12月11日粘膠短纖行情走勢剖析

　　近期粘膠短纖市場由于受棉花期價大幅下跌的影響，粘膠價從31000左右下跌至27000左右。且有價無市，市場視棉價而動，觀望、悲觀氣氛濃厚。但我們認為未來粘膠價將企穩回升，成交將逐步回暖。

　　一、行業庫存處于歷史低位。

　　在期棉價格的帶動下，本輪行情從8月20日左右的17000左右上升至11月12號左右的31500左右。期間價漲量升，貿易商、紡企要貨積極，至價格下跌前，加上受節能減排，原料不足等的影響，粘膠企業基本處于無庫存狀態。

　　二、貿易商拋貨

　　本輪行情貿易商大部分都是在價格沖過前期高點22000以上開始囤貨，至29000左右由于恐高才停止買貨，由于24000~27000區間成交稀少，預計貿易商的平均成本在25000左右，近期受行情下跌影響，貿易商開始大量拋貨，庫存大幅減少。

　　三、棉價探底回升

　　期棉價短期經歷25%左右的深幅回調，底部充分放量換手后， 已呈現筑底回升走勢，預計后市將在25000~33600區間寬幅震蕩。

　　四、粘膠原料供應不足，價格堅挺

　　2011年粘膠行業產能將擴至300萬噸，而棉漿、進口木漿、竹漿等新型原料加在一起至多能滿足行業200萬噸的需求，行業原料缺口壓力加大。受此影響，本次下跌，粘膠價跌去15%左右，而棉漿價至多跌10%。粘短企業未來原料成本壓力加大。{page_break}

　　五、下游價格傳遞順暢

　　由于對通脹的認同，本輪行情與以往最大的不同在于下游價格傳遞的順暢，人棉紗，人棉布的價格幾乎與粘膠價格同步上漲，甚至終端的服裝價格都比往年上漲50%以上，大家都會珍惜這來之不易的行情。一旦棉價回升，預計粘膠很快步入價升量增行情。

　　六、技術分析

　　目前大家都通過期棉價來判斷粘膠價格的走勢，粘膠的金融屬性大增。本輪行情從17000升至32000，按照0.5黃金分割回調幅度計算，支撐位應在24500左右，結合近期期棉走勢，我們認為粘膠價格在24500左右筑底的概率加大。