粘膠短纖：10月成交量保衛(wèi)戰(zhàn)要不要打

2020年粘膠短纖價格繼續(xù)屢創(chuàng)新低，現(xiàn)金流亦是大幅下滑，早期文章中提到涉及粘膠短纖業(yè)務(wù)的上市企業(yè)半年報當(dāng)中，歸屬母公司凈利潤無一不是虧損狀態(tài)。上半年受困于疫情，行業(yè)縱然讓價亦難有效換量，下半年伴隨著國內(nèi)疫情有效控制以及外圍剛需性訂單存在下，粘膠短纖亟待減緩虧損以此適當(dāng)中和全年盈利，因此自7月末粘膠短纖再度最后一波大幅讓價之后，市場開始逐步轉(zhuǎn)為上移，縱然漲勢緩慢，但截止到9月14日收盤，粘膠短纖行業(yè)整體均價已較低點累計上移550元/噸。

粘膠短纖自7月下旬低價出貨至今已長達(dá)55天，近2月的期間內(nèi)，粘膠短纖行業(yè)實際成交價累計上漲力度僅有550元/噸，當(dāng)前多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)成品庫存偏低，同時疊加亟待利潤恢復(fù)情況下，企業(yè)報盤甚至提升至9500元/噸，此價對于粘膠短纖行業(yè)而言，現(xiàn)金流可轉(zhuǎn)負(fù)為正，但對于下游而言卻是壓力重重，市場價格話語權(quán)最終轉(zhuǎn)為賣方向9500元/噸承兌價集中還是依舊在買方當(dāng)中限制粘膠漲勢，業(yè)者心態(tài)較為矛盾。

最大買方人棉紗盤面加工費依舊偏低

粘膠短纖鏈條當(dāng)中主要買方無疑是人棉紗，而人棉紗當(dāng)中多數(shù)品種價格并未出現(xiàn)同步的跟進(jìn)力度，其中僅渦流紡前期處于價格低洼，在外單跟進(jìn)情況下市場價格快速上揚(yáng)，但環(huán)錠、賽絡(luò)以及緊密賽絡(luò)紡人棉紗漲勢緩慢。

人棉紗主要型號價格漲勢對比

單位：元/噸

人棉紗價格跟進(jìn)緩慢情況下，產(chǎn)品盤面加工費亦不會得到有效恢復(fù)，按照目前環(huán)錠紡、氣流紡常規(guī)紗線支數(shù)核算，目前紗企所能接受的粘膠短纖價格仍在8500-8700元/噸承兌之間，這對比粘膠短纖生產(chǎn)企業(yè)意向?qū)r格恢復(fù)至9200元/噸甚至9500元/噸的價格而言，還差500-1000元/噸的空間。

人棉紗低價訂單相對充足而新價訂單不足

若需要提升紗企對于粘膠短纖的新價接受程度，亦需要紗價的跟進(jìn)，但就實際情況來看，人棉紗市場訂單雖有，但詢盤方多為貿(mào)易商，并且遞盤價格偏低，直接下游用戶需求相對一般，紗企若手持低價粘膠短纖訂單可承接這部分訂單，但若訂單較大持續(xù)時間較長又疊加粘膠短纖提價情況下，紗企最終會造成自身虧損；但若用目前粘膠短纖價格核算成本出售紗線，客戶接受程度便會大打折扣，但目前就粘膠短纖庫存低位的狀態(tài)來看，紗企并無把握賭粘膠短纖價格再度下滑，因此低價訂單終會造成虧損風(fēng)險情況下，人棉紗企業(yè)當(dāng)前唯有壓縮低價新單承接數(shù)量，縱然存在一定實物庫存，紗廠多數(shù)亦不愿再度低價銷售。

粘膠短纖低庫存這一支撐力還能維持多久

粘膠短纖企業(yè)實物庫存自7月下旬以來連續(xù)下滑，預(yù)計9月期末庫存將降到年內(nèi)偏低水平，9月份粘膠短纖價格無壓力，但若后續(xù)10月份面臨雙節(jié)，而下游又無力承受粘膠短纖新價情況下，大概推算粘膠短纖產(chǎn)銷率下滑30個百分點，而10月粘膠短纖產(chǎn)量預(yù)估在31萬噸情況下，很可能在10月末期間致使粘膠短纖實物庫存再度恢復(fù)到7月末狀態(tài)，再疊加冬季疫情無法確定，國內(nèi)難保再度出現(xiàn)去年同期管控措施情況下恐讓行情雪上加霜；但若產(chǎn)銷率下滑力度控制在10-15個百分點，粘膠短纖低庫狀態(tài)便可持續(xù)到11月無虞。

即便要保證10月份成交量，粘膠短纖或可以通過提價手段刺激整個鏈條產(chǎn)銷率好轉(zhuǎn)以此接受粘膠短纖新價，但自進(jìn)入9月份，這份提價刺激下游訂單好轉(zhuǎn)已無前期好用；另一方面或保持在下游紗企可接受的范圍內(nèi)刺激成交，待11月份紗線需求真正的好轉(zhuǎn)帶動鏈條價格繼續(xù)上移。