產業園區，不乏紡織服裝企業，這些新科技紡織服裝企業有可能通過先到“新三板”掛牌交易，待條件成熟再轉板上市，實現曲線上市的目標。

　　紡織服裝企業謀求上市，實現融資的努力一直沒有停止過。即使是3年虧損，目前已經退市，進入三板代辦轉讓系統的紡企，也沒有放棄恢復上市的努力。上海華源股份公司、丹東化纖股份公司2008年5月先后退市，一直希望通過重組來重溫上市之夢。

　　上海華源股份公司2009年12月25日通過了中國證監會上市公司并購重組審核委員會的審核，擬通過向福州東福實業發展有限公司等“東福實業及其一致行動人”發行股份的方式，購買由東福實業及其一致行動人合計持有的名城地產(福建)有限公司70%股權的方式進行重組后恢復上市，但由于受到國家對房地產市場的宏觀調控的影響，上市之路再次擱淺。ST丹東破產重整工作也于2010年4月20日執行完畢，但由于受到國家調控房地產政策的影響，目前上市的努力仍存在一些不確定性因素。

　　近年來，由于紡織原材料的漲價和用工成本的上升，許多企業日子過得非常艱難，僅僅依靠內生增長以及毛利率提升帶來凈利潤增長困難很大，上市似乎離他們比較遠。要達到3年連續贏利，且利潤在3000萬元的創業板上市門檻困難仍不小。新三板的擴容，似乎為這些企業帶來一線希望。

　　傳統之中孕育“非傳統”

　　但是，不是所有企業都可以通過新三板形式上市，企業的高成長性決定了它的上市途徑。

　　北京市道可特律師事務所主任劉光超律師是新書《直擊新三板》的主要撰稿人。他認為，發展“新三板”是中國證監會推出創業板后，為推進多層次資本市場建設的又一重要舉措。從2006年1月，新三板作為中關村代辦系統股份報價轉讓試點正式啟動以來，通過幾年運行，掛牌公司數量逐步增加，市場總體運行平穩有序，其支持園區自主創新企業發展的作用初步顯現。{page_break}

　　《直擊新三板》作者之一、道可特律師事務所總經理助理熊文芳也告訴記者，紡織服裝目前仍屬于傳統產業，不如電子、IT行業具有高成長性，因此，按目前新三板規則和操作實務，這類企業進入較難。目前，在中關村掛牌的27家企業，都是高新技術企業，即便“新三板”擴容，對傳統行業還是會拒之門外的。

　　紡織行業雖然是傳統產業，但其中的產業用紡織品行業屬于新興產業范疇。國家“十二五”規劃倡導積極有序發展的新一代信息技術、節能環保、新能源、生物、高端裝備制造、新材料、新能源汽車等產業，均能找到技術紡織品和非織造產業的影子。如新能源汽車領域的電池隔膜材料、能源清潔的過濾材料、建筑用膜材料、高性能纖維材料等，均被各大券商和分析師看好，并推薦給機構投資者。

　　廣發證券指出，新材料是發展其他新興產業的基礎，如果說新興產業是經濟發展的先導，那么新材料就是新興產業的先導。投資新材料領域是繞不開的永恒主題。山西證券則認為，新材料是發展戰略性新興產業的基石，具備較高的資源壁壘或技術壁壘，尤其是涉及新材料領域深加工、具有自主創新及開發應用和核心競爭力的企業，值得重點關注。

　　在紡織上市公司中，涉及新材料、新纖維的企業包括：制造電池隔膜材料的佛塑股份、投資鋰電池制造的杉杉股份;高性能纖維芳綸1414中試投產的煙臺氨綸;投資高強PE產業化國家示范工程項目的中紡投資等。對于紡織行業這些上市公司來講，抓手就是節能環保、綠色低碳這一持續貫穿資本市場長期投資的主線。

　　而另外一些非織造布行業的公司，也正在積極籌劃上市。他們期待的就是，創業板、新三板能為這些非傳統紡織產業開綠燈，使他們順利登陸資本市場，完成鳳凰涅槃的歷程。