多空僵持不下　鄭棉弱勢整理

　　一、鄭棉橫盤整理 表現相對抗跌

　　目前棉花基本面消息較為平淡，市場缺乏持倉量則減少6496手降至19.2萬手。

　　二、國際國內基本面

　　1、美棉出口簽約形勢繼續好轉

　　由于國內外棉花價格內強外弱，進口棉的價格優勢已逐步顯現，本周美棉出口簽約形勢繼續好轉。受進口棉花配額年底即將到期的影響，國內進口棉花采購較為活躍，近期美棉出口簽約率繼續保持正增長態勢。據美國農業部(USDA)，11.4-11.10一周美國凈簽約出口本年度陸地棉145059噸，裝運36968噸(較前一周增52%，較近四周平均值增90%);凈簽約本年度皮馬棉1633噸，裝運1746噸;凈簽約下年度陸地棉318噸。

　　當周中國凈簽約本年度陸地棉142247噸，裝運19119噸;凈簽約本年度皮馬棉680噸，裝運726噸;"可選擇性簽約"(先簽約美棉，后期可選擇其他產地棉花代替)119749噸。當周簽約本年度陸地棉最多的國家和地區有：中國(142247噸)、越南(2087噸，包括轉簽自中國的1996噸)、秘魯(998噸)和墨西哥(907噸);凈簽約為負值的國家和地區有：印尼(-1497噸)、未知地區(-363噸)和泰國(-204噸)。

　　當周裝運本年度陸地棉最多的國家和地區有：中國(19119噸)、墨西哥(4740噸)、越南(4196噸)和土耳其(2245噸)。當周簽約本年度皮馬棉最多的國家和地區有：土耳其(1043噸)和中國(680噸);日本凈簽約為負值(-136噸)。當周本年度皮馬棉主要由中國(726噸)、印尼(476噸)和巴基斯坦(272噸)裝運。當周簽約下年度陸地棉的國家有：厄瓜多爾(204噸)和印尼(113噸)。

　　2、市場疲軟依舊 棉價弱勢回調

　　目前棉花現貨市場依舊維持低迷態勢，200型小廠多已停機，加工出的皮棉不能交儲只能等待現貨銷售，現貨不好銷只能等市場。而400型大廠積極加工交儲，收購方面把關較嚴。棉籽價格下跌使得籽棉收購價格持續疲軟，大廠交儲利潤空間較好，因此交儲積極性較高。目前部分地區4級籽棉收購價格低于4元/斤以下，從公檢數據上看，今年黃河流域棉花山東、河北棉花平均品級4級以下，棉農惜售嚴重，長江流域棉花質量在4級以上，收購價格相對黃河流域略高一些。截至11月18日，中國棉花價格指數328級為19176元，周環比下降82元;527級為16697元，周環比下降54元;229級為20562元，周環比下降88元。

　　3、交投依舊低迷 紗價繼續下滑

　　目前國內紗線市場行情依舊疲弱不堪，由于下游織廠及棉紗經銷商對棉紗僅是小批量謹慎采購，紗廠出貨較為艱難，庫存壓力明顯，限產、停產現象有所增多。而在前期降價效果不理想的情況下，紗線市場降價促銷的趨勢有所緩和，價格仍呈弱勢下跌狀態，但跌勢放緩。截止到11月18日，全棉紗KC32S報價為26350元，周環比下降260元/噸，JC40S為31050元，周環比下降1150元/噸。

　　三、技術分析及后市展望

　　基本面上，目前歐美經濟疲軟使得紡織品出口訂單銳減，上周公布的紡織服裝出口連續三個月下滑，可見下游市場外銷不暢。而國內紡織品消費也處于低迷狀態，需求增長在短期難以顯現，紡織企業補庫意愿不強。在此背景下，紗線價格與棉花價格聯袂下跌。從盤面來看，本周多空雙方爭奪激烈，在20400關口僵持不下，盤終仍未能守住20400關口。目前均線系統成水平方向排列，對期價構成了支撐。雖然收儲政策的執行在一定程度上限制了鄭棉的下跌空間，不過目前基本面尚未出現好轉，難以吸引買盤的介入，在缺乏資金與人氣的支持下，鄭棉難以大幅走高。預計下周鄭棉仍將維持弱勢格局，在20200-20400的范圍震蕩整理，操作上建議投資者以日內短線操作為主。