以資源配置為核心的財(cái)務(wù)管理與以財(cái)權(quán)配置為核心的財(cái)務(wù)治理

　　財(cái)務(wù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中本金的投入與收益活動(dòng)及其所形成的特定的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

　　財(cái)務(wù)的這一概念特征決定了財(cái)務(wù)學(xué)的研究應(yīng)從財(cái)務(wù)的二重性——經(jīng)濟(jì)屬性(資金運(yùn)動(dòng))與社會(huì)屬性(產(chǎn)權(quán)契約關(guān)系)相結(jié)合來(lái)進(jìn)行考察。

　　然而，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論的研究框架和思路基本上遵循的是新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究范式。新古典企業(yè)理論把企業(yè)作為一個(gè)追求利潤(rùn)最大化和成本最小化的整體，將制度和結(jié)構(gòu)假定為既定的，探究實(shí)現(xiàn)資源最優(yōu)配置的條件。

　　因此，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理理論是以財(cái)務(wù)的資源配置職能為核心的，僅僅從數(shù)量層面來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)的經(jīng)濟(jì)屬性進(jìn)行分析，總體上屬于價(jià)值管理理論的范疇，從而強(qiáng)調(diào)對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的研究，如資本結(jié)構(gòu)理論、投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)理論、MM理論、股利理論等。不可否認(rèn)，這些理論對(duì)現(xiàn)代財(cái)務(wù)的理論研究與實(shí)踐運(yùn)用起到了積極的推動(dòng)作用。

　　然而，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論忽視了對(duì)現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)契約關(guān)系特征的研究，沒(méi)有把制度納入財(cái)務(wù)行為的解釋框架，輕視對(duì)財(cái)務(wù)社會(huì)詹陛的研究。

　　興起于20世紀(jì)60～70年代的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，一個(gè)節(jié)省交易成本的制度安排、制度框架和制度創(chuàng)新是至關(guān)重要的。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)將注意力集中于制度和結(jié)構(gòu)本身，探尋資源配置的制度結(jié)構(gòu)，強(qiáng)調(diào)制度在經(jīng)濟(jì)學(xué)中的重要作甩孕育出一個(gè)令人耳目一新的制度分析框架。這樣，人們開始重視財(cái)務(wù)的財(cái)權(quán)配置職能，從而導(dǎo)致了財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)理論研究的興起。

　　現(xiàn)代財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)理論正是研究財(cái)權(quán)配置的理論，是構(gòu)建于新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上的一個(gè)理論體系。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中的核心概念是“產(chǎn)權(quán)”。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析通常是從“產(chǎn)權(quán)”概念開始的，以產(chǎn)權(quán)在不同利益主體之間的分配為制度分析的出發(fā)點(diǎn)。

　　可以說(shuō)，“產(chǎn)權(quán)”范疇是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的邏輯起點(diǎn)。而現(xiàn)代財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)理論是構(gòu)建于新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上的一個(gè)理論體系，按這一邏輯推理下去，現(xiàn)代財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)理論的核心概念應(yīng)該是產(chǎn)權(quán)中具有財(cái)務(wù)屬性的那一部分權(quán)能——財(cái)權(quán)。事實(shí)上，整個(gè)現(xiàn)代財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)理論體系的研究正是圍繞著財(cái)權(quán)這一核心概念而逐步展開的。

　　盡管理論界對(duì)公司財(cái)務(wù)治理的論述不盡相同，然而，建立在財(cái)權(quán)理論基礎(chǔ)上以實(shí)現(xiàn)財(cái)權(quán)合理配置為目的的財(cái)務(wù)治理理論已成為目前財(cái)務(wù)理論界的共識(shí)。不可懷疑，以財(cái)權(quán)配置為核心的財(cái)務(wù)治理理論將是今后財(cái)務(wù)理論研究的新焦點(diǎn)。