原料物價小漲 工業(yè)與投資增速則持續(xù)回落

　　總體上看，中國經(jīng)濟仍處于由快速回升轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展的通道中。5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資和工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回落，消費保持平穩(wěn)增長，物價指數(shù)同比漲幅則由于基期效應(yīng)略有走高。

　　此前公布的宏觀經(jīng)濟先行指標(biāo)--5月官方和匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)雙雙回落.大多分項指數(shù)均下降，顯示經(jīng)濟增速放緩具有廣泛性.官方PMI分項中，新訂單指數(shù)降幅超過新出口訂單指數(shù)，表明房地產(chǎn)新政可能已令投資減速，從而使得內(nèi)需走軟。

　　不過，由于消費有一定的滯後性，5月社會消費品零售總額仍將保持穩(wěn)健增長.雖然房地產(chǎn)市場遭遇嚴(yán)厲調(diào)控，但一季度住房銷售強勁帶來的後續(xù)消費需求將支撐消費增長。

　　物價方面，5月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比繼續(xù)上升，并一年半以來首次達到3%的警戒線，因翹尾因素推動同比漲幅繼續(xù)擴大。不過，從官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，由于蔬菜、豬肉價格持續(xù)下跌，5月食品價格環(huán)比料出現(xiàn)下滑。

　　由于歐洲危機引發(fā)國際大宗商品價格大幅回調(diào)，國內(nèi)部分原材料價格亦下跌。但考慮到基礎(chǔ)原材料價格變動在下游加工工業(yè)品價格(PPI)中反應(yīng)存在時滯，且去年基數(shù)較低，5月PPI同比增速仍處高位。

　　市場影響:

　　由于國內(nèi)針對房地產(chǎn)市場的嚴(yán)厲調(diào)控措施效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，加上歐洲主權(quán)債務(wù)危機引發(fā)外需回落，目前國內(nèi)市場對經(jīng)濟的主要擔(dān)憂已由"通脹"轉(zhuǎn)為"增長".若5月工業(yè)增加值增速大幅低于預(yù)期，則可能加劇市場對中國未來經(jīng)濟增長前景的擔(dān)憂情緒。

　　而若5月CPI大幅高于預(yù)測中值，則市場對進一步收緊流動性的擔(dān)憂可能再次出現(xiàn)，令股市承壓.3%通常是央行決定加息與否的分水嶺，而物價指數(shù)增幅已連續(xù)三個月高于一年期存貸款基準(zhǔn)利率。